Борбордук банктын санариптик валюталары көзөмөлгө алынат - алар токтотулушу керек

Өткөн жумада мен катыштым онлайн форумда деп аталат АКШнын CBDC — Кырсык болуп атабы? Аны Сустани Капиталынын Кристиан Камейр өткөрдү жана бизде бар болчу жөнүндө абдан жемиштүү талкуу саясат Борбордук банктын санариптик валюталарынын (CBDCs) аспектиси.

жатканда биздин панелисттер макул болушту ФРдин кийинки же эки жыл ичинде толук функционалдык CBDCди ишке киргизүү мүмкүнчүлүгү өтө аз болгондуктан, биз мунун жакшы же жаман экенине сөзсүз эле макул болгон жокпуз.

Мен Fed CBDC ишке киргизбеши керек деп эсептейм. Ever. Ошондо мен ойлойм Конгресс Федералдык резерв мыйзамына өзгөртүү киргизиши керек, Жөн гана коопсуз тараптан болушу керек. (Рахмат Реп Эммер (Р-МН).) Бул позиция мени кеңешчилердин армиясы менен карама-каршы келет CBDC боюнча кагаздарды жана жарыяларды чыгаруу, алардын көбү бир гана суроо окшойт качан Fed CBDCти ишке киргизет.

Ошентип, биздин панелибиз ФРС CBDCди ишке киргизиши керекпи же жокпу деген таза саясат суроолоруна көңүл бурганына кубандым. Ал эми тажрыйба ФРС эмне үчүн жазбашы керектиги жөнүндө жазууну улантуу чечкиндүүлүгүмдү күчөттү. Ошентип, бул жерде.

Баштапкы чекит катары, мен дүң CBDC менен чекене CBDCди айырмалагым келет.

Дүң CBDC менен банктар борбордук банктын милдеттенмеси аркылуу бири-бири менен электрондук түрдө бүтүм жасай алышат. Себеби, банктар азыр ФРСте камдык эсептерди колдонуу менен бүтүмдөрдү жүргүзүшөт жана эсептешет (электрондук түрдө), CBDC саясатынын жаңы жана кызыктуу дүңүнөн көп маселелери жок. (Негизинен, Fed ондогон жылдар бою дүң CBDCге ээ.)

бирок чекене CBDCs дагы бир жаныбар.

Чекене CBDC жалпы коомчулуктун мүчөлөрүнө борбордук банктын жоопкерчилиги менен бардык түрдөгү электрондук төлөмдөрдү жүргүзүүгө мүмкүндүк берет. Fed сыяктуу акыркы CBDC отчет айтылат:

Америкалыктар көптөн бери акчаны негизинен санарип формада кармап келишкен, мисалы, коммерциялык банктардын бухгалтердик китепчелериндеги компьютердик жазуулар катары жазылган банк эсептеринде - CBDC жалпы коомчулукка жеткиликтүү болгон санариптик акчалардан айырмаланат, анткени CBDC Федералдык резервдин жоопкерчилиги болуп калат, коммерциялык банктын эмес.

Бул функция - Федералдык резервдин жоопкерчилигин пайдалануу менен электрондук транзакцияларды жасоо - Конгресс эмне үчүн ФРС эч качан чекене CBDC чыгарбоого ынанышы керек. Маселе, депозиттерди берүү үчүн жеке коммерциялык банктар эмес, федералдык өкмөт жооптуу болот. Жана бул факт катанын ордуна өзгөчөлүк сыяктуу сезилиши мүмкүн, бирок бул эркин коомго окшош бардык нерсе үчүн негизги көйгөй. (Кагаз валютасы да ФРСтин милдети болуп саналат, бирок бул факт эркин жүгүртүлүүчү акчалай акча менен, өзгөчө, жеке банктар депозиттерди чыгарганда, өтө аз дегенди билдирет.)

Кээ бир CBDC жактоочулары жеке чыгарылган акча CBDC менен бирге жашай алат деп ырасташат, бирок бул көз караш өтө алысты көрө албайт. Атүгүл көпчүлүк борбордук банктар эсептерди керектөөчүлөргө түз берүүдөн коркушат Финансы системасынын ортомчулук тобокелдиктери, коркуу, албетте, түшүндүрүүгө жардам берет Джей Пауэллдики коомдук позиция чекене CBDC боюнча. Ал ошондой эле ФРСтин "ортомдук" CBDCге болгон кызыгуусун түшүндүрүүгө жардам берет, мында жеке банктар керектөөчүлөрдүн муктаждыктарын тейлөө артыкчылыгына ээ, бирок жоопкерчилик борбордук банкта кала берет. Акыр-аягы, бул система жакшы эмес. (Эң жакшысы, артыкчылыктуу фирмалардын тобун бекемдеп, ортомчулукту жайлатмак).

Кандай болбосун, акчанын эки түрү тынчтыкта ​​жанаша жашай албайт башкача каралбаса, өкмөт атайын артыкчылыктарды же субсидияларды берет. Эки электрондук чөйрө кемчиликсиз алмаштыргычтарга жакын болмок жана керектөөчүлөр менен соодагерлер үчүн негизги айырма - ФРСтин версиясы автоматтык түрдө нөлдүк кредиттик же ликвиддүүлүк тобокелдиги менен келет. Жеке фирмалар бул өлчөм боюнча атаандаша албайт жана алар (ФРДдан айырмаланып) бизнесте калуу үчүн өз чыгымдарын калыбына келтириши керек.

Ал тургай, Fed отчет мунун жогору экендигин моюнга алат алмаштыруучулук даражасы:

Учурда банктар кредиттерин каржылоо үчүн депозиттерге (көп бөлүгүндө) таянышат. Кеңири жеткиликтүү CBDC коммерциялык банктын акчасын жакын же пайыздык CBDC учурда, идеалдуу алмаштыруучу катары кызмат кылат.

Бул билдирүүнүн бир гана көйгөйү, анда а ортосундагы алмаштыруунун даражасы жөнүндө эч нерсе айтылбайт эмес- CBDC жана коммерциялык банктын акчалай пайыздары. Алмашуу каражаты катары кызмат кылган коммерциялык банктын акчасы көбүнчө пайыздарды аз же такыр алып келбейт, ошондуктан пайызсыз CBDC да коммерциялык банк акчасын идеалдуу алмаштыруучу болуп саналат.

Ошентсе да, пайыздык версия саясатты талкуулоого өзгөчө актуалдуу.

Fedдин учурдагы операциялык негизи банктарга алардын камдары үчүн пайыздарды төлөөдөн көз каранды. Fed жеке CBDC ээлерине төлөө үчүн саясий кысымсыз чындыктын бир дагы версиясы жок жок дегенде банктарга резервдер боюнча төлөп жаткан пайыздык чен, ал тургай ошол төлөм деңгээли ортомчулуктун тобокелдигин жогорулатат.

Ошо сыяктуу эле, саясий кысым ар дайым CBDC колдонгон адамдардын пулун кеңейтүү болот. Учурда CBDC жактоочулары "банксыз" жана "жетишсиз тейленгендерге" гана жардам берүү жөнүндө айтып жатышканы менен, бул топтордун жакында кеңири аныкталбай калышына эч кандай мүмкүнчүлүк жок. (Сыягы, CBDC жактоочулары санариптик акчанын жетишсиздиги эмес, кеңири экономикалык көйгөйлөр бул адамдарды банк тутумунан алыс кармап турганын моюнга алышына эч кандай мүмкүнчүлүк жок. Бирок бул башка тилке.)

Саясий чындык CBDC жактоочулары мамлекеттик каражаттарды жеке секторго караганда арзаныраак бир нерсе (акча) менен камсыз кылуу үчүн колдонгусу келет. Өкмөттүн эрежелери жана эрежелери биринчи кезекте бул чыгымдардын негизги кыймылдаткычы болуп саналат деген укмуштуудай бай иронияны, ошондой эле өкмөт бир нерсе менен камсыз кылуу наркынын чындыгында төмөн экенин билдирет деген ойдон чыгарылган ойлорду четке кагып, бул саясат акчаны коомдук байлыкка теңейт. Башкача айтканда, CBDC жактоочулары жеке банк тутумунун демилгесиздигине маани беришпейт - алар өкмөттөн акча беришин каалашат.

Бирок акчанын өзү коомдук байлык эмес. Анын өндүрүшүнө өкмөт тарабынан уламдан-улам кол салуу болуп жатканы эч кандай мааниге ээ эмес. Ал эми CBDC деп аталган нерсенин бар экендиги жеке рынокто пайда болгон төлөм инновацияларына гана байланыштуу. CBDC өзү негизинен өкмөттүн өзүнүн артыкчылыктуу абалын коргоо жана акчаны көбүрөөк көзөмөлдөө аракети.

Көйгөй, эгерде акча таза электрондук болсо, өкмөттүн адамдарга карата көзөмөлүнүн чеги жок. жана түздөн-түз өкмөт тарабынан камсыз кылынат. CBDC федералдык аткаминерлерге ар бир адамдын эсебине кирип жаткан жана андан түшкөн акчаны толук көзөмөлдөөгө мүмкүнчүлүк берет.

Мамлекеттик башкаруунун мындай деңгээли экономикалык же саясий эркиндикке туура келбейт.

Конгресс чындап эле каржы рынокторуна көбүрөөк мүмкүнчүлүк берүүнү кааласа жана каржы кызматтарында көбүрөөк инновацияларды камсыз кылууну кааласа, мүчөлөр көбүрөөк жеке инновацияларды жана атаандаштыкты колдошу керек. Алар ФРС CBDC чыгара албашын камсыз кылуу менен мамлекеттик монополияны жана жөнгө салууну азайтуу үчүн иштеши керек.