Cloud Darling алсыз ырааттуу ачкыч көрсөткүчтөрү жөнүндө кабарлайт

CrowdStrike булут категориясынан эң жакшы фундаменталдык профилдердин бирине ээ. Бул анын 50%+ кирешенин өсүү темпи, GAAP операциялык маржасы (7%) жана 31% эркин акча агымынын маржасы менен шартталган. Компания ошондой эле 40% булут категориясында 89 сандан турган эң мыкты эреженин бирине ээ. Өсүү темпи жогору болгон же 40 номерден турган эрежеси жогору болгон компаниялар IPO болуп калышат, алар дарбазадан күчтүү болуп, убакыттын өтүшү менен өчөт. Ошол эле учурда, CrowdStrike үч жылдан ашуун убакыттан бери үзгүлтүксүз эң мыкты сапаттарды сунуштап келет.

Ошондуктан, CrowdStrike анын кирешелери жөнүндө отчетунан кийин начар баа аракетине эмне себеп болгонун карап чыгуу маанилүү, анткени акция рыноктогу эң күчтүү булут запастарынын бири катары кеңири таанылган. CrowdStrike'дин акыркы 27 күндөгү кескин сатуусу (30%) акыркы киреше отчетундагы 10 миллион долларлык киреше жана ARR боюнча жетишпей калганы менен толук канааттандырбайт. 4-чейректин алдыга кирешеси 634 миллион долларды түзөт деп күтүлгөн жана компания 619 миллион долларды (болжол менен 628% сагынган) алсак, болжол менен 10 миллион долларды өткөрүп жиберүү үчүн 624 миллион доллардан 1.5 миллион долларга чейин жетет. ARR аналитиктердин 2.34 миллиард доллар күтүүсүнө салыштырмалуу 2.35 миллиард долларды түздү, 10 миллион долларды өткөрүп жиберүү (1% дан кем эмес).

Бул салым кошкон болсо да, мен премиум мүчөлөрү үчүн Pre-ER жазуубузда келтирген аналитик жетишпеген шилтемени берип жаткан болушу мүмкүн деп ишенем. Barclays компаниясынын талдоочусу 224 миллион долларлык иш жүзүндөгү натыйжаларга салыштырмалуу бул негизги метрика үчүн 230 миллион доллардан 198 миллион долларга чейинки таза жаңы ARRди моделдешти.

Орточо учурда бул 14.6% ды жоготмок.

Бул жерде биздин үчүн Pre-ER жазууда айтылган премиум мүчөлөрү:

"Barclays'тин Сакет Калиянын аналитик жазуусу ARRдин 224 миллион доллар өлчөмүндөгү таза кошумчасын моделдөөдө "бирок куурдун күчтүү комментарийин эске алганда, жогору жагы 230 миллион долларды түзөт деп ойлойт." 230 миллион долларга, ал 5% ырааттуу өсүштү жана 35% жылдык өсүштү билдирет. Бул өткөн чейректеги 15% ырааттуу өсүштөн жана 45% жылдык өсүштөн төмөндөйт.

Муну кирешеге чейин белгилегенибиздин себеби, 230 миллион доллардын жогорку чегинде таза жаңы ARR өткөн чейректеги 5% ырааттуу өсүштөн 15% ырааттуу өсүшкө чейин күчтүү басаңдашы байкалат. Бул компания Barclays аналитиги моделдеген санга жооп бериши керек же таза жаңы ARR боюнча терс ырааттуу өсүшкө жакындап калабыз дегенди билдирет. Ошондуктан, биз кирешелер жөнүндө отчетко чейин бул сандын маанилүүлүгүн баса белгилегенбиз, анткени ал чындап эле CrowdStrike'тин киреше көрсөткүчү үчүн "кумдагы сызык" учуру болгон.

Иш жүзүндө 198 миллион доллар деп билдирди. бул таза жаңы ARRди өткөн чейректеги 9 миллион доллардан терс ырааттуу төмөндөөгө (218%) төмөндөттү. Бул 13-жылдын 2-чейрегинен 2022-жылдын 3-чейрегине чейинки +2022% ырааттуу өсүш менен салыштырганда өзгөрүүнү билдирет.

Август/сентябрь айларында, убагында Q2 билдирди, Биз ошондой эле булуттун башка бут кийим болуп калышына базар тынчсызданып жатканын баса белгиледик: "Мен дагы кабарчы болгум келет жана [булут запастары менен] күчтүү баа активдүүлүгүн көрүп жатканыбыздын дагы бир себеби, аналитиктердин тынчсыздануусу. шол кэрхананыц харажатлары йыгы-йыгыдан ыза галяр. Бул тынчсыздануу бир нече булут компанияларынын [2-чейректе] кирешелер боюнча чалууларында айтылды. Ишкананын чыгашасы керектөөчүлөрдүн чыгымын ээрчийт (акыры), бирок жайыраак, анткени бюджеттер жайыраак кыскарып, акырыныраак кошулат.

Ишкана жана булут бюджеттери жарнамалык же маркетингдик бюджеттерге караганда жайыраак кыскартылгандыктан, ырааттуу өсүш үчүн чоң басым бар. Рынок өткөн жылдын ушул мезгилине чейин ишкананын чыгашаларына таасир эткен эмес деп болжолдоп жаткандыктан, өткөн жылдын ушул мезгилине байланыштуу. Биз эки жума мурун мурунку анализде эскерткенбиз "Булут запастарындагы өсүштүн басаңдашы: качан биз түбүнө жетебизБулуттагы QQ өсүшү байкаларлык басаңдаганын байкагандыктан, YY жетекчилигинен сак болуңуз.

CrowdStrike 3-чейрегинин каржылык маалыматтары:

CrowdStrike 3-чейректе жогорку жана төмөнкү сызыктарды жеңди. Чынында, CrowdStrike өзүнүн теңтуштарынан өзгөчөлөнүп турган аймак - бул жыйынтыктын ден соолугу жана Q3 актуалдуу жана Q4 жол көрсөткүчү да бул жагынан өзгөчө болгон эмес.

Мисалы, 30% эркин акча агымынын маржа булут категориясы үчүн өзгөчө болуп саналат. Компаниянын кирешеси 581 миллион долларды түзүп, 53% га өстү 574% өсүш күтүлүп жаткан 51 миллион доллар киреше. Бул өткөн чейректеги 58%дан бир аз басаңдоо.

4-чейрек үчүн компания 619 миллион доллар күткөнгө салыштырмалуу 628 миллион доллардан 634 миллион долларга чейин киреше тапты. $623.5 ортосунда миллион, бул 10.5 миллион доллар жоготуу. Бул 44.7% өсүштү билдирет.

Үчүнчү чейрек үчүн оңдолгон EPS күтүлгөн 3 долларга салыштырмалуу 0.40 долларга түштү. 0.32-чейрек үчүн оңдолгон EPS колдонмосу да күтүлгөн $4 EPSге салыштырмалуу $0.42дан $0.45ке чейин өстү.

GAAP операциялык маржасы (9.70%) өткөн чейректеги (9%) жана мурунку кварталдагы (10.5%) менен салыштырганда. Бул GAAP операциялык жоготууга алып келди ($56.4) миллион, бул өткөн чейректеги 48 миллион долларлык жоготуулардан жана жыл мурунку чейректеги 40 миллион долларлык жоготуулардан бир аз жогору.

Оңдолгон операциялык маржа 3 жана 4 чейректерде бир согуу болду. Бул отчеттун жаркыраган жери болгон, такталган OM менен болжолдонгон 15.4%га салыштырмалуу 13%. Бул өткөн чейректеги 16% Adj OM жана былтыркы 13% Adj OM менен салыштырганда. Бул негизинен жалпак болгон жана ал келишим түзбөгөнү маанилүү. 87.2 миллион доллардан 93.7 миллион долларга чейинки оңдолгон операциялык киреше боюнча колдонмо 14.5% түзөтүлгөн операциялык маржаны билдирет.

CrowdStrike акча агымы боюнча абдан күчтүү жана бул жагынан эң алдыңкы булут запастарынын бири. Бул чейректе компания 30 миллион долларлык FCF үчүн 174% эркин акча агымынын маржасын билдирди. Компания кийинки чейректе 28% дан 30% га чейин FCF маржасына жетекчилик кылууда. Операциялык акча агымы 242.9% маржа үчүн 41.8 миллион долларды түздү.

Баланста 2.47 миллиард доллар накталай акча бар. Компания 140% маржа үчүн акциянын негизинде 23.7 миллион доллар төлөп берди.

Негизги көрсөткүчтөр:

Эскерте кетсек, CrowdStrike чейрек ичинде 52% өсүш жана 1-чейрегинде 44.7% алдыга өсүү менен билдирди. Компания 30% маржа менен эркин акча агымы боюнча популярдуу булут запастарын жетектейт жана 15% дени сак жөнгө салынган операциялык маржага ээ. Акцияга негизделген компенсация GAAP операциялык маржасынын салмагына карабастан, ал GAAP операциялык маржасы (9.7%) менен теңтуштарга салыштырмалуу дагы эле жогорку орунду ээлейт -- эмне үчүн акциялар бир нече сааттан кийин сатылып кетти жана акыркы 27 күндүн ичинде төмөндөп кетти (30%)?

Жооп негизги көрсөткүчтөрдөн табылган.

RPO 44 миллиард долларга жыл сайын 2.797% га өстү жана ырааттуу түрдө 11.6% га өстү. Бирок, жетекчилик талдоочуларга ARR алардын бизнеси үчүн негизги көрсөткүч экенин эскертти.

Аяктоочу ARR жыл ичинде 54% га өсүп, 2.34 миллиард долларга чейин өстү жана ырааттуу түрдө 9.3% га өстү. Ошондуктан, ARR аяктоо күчтүү болгондуктан, таза жаңы ARR таасири жагынан оңой эле бааланбай калышы мүмкүн. Таза жаңы ARR 198-фискалдык чейрегиндеги 3 миллион долларга, экинчи фискалдык чейрегиндеги 218 миллион долларга салыштырмалуу жаңы ARR 2% ырааттуу төмөндөшүн көрсөтүп турат.

Рынок азыр дүрбөлөңгө түшүп жатат, андыктан ырааттуу төмөндөө өзгөчө көңүл буруу керек, анткени жетекчилик келе жаткан 4-чейректе дагы алсыздыкты күтөт деп билдирди. Бул жерде CFO мындай деди:

«Биз үчүнчү чейрекке рекорддук түтүк менен киргенибизге карабастан, макро тынчсыздануулардан улам узарган сатуу циклдери улана берет деп күтүп жатабыз жана бюджеттерге көзөмөлдүн күчөшүн эске алуу менен, 3-чейрекке мүнөздүү бюджеттин төмөндөшүн күтпөйбүз. Учурдагы макро белгисиздикти эске алуу менен биз таза жаңы ARR көрсөтмөсүн бербегенибиз менен, 4-черектеги таза жаңы ARR 3-чейректен 10% га чейин төмөн болот деп болжолдоо акылга сыярлык деп эсептейбиз.. «

Бул 178.3-чейрек үчүн 4 миллион доллар таза жаңы ARR (учурдагы чейректегиден 10% төмөн, 198.1 миллион доллар) мурунку кварталдагы 216 миллион доллар таза жаңы ARR менен салыштырганда. Бул маанилүү, анткени ал ырааттуу төмөндөөнү гана эмес, таза жаңы ARRдин жыл сайын төмөндөшүн белгилейт. Базар буга чейин эле CrowdStrike'дин алдыңкы негизги метрикасынын ырааттуу төмөндөшү деп ойлогон нерсеге сатылып кеткен жана андан кийин жетекчилик чалуунун 4-чейреги үчүн төмөндөө кескин болорун айтты. Жогорудагы комментарий жасалгандан кийин, биз, албетте, киреше чалуудан акциянын баасынын өзгөрүшүн көрө алган жокпуз.

Кардарлардын саны 44% өсүү менен күчтүү болду. Ички жана эл аралык аралашмасы Түндүк Америка үчүн демейдегиден бир аз төмөн болгон 69% жана EMEA бир аз жогору болгон 15%. Кийинкиге калтырылган киреше өткөн жылга салыштырмалуу 56.4% өстү жана артта калуу 19% өстү.

Кошумча комментарий:

CrowdStrike таза жаңы ARR күтүлгөндөн төмөн болгон шартта да ARRдин маанилүүлүгү жөнүндө ачык-айкын болду.

Бул жерде CFO мындай деди:

"Анан кийин, ARR боюнча комментарий берүү үчүн. Сиз биздин бизнести ушундайча жүргүзүп жатканыбызды белгиледиңиз. ARR, бирок, чынында, келишимдердин өздөрүн бир рентген болуп саналат. Жана биз муну бизнесибиздин келечеги үчүн эң маанилүү же эң ачык-айкын көрсөткүч катары караганыбызда, биз дал ушул нерсеге көңүл бурабыз. Ошентип, бул cRPO жана ARR жөнүндө кандай ойдо экенибизге көбүрөөк айкындык берет деп үмүттөнөбүз.

Кийинчерээк, аналитик (9%) төмөндөө боюнча нөл жасады.

«Эндрю Новински

Абдан жакшы. Бүгүн түштөн кийин суроо бергениңиз үчүн рахмат. Ошентип, жалпы ARR $ 2.3 миллиард, 54% өсүү дагы эле укмуштуудай, мен болчумун - жана бул масштабда. Бирок мен кызыктырдым, сиз кошкон таза жаңы логотиптер ушул чейректе 9% га төмөндөгөнүнө таң калдыңызбы?

Берт Подбере

Рахмат, Энди. Ошентип, биз таза жаңы логотиптер жөнүндө ойлонгондо, ал SMB мейкиндигинде көргөн нерселерибиз боюнча биз сүйлөшкөн нерсеге дал келет. SMB мейкиндиги биздин таза жаңы логотиптердин ылдамдыгын башкарат. Ал эми биз сүйлөшкөндө, биз SMB мейкиндигинде сатуу циклибиздин 11% га өскөндүгүн көрдүк. Бул чындыгында ошол мейкиндиктеги келишимдер боюнча 15 миллион долларга барабар болгон. Ошентип, сиз бул мейкиндикте 15 миллион жөнүндө ойлонгондо жана логотиптердин маанисин, математиканы кайда жасай аласыз, бул абдан чоң сан.

Ошентип, биз SMB мейкиндигинен таза жаңы ARRде көргөнүбүзгө дал келген таза жаңы логотиптер жөнүндө ойлонуп жатабыз. Ошентип, ошол көз караштан алганда, Биз күндүн аягында сатуу циклинин көбөйүшүнө жана SMB мейкиндигинде сыртка чыгарылган акчанын көлөмүнө байланыштуу эмне болгонун көргөндө таң калган жокпуз.

"Түртүп чыгаруу" 15 миллион долларга созулган сатуу циклин билдирет. CFO 10 жана 3-чейректердин ортосунда таза жаңы ARRдин 4% ырааттуу төмөндөшүн кайталады:

"Биз таза жаңы ARR жөнүндө сүйлөшкөндө, мен даярдалган эскертүүлөрдө биз 10-чейректен 4-чейрекке 3% га чейин каршы шамалдар жөнүндө кандай ойдобуз жөнүндө айттым, бул жөн гана биз тездеткен шамалдын айрым активдүүлүгүнө дал келет. ушул чейректин аягы. Ошентип, биз бул жөнүндө ушундай деп ойлойбуз ».

Жыйынтык:

Рынок мурда популярдуу булут запастарынан сууп жатат. Себеби, QuQ адатта жаңы жылдын январында аныкталуучу ишкана бюджеттери үчүн эмне болорун кыйытып турат. Албетте, салыштырмалуу башкаларга караганда күчтүүрөөк кээ бир булут запастары болот. Эгерде биз 4-чейректе көргөн QuQ тенденциялары I чейрекке чейин улана берсе, алардын кайсынысы болорун болжолдоого аракет кылуу чоң тобокелчиликке алып келет.

Менин оюмча, CrowdStrike кварталы абдан тааныш угулду.

Бул жерде биздин Microsoft корпорациясынын кирешеси тууралуу отчетунун кыскача баяндамасы:

"Microsoft кийинки чейрек үчүн ылдыйда баратат, аналитиктердин декабрь чейрегине болжолу 56.04 миллиард долларды түзөт, ортодо 52.75 миллиард доллар киреше алуу боюнча жетекчиликке салыштырмалуу. Бул 2% өсүштү билдирет. [...] Бул кийинки бир нече ай ичинде 11% басаңдоо. Мунун айрымдары Azure компаниясынан келип чыгууда, анткени компания Azure кийинки кварталда учурдагы өсүү темпи үчүн 5% га төмөндөйт деп күтүлүүдө. Бул туруктуу валюталык негизде 37% өсүш болот, бул чейректеги 42%дан төмөн.

Кээ бир инвесторлор бул биржа базары деп эсептесе да, биз бул ойго макул эмеспиз. Май айында биз I/O Фондунун портфелинин 100% га чейин хеджирлөөгө бурдук, анткени макро акыры эң күчтүү компанияларга да таасирин тийгизет. Биз муну азыр Tesla менен көрүп жатабыз - күчтүү керектөөчү компания, ал өзүнүн керектөөчүлөрүн ээрчип, толугу менен макро негизделген материалдык басаңдады. Биздин макро камтуу, мисалы Дивергенциялар рынокту көздөй жогорулоону көздөйт, Октябрдын төмөн деп атаган, эки айда бир жолу басылып чыгат биздин эркин окурмандар жана реалдуу убакыт соода эскертүүлөр менен бирге биздин премиум окурмандар үчүн күн сайын жарыяланат. Хеджирлөө стратегиясы биз 8 ай мурун бурулгандан бери ийгиликтүү болду, биринчи кезекте ал рыноктун катуу сатылышынын кысымын алып салды, ошол эле учурда бизге баалоодо негизги позицияларды түзүүгө мүмкүндүк берди. өтө төмөн.

Акыр-аягы, биз алсыздыктын алгачкы белгилерин көргөндөн кийин, Q2 отчетторунан кийин булут менен нейтралдуу позицияга карай жыла баштадык жана кээ бир Q3 отчетторунан кийин кыркууну/кесүүнү уланттык. Биз бир булут аталышын жогорку бөлүштүрүүнү улантып жатабыз жана биз дагы үчөө орто өлчөмдөгү бөлүштүрүүдө кармап турабыз. Биз муну биз катышып жаткан, бирок ашыкча салмак эмес, бейтарап позиция деп атайбыз. Булуттун макро басымга туруштук бере алгыдай алсыз экендигинин кошумча белгилерин алсак, анда биз кыска талапкерди эске алабыз. Эгер булут 2023-жылы туруктуу болот деген белгилерди алсак, анда биз негизги күчү барларды сатып алабыз.

Белгилей кетсек, I/O Fund портфелинин менеджери көрөт жардам көрсөтүү митинги ушул жылдын башында келет. Бул биздин калган булут позицияларыбыз менен эмне кылууну аныктай турган убак болот - күчкө сатабызбы же алсыздыкка сатып алабызбы.

Эскертүү: Бул талдоо алгач 30-ноябрда жарыяланган^th 2022 жана мурунку акысыз анализибиз менен коштолот: Булуттагы запастардагы өсүштүн басаңдашы: качан биз түбүнө жетебиз.

Көңүл буруңуз: I/O Фонду изилдөөлөрдү жүргүзөт жана Фонддун позициялары боюнча корутундуларды чыгарат. Андан соң бул маалыматты окурмандар менен бөлүшөбүз. I/O Fund жазуу учурунда Microsoft компаниясына таандык жана кийинки 72 сааттын ичинде бул позицияны өзгөртүү планы жок. Бул акциянын натыйжалуулугуна кепилдик бербейт. Сураныч, бул талдоодо айтылган компаниялардын акцияларын сатып алардан мурун жеке финансылык кеңешчиңиз менен кеңешиңиз.

Эгерде сиз менин жаңы макалаларым жарыяланганда эскертмелерди алгыңыз келсе, "Мени ээрчи" үчүн төмөнкү баскычты басыңыз."