Кытайдын көйгөйү Нэнси Пелоси эмес - бул жапондуктарды айлантууда

Си Цзиньпиндин тынчсыздана турган нерселердин тизмеси өсүп жатат: Ковид-19, мүлктүк баалуулуктардын бузулушу, инфляция, Нэнси Пелоси. Бирок Кытай президентинин эң чоң көйгөйү Токиодо болушу мүмкүн.

Кытай банктарынын арасында таң калыштуу нерсе болуп жатат: мекемеден мекемеге көп кредит берүү. Өткөн жума күнү, бир түн ичинде кайра сатып алуу келишими рыногунда банктан банкка соода кылуу рекорд койду 900 миллиард доллардан ашык. Капиталдын толкундары менен жемиштүү иштериңиз түгөнүп калганда, борбордук банк каржы системасына кирип кетет.

Бул так ушундай "ликвиддүүлүк капканынын" түрү, аны Джон Мейнард Кейнс ондогон жылдар мурун эскерткен. Кредит түзүү механизмдери кантип тоңуп калат. Япониянын 2000-жылдардагы студенттери машыгууну билишет. Алар ошондой эле бул Си Кытайдын Элдик банкы же анын экономикасы 2022-жылы болушун каалаган жерде эмес экенин билишет.

Citic Securities компаниясынын экономисти Мин Минг Bloomberg агенттигине айткандай, "ашыкча накталай акча реалдуу экономикага түшүүнүн ордуна каржы тутумунда топтолуп жатат". PBOC тарабынан түзүлгөн накталай акчанын ушунча көп болушуна карабастан, Кытайдын банктары өз ара сүйлөшүүнүн финансылык эквивалентине кайрылууда.

Бир нече жылдан бери Нобель сыйлыгынын лауреаты Пол Кругман сыяктуу экономисттер Кытай кризиске түшүп калышы мүмкүн деп кооптонушууда. Японияга окшош фанк. Бул 2008-жылдагы Lehman Brothers кризисинен кийин, жер шары Япониянын банкын ээрчип, сандык жеңилдетүү жолуна түшкөн.

Кытайдын туңгуюусунун деталдары дүйнөдөгү Кругман күткөндөн башкача. Дефляцияга түшүү Пекиндин көйгөйү эмес окшойт. Россиянын Украинадагы согушу мунайдын жана башка товарлардын баасын асманга көтөргөн жок.

Ошентсе да "жипке түртүү"Кытай туш болгон көйгөй, балким, Си Цзиньпинге керек болгон эң акыркы нерсе, анткени анын саясий максаттарын эске алганда, мүмкүн болгон эң начар учурда өсүү тегиз болот.

Ушул жылдын аягында Си өзүнүн көптөн берки кыялын ишке ашырууну пландаштырууда: Коммунисттик партиянын лидери катары үчүнчү мөөнөткө жетишүү. Мунун дагы деле боло турган ыктымалдыгы жогору, бирок Си Цзиньпин өзү таңуулаган экономикалык кыйынчылыктар партияны бузуп алуу коркунучу бар.

Кытайдын рецессияга дуушар болушунун негизги себеби - анын "нөлдүк Ковид" саясаты жана ал талап кылган массалык тоскоолдуктар. Draconian бүтүндөй мегаполистердин жабылышы 2020-жылы иштеди. Ал эми трансмиссивдүү варианттардын арасында пайдасыз. Бүгүнкү күндө Си эскерүүнү өткөрүп жиберсе дагы, чектөө дээрлик мүмкүн эмес.

Январдан бери бир нече жолу Пекин "динамикалык нөл Covid" стратегиясына бурулду, кандай болбосун ошол билдирет. Бирок инвесторлор дагы эле Бээжиндин инфекциянын жаңы толкундарына демейки реакциясы болот деп күтүшөт.

Nomura Holdings компаниясынын экономисти Лу Тинг Кытай азыр "Ковиддик бизнес циклинин" тузагында калды деп эсептейт. Коркунуч - Кытайдын ИДПсы инфекциянын деңгээли кескин көтөрүлүп жана төмөндөшү менен чексиз өзгөрөт.

Си Кытайдын Ковид реакциясын кайра калибрлеген учур келди. Приоритет жакшыраак вакциналар жана массалык тестирлөө болушу керек. Мындай кылуу Кытайды быйылкы ИДПнын 5.5% көрсөткүчүнө жакындата алат. Бул Кытай 2014-жылдан бери башынан өткөргөн эң начар капиталдын учуусун дээрлик басаңдашы мүмкүн.

Си мындан ары күндү сактап калуу үчүн PBOCга таяна албайт. Ошондой эле Пекиндин карызы оор болгондуктан, анын өкмөтү фискалдык дарбазаларды коопсуз ача албайт. Биринчи кварталда эле Кытайдын дүң карызы 2.5 триллион долларга өстүЭл аралык каржы институтунун маалыматы боюнча, Вашингтондун 1.5 триллион долларлык өсүшүнөн алда канча ашып кетти.

Демек, Си өзүнүн Ковид саясатын кадимки стимулдун ордуна кайра калибрлөөнүн логикасы. Ырас, учурда Си Цзиньпиндин планында көп нерсе бар, анын ичинде Өкүлдөр палатасынын спикери Пелосинин Тайванга сапары. Ачыгын айтканда, бул Кытай өкмөтүнүн ашкере реакциясын жаратты, сиз ойлогондой, анын оюнда аскердик машыгууларды өткөрүүгө буйрук берүүдөн да чоң кыйынчылыктар бар.

Пекин университетинин экономисти Майкл Петтис Кытай мындан сабак алышы керек дейт Япония жоголгон ондогон жылдар- жана аларга кулак сал.

"Бүгүнкү Кытайды Япония менен салыштыруунун себеби, аларда тең кирешелердин олуттуу дисбаланстары, көп жылдар бою өндүрүмсүз инвестициялары, өкмөттүн кепилдиктери менен бекем башкарылган банктары, өтө эле ашыкча бааланган кыймылсыз мүлк жана өсүп жаткан карыздар болгон", - дейт Петтис.

Бул дисбаланс Япония ондогон жылдардан кийин дагы эле күрөшүп жаткан көбүк көйгөйлөрүнө алып келди. Жапония, дейт Петтис, «кырк жылдык инвестициялык өсүш кереметинен кийин кыйын жөнгө салууга туш болду. Бул ошондой эле өсүү жолунда бара жаткан бардык башка өлкөлөрдө бирдей шарттар болгон жана алардын бардыгында катаал оңдоолор болгон.

Буга Кытай да кирет. PBOC утулуп жатат акча тартуу, андан ондогон жылдар мурун BOJ сыяктуу, коркунучтуу белги.

Жыйынтык: Пекин Япониянын тагдырынан качкысы келсе, Петтис мындай дейт: "Ал буга эмне себеп болгонун жана кирешени тең салмактоо эмне үчүн ушунчалык кыйын экенин түшүнүшү керек жана Токио жасай албаган же жасай албаган конкреттүү кадамдарды жасашы керек. Болбосо, Кытайда андай болушу мүмкүн эмес деп айтуу дээрлик кепилдик берет».