Кийинки бир нече ай Японияны бир катар юбилейлерге кезекке койду, балким, унутуп калгысы келет. Бирок бул Кытай жетекчилиги белгилеген даталар: эсептегичтер орнотулган убакыт бомбаларынын жардырылышы мүлк көбүгү менен.
Анткени булар, айрымдар талашып-тартышып, ачык-айкын жаңырык заман. Жаңы изилдөөлөр, эгер этият болбосо, Кытай жапонизациянын жаңы толкунунун жолунда болушу мүмкүн экенин көрсөтүп турат.
2003-жылы Япония баары жакшы деп өзүн алдай алган жок. 1990-жылдар өлкөнү бир кезде АКШны басып өтүүгө жөндөмдүү көрүнгөн траекториядан чыгарды. Анын 1980-жылдары курулган жаман насыя тоосуна туура эмес мамиле жасаганы өлкө оңой эле оңолуп кетээри жөнүндөгү түшүнүктү жаратты.
Акыркы үч жылда Токио кубаттаган ири банктык биригүүлөр бири-бири менен байланышкан жана чечилбеген кризистердин жыйындысын жашырууга жетишсиз болгон. 2003-жылдын март айында Sumitomo Mitsui Financial Group ири жоготуулардын шартында туунду компаниясы менен дүрбөлөңгө түшкөн тескери биригүүнү жүргүзгөн. Апрель айында өлкөнүн эң ири кредиторлорунун бири болгон Ресонанын ылдыйлаганынын алгачкы белгилери байкала баштады. Май айына чейин салык төлөөчүлөр аны 17 миллиард долларлык улутташтыруу программасы менен сактап калышкан. Ошол жылдын аягында жана шашылыш клаксондор угулуп, бир кездеги жогорку деңгээлдеги аймактык кредитор Ашикага банкрот болгон. Бул окуялардын баары кийинкиге калтырылган жардыруулар болгон, эгер алар мурда чыгып кетсе, алда канча азыраак зыян келтириши мүмкүн.
Citigroup аналитиктеринин тобу өткөн аптада жарыялаган көйгөй, бүгүнкү күндө Кытай өзүнүн мүлктүк көбүк доорунда Японияга "таң калыштуу окшош" көрүнөт. Өлкөлөрдүн тиешелүү демографиялык профилдери, Кытайдын калкы азыр Жапонияныкындай эле азайып баратат, 1990-жылдан кийин Япониянын турак жай баасынын индекси 35 жаштан 54 жашка чейинки курактагылар азайгандыгын эске салат. Баяндамада Кытайдын банк системасы үчүн мүмкүн болуучу тобокелдиктер тууралуу эскертүүлөр берилген.
Citigroup бир нече окшоштуктарды аныктайт. Эки өлкө тең ИДПнын күчтүү өсүшүнүн кеңейтилген фазаларына киришти (Япония согуштан кийинки доордо жана Кытай 2001-жылы Дүйнөлүк Соода Уюмуна киргенден кийин) инфраструктурага инвестиция салуу жана экспортту стимулдаштыруу аркылуу. Дүйнөлүк банктын маалыматы боюнча, 2010-2020-жылдар аралыгында капиталды түзүү Кытайдын ИДПсынын орточо 43 пайызын түзгөн. 1990-жылы анын көбүгү жарылганда, Япониянын капиталын түзүү үлүшү болжол менен 36 пайызды түзгөн жана абдан жогору деп эсептелген.
Япония менен Кытай да ушундай эле жол менен алардын өсүшүн каржылаган. Япониянын көбүк доору коммерциялык банктар тарабынан берилген кыйыр каржылоо менен шартталган, алар бийликтер тарабынан жеңилдетилген насыяларды өнөр жай секторлоруна жеңилдетилген насыяларды тартууга түрткөн. Ошо сыяктуу эле, Citigroup дейт, Кытай негизинен кыйыр каржылоого көз каранды каржы системасын иштеп чыккан. Кытай Элдик банкында болгон инструменттер сыяктуу эле, өкмөт коммерциялык банктардын кредиттик ишмердүүлүгүн бир катар механизмдер аркылуу башкара алат.
Япониянын 1987-89-жылдардагы мүлк жана акциялардын көбүгү бийликтер ички суроо-талапты көтөрүү үчүн жумшартуу саясатын киргизгенден кийин эң тездик менен кеңейди. Карыз алуу кескин түрдө кеңейип, ликвиддүүлүк акцияларга жана мүлккө айланган. Компаниялар үчүн каржылык спекуляция иш жүзүндө бизнес жүргүзүүгө караганда пайдалуураак болуп калган.
Кытай, ондогон жылдардан кийин, ошондой эле реалдуу экономика менен каржы системасынын ажырашына жол берди. Citi 65-жылга карата өлкөнүн кыймылсыз мүлк рыногу 2020 триллион долларды түзүп, АКШ, Евробиримдик жана Японияны кошкондо ашып кетет. 2021-жылга карата Кытайдын банк тутумундагы жалпы активдердин 41 пайызы мүлккө байланыштуу кредиттер жана кредиттер менен камсыз болгон. Эки өлкөнүн тең мүлк көбүктөрүнүн башталышы мамлекет тарабынан киргизилген кредиттөө лимиттерин жана башка чектөөлөрдү айланып өтүү үчүн өнүккөн көмүскө банктык рыноктун болушу менен тездетилген.
Citi аналитиктери атүгүл эки өлкөнүн АКШ менен мамилелеринин окшоштугун көрүшөт. Япониянын соода профицити көбөйүп кеткендиктен, Америка менен болгон атаандаштык 1980-жылдары ачык соода согушуна чейин жетип, анын жүрөгүндө технология, интеллектуалдык менчик жана коопсуздук маселелери камтылган. Мисалы, АКШдагы акыркы мыйзамдар жана башка чаралар америкалык эместердин алдыңкы технологияга жетүүсүн чектөөгө аракет кылганы менен окшоштуктар бар.
Бул окшоштуктар так эквиваленттер болушу мүмкүн эмес, бирок алардын жалпы таасири болушу мүмкүн. Жыйырма жыл мурун, Япония көбүктөн кийинки кыйроонун түбүнө жаңы гана жеткен. Zombie компаниясынын карызы чыңалган каржы институттарынын баланстарын колониялашты, корпорациялар жана үй чарбалары узак мөөнөттүү девервация стадиясында болушкан жана пайыздык чендер төмөн бойдон калган. Бул кытайлык өзгөчөлүктөргө ээ японизация, деп жыйынтыктайт Citi - жана инвесторлор банк тутумундагы тобокелдиктерге көңүл бурушу керек.
Source: https://www.ft.com/cms/s/ee9ef5bd-2e7d-4618-8f8f-952f721167a2,s01=1.html?ftcamp=traffic/partner/feed_headline/us_yahoo/auddev&yptr=yahoo