Облигациянын инвесторлору 15 жылдык эң жогорку чекке жеткен реалдуу пайыздык чендерди кубанта алышат. Себеби, облигациялар тарыхый жактан төмөн реалдуу чендердин ордуна жогорураак иш алып барган.
Реалдуу пайыздык чен – номиналдык пайыздык чендер күтүлгөн инфляциядан ашкан сумма. Реалдуу чендер акыркы 15 жылдын көбүндө терс болгон — номиналдык чендер күтүлгөн инфляциядан азыраак болгон. Бирок реалдуу курстар жакында оң болду - 10 жылдык казыналыктын төмөнкү диаграммасынан көрүнүп тургандай
TMUBMUSD10Y,
3.760%
реалдуу түшүм. Учурда бул эки он жылдык орточо көрсөткүчтөн эки эсе көп; акыркы жолу 2007-жылдын аягында жогору болгон.
Жакынкы айларда реалдуу курстар дагы дагы жогорулашы мүмкүн. Бул тууралуу Федералдык резервдин төрагасы Жером Пауэлл жакында билдирди инфляция төмөндөшү мүмкүн болсо да, дагы ставкалардын көтөрүлүшү келе жатат.
Номиналдуу жана реалдуу чендерди айырмалоо маанилүү, анткени кээде жогорку номиналдык чендер инфляциялык күтүүлөр менен негизделет. Бул учурда, облигация инвесторлору чендер төмөндөйт жана облигациялар көтөрүлөт деп үмүттөнсө, олку-солку абалда болушат. Ал эми, реалдуу чендер жогору болгондо, номиналдык чендер инфляциялык күтүүлөр менен акталгандан жогору болот жана номиналдык чендер төмөндөп, облигациялардын көтөрүлүшүнө жакшы коюм болуп калат.
Азыр номиналдык жана реалдуу чендердин ортосундагы айырма абдан маанилүү болуп турган мезгилдердин бири. Эгерде инфляция жакынкы айларда жана жылдарда төмөндөй турган болсо, анда учурдагы жогорку номиналдык чендер да төмөндөйт деп күтүүгө болот. Эгерде жогорку инфляция сакталып кала турган болсо, анда азыркы жогорку номиналдык чендер сакталып кала берет же жогору болот.
Инфляциялык күтүүлөр
Бул айырмадан көрүнүп тургандай, инфляциялык күтүүлөрдү туура аныктоо негизги болуп саналат. Муну жасоо бир катар божомолдорду жасоону талап кылат. Маалыматка ылайык, учурда Кливленд Федералдык резервдик банкынын инфляцияны изилдөө борбору, АКШда келерки 10 жылда күтүлгөн инфляция жылына 2.27% түзөт.
Кливленд Fed бул эсептөөнү өзү түзгөн статистикалык моделге негиздейт, анын салымдары номиналдык казыналык кирешелерди, инфляция маалыматтарын, инфляциянын күтүүлөрүн изилдөөнү жана инфляциялык свопторду (кредиторлор алган пайыздар инфляциянын функциясы болуп саналган туундулар) камтыйт. Бул модель күтүлгөн инфляцияны эсептөөнүн жалгыз ыкмасы болбосо да, негизги альтернативдик чара учурда дээрлик бирдей жыйынтыкка жетет.
Бул альтернативдик чара инфляциянын зыянсыздык деңгээли деп аталган — 10 жылдык Казыналыктын номиналдык кирешелүүлүгү менен 10 жылдык TIPS боюнча кирешелүүлүктүн ортосундагы айырма. 12-январда, Кливленд Fed күтүлгөн инфляциянын болжолун акыркы жолу жаңыртканда, 10 жылдык зыянсыздандыруу курсу 2.21% түздү — бул Кливленд Fed эсептеген 2.27%га бир топ жакын.
Rставкалар жана облигациялардын кайтарымы
Реалдуу ставкалар менен облигациялардын кирешелеринин ортосундагы корреляцияны өлчөө үчүн мен Кливленд ФРдин күтүлгөн инфляция боюнча маалыматтарына таяндым, алар 1980-жылдардын башына салыштырмалуу 2000-жылдардын башына салыштырмалуу зыянсыздыктын темпинен дагы артка созулат. Облигациялардын кирешесин өлчөө үчүн мен Йель университетинин Роберт Шиллер тарабынан эсептелген инфляцияга ылайыкталган жалпы кирешелүүлүгүнүн индексине таяндым.
Төмөнкү таблицада мен акыркы төрт он жылдыкта бардык айларды реалдуу пайыздык чен боюнча төрт топко бөлгөндө тапканымды жыйынтыктайт. Кийинки 1, 5 же 10 жылдык мезгилдерде облигациялардын кайтарымдуулугуна көңүл бурганыма карабастан, облигациялар ошол мезгилдердин башталышында реалдуу курстар жогору болгондо, инфляцияга жараша оңдолгон кирешелерди алды. Бул үлгү 95% ишеним деңгээлинде маанилүү, аны статистиктер үлгүнүн чыныгы экендигин аныктоодо көп колдонушат.
| Квартил | Облигациялардын кийинки жылдагы реалдуу жалпы кирешеси | Кийинки 5 жыл ичиндеги облигациялардын реалдуу жалпы кирешеси (жылдык) | Кийинки 10 жыл ичиндеги облигациялардын реалдуу жалпы кирешеси (жылдык) |
| Чыныгы чендер эң төмөн болгон айлардын 25% | -1.3% | 0.5% | 0.1% |
| Экинчи эң төмөнкү 25% | 3.4% | 3.1% | 2.6% |
| Экинчи эң жогорку 25% | 5.0% | 4.7% | 4.2% |
| Чыныгы көрсөткүчтөр эң жогору болгон айлардын 25% | 11.5% | 7.8% | 6.9% |
Бул тарыхка салыштырмалуу бүгүнкү күндө реалдуу курстар кайда? Алар акыркы айларда жогорулаганына карабастан, алар учурда тарыхый бөлүштүрүүнүн экинчи эң төмөнкү квартилинде. Демек, эң жогорку эки квартилдин ооз сугарган кирешесин күтүү реалдуу эмес. Ошентсе да, экинчи эң төмөнкү квартил менен байланышкан кирешелер кыйла оң.
Акциялар жөнүндө эмне айтууга болот?
Сиз жогорку реалдуу пайыздык чендер бизге биржа жөнүндө бир нерсе айтып бере алабы деп ойлошу мүмкүн. Жооп жок дегенде, акыркы төрт он жылдыктагы анализим боюнча. Мен реалдуу курстар менен фондулук рыноктун кийинки кирешесинин ортосунда эч кандай статистикалык маанилүү корреляция таба алган жокмун.
Бул жакынкы жылдарда акциялар жакшы иштебейт дегенди билдирбейт. Бул жөн гана биз учурдагы реалдуу чендердин кайсы жерде турганына жараша кандайдыр бир жыйынтык чыгара албасыбызды билдирет. Инвесторлор облигациялар рыногу үчүн жогорку реалдуу чендер бар деген жакшы кабар менен эсептешүүгө туура келет.
Марк Хулберт MarketWatch'тин туруктуу жардамчысы. Анын Hulbert Ratings ревизиясы үчүн бирдиктүү акы төлөгөн инвестициялык жаңылыктарды көзөмөлдөйт. Ага байланышууга болот [электрондук почта корголгон]
Азыр облигацияларды сатып алуу - ФРС ставкаларды көтөрө берсе дагы, акылдуу акча кыймылы. Мына эмне үчүн.
Облигациянын инвесторлору 15 жылдык эң жогорку чекке жеткен реалдуу пайыздык чендерди кубанта алышат. Себеби, облигациялар тарыхый жактан төмөн реалдуу чендердин ордуна жогорураак иш алып барган.
Реалдуу пайыздык чен – номиналдык пайыздык чендер күтүлгөн инфляциядан ашкан сумма. Реалдуу чендер акыркы 15 жылдын көбүндө терс болгон — номиналдык чендер күтүлгөн инфляциядан азыраак болгон. Бирок реалдуу курстар жакында оң болду - 10 жылдык казыналыктын төмөнкү диаграммасынан көрүнүп тургандай
3.760%
TMUBMUSD10Y,
реалдуу түшүм. Учурда бул эки он жылдык орточо көрсөткүчтөн эки эсе көп; акыркы жолу 2007-жылдын аягында жогору болгон.
Жакынкы айларда реалдуу курстар дагы дагы жогорулашы мүмкүн. Бул тууралуу Федералдык резервдин төрагасы Жером Пауэлл жакында билдирди инфляция төмөндөшү мүмкүн болсо да, дагы ставкалардын көтөрүлүшү келе жатат.
Номиналдуу жана реалдуу чендерди айырмалоо маанилүү, анткени кээде жогорку номиналдык чендер инфляциялык күтүүлөр менен негизделет. Бул учурда, облигация инвесторлору чендер төмөндөйт жана облигациялар көтөрүлөт деп үмүттөнсө, олку-солку абалда болушат. Ал эми, реалдуу чендер жогору болгондо, номиналдык чендер инфляциялык күтүүлөр менен акталгандан жогору болот жана номиналдык чендер төмөндөп, облигациялардын көтөрүлүшүнө жакшы коюм болуп калат.
Азыр номиналдык жана реалдуу чендердин ортосундагы айырма абдан маанилүү болуп турган мезгилдердин бири. Эгерде инфляция жакынкы айларда жана жылдарда төмөндөй турган болсо, анда учурдагы жогорку номиналдык чендер да төмөндөйт деп күтүүгө болот. Эгерде жогорку инфляция сакталып кала турган болсо, анда азыркы жогорку номиналдык чендер сакталып кала берет же жогору болот.
Инфляциялык күтүүлөр
Бул айырмадан көрүнүп тургандай, инфляциялык күтүүлөрдү туура аныктоо негизги болуп саналат. Муну жасоо бир катар божомолдорду жасоону талап кылат. Маалыматка ылайык, учурда Кливленд Федералдык резервдик банкынын инфляцияны изилдөө борбору, АКШда келерки 10 жылда күтүлгөн инфляция жылына 2.27% түзөт.
Кливленд Fed бул эсептөөнү өзү түзгөн статистикалык моделге негиздейт, анын салымдары номиналдык казыналык кирешелерди, инфляция маалыматтарын, инфляциянын күтүүлөрүн изилдөөнү жана инфляциялык свопторду (кредиторлор алган пайыздар инфляциянын функциясы болуп саналган туундулар) камтыйт. Бул модель күтүлгөн инфляцияны эсептөөнүн жалгыз ыкмасы болбосо да, негизги альтернативдик чара учурда дээрлик бирдей жыйынтыкка жетет.
Бул альтернативдик чара инфляциянын зыянсыздык деңгээли деп аталган — 10 жылдык Казыналыктын номиналдык кирешелүүлүгү менен 10 жылдык TIPS боюнча кирешелүүлүктүн ортосундагы айырма. 12-январда, Кливленд Fed күтүлгөн инфляциянын болжолун акыркы жолу жаңыртканда, 10 жылдык зыянсыздандыруу курсу 2.21% түздү — бул Кливленд Fed эсептеген 2.27%га бир топ жакын.
Rставкалар жана облигациялардын кайтарымы
Реалдуу ставкалар менен облигациялардын кирешелеринин ортосундагы корреляцияны өлчөө үчүн мен Кливленд ФРдин күтүлгөн инфляция боюнча маалыматтарына таяндым, алар 1980-жылдардын башына салыштырмалуу 2000-жылдардын башына салыштырмалуу зыянсыздыктын темпинен дагы артка созулат. Облигациялардын кирешесин өлчөө үчүн мен Йель университетинин Роберт Шиллер тарабынан эсептелген инфляцияга ылайыкталган жалпы кирешелүүлүгүнүн индексине таяндым.
Төмөнкү таблицада мен акыркы төрт он жылдыкта бардык айларды реалдуу пайыздык чен боюнча төрт топко бөлгөндө тапканымды жыйынтыктайт. Кийинки 1, 5 же 10 жылдык мезгилдерде облигациялардын кайтарымдуулугуна көңүл бурганыма карабастан, облигациялар ошол мезгилдердин башталышында реалдуу курстар жогору болгондо, инфляцияга жараша оңдолгон кирешелерди алды. Бул үлгү 95% ишеним деңгээлинде маанилүү, аны статистиктер үлгүнүн чыныгы экендигин аныктоодо көп колдонушат.
Бул тарыхка салыштырмалуу бүгүнкү күндө реалдуу курстар кайда? Алар акыркы айларда жогорулаганына карабастан, алар учурда тарыхый бөлүштүрүүнүн экинчи эң төмөнкү квартилинде. Демек, эң жогорку эки квартилдин ооз сугарган кирешесин күтүү реалдуу эмес. Ошентсе да, экинчи эң төмөнкү квартил менен байланышкан кирешелер кыйла оң.
Акциялар жөнүндө эмне айтууга болот?
Сиз жогорку реалдуу пайыздык чендер бизге биржа жөнүндө бир нерсе айтып бере алабы деп ойлошу мүмкүн. Жооп жок дегенде, акыркы төрт он жылдыктагы анализим боюнча. Мен реалдуу курстар менен фондулук рыноктун кийинки кирешесинин ортосунда эч кандай статистикалык маанилүү корреляция таба алган жокмун.
Бул жакынкы жылдарда акциялар жакшы иштебейт дегенди билдирбейт. Бул жөн гана биз учурдагы реалдуу чендердин кайсы жерде турганына жараша кандайдыр бир жыйынтык чыгара албасыбызды билдирет. Инвесторлор облигациялар рыногу үчүн жогорку реалдуу чендер бар деген жакшы кабар менен эсептешүүгө туура келет.
Марк Хулберт MarketWatch'тин туруктуу жардамчысы. Анын Hulbert Ratings ревизиясы үчүн бирдиктүү акы төлөгөн инвестициялык жаңылыктарды көзөмөлдөйт. Ага байланышууга болот [электрондук почта корголгон]
Source: https://www.marketwatch.com/story/buying-bonds-now-is-a-smart-money-move-even-if-the-fed-keeps-hiking-rates-heres-why-d76a06d5? siteid=yhoof2&yptr=yahoo