Сатып алуучу SPAC/Трамп медиа келишиминде этият болуңуз

Көптөгөн атайын максаттагы сатып алуу компаниялары (SPAC) келишимдери сыяктуу эле, Digital World Acquisition Corp. (DWAC) менен Трамп Медиа жана Технологиялык Группасынын сунушталган биригүүсү татаал, бул SPAC түшүнбөгөн инвесторлор үчүн коркунуч туудурат. Бирок бул татаалдык DWAC акциялары өздөрүнүн Reddit форуму, r/DWAC менен мем акциясы катары соодаланып жаткандыгы менен татаалдашат. Бирок, келишимдин чоо-жайын изилдеп, DWAC/Trump Media биригүүсүнүн келечеги жана анын акцияларынын баасынын кыймылы үчүн эмнени билдире тургандыгы жөнүндө кээ бир божомолдорду жасоого болот.

Келишим

2021-жылдын сентябрында DWAC 30 институционалдык инвесторго, ошондой эле негиздөөчүгө 11 миллион бирдикти (акциялар плюс варранттарды) сатуу менен IPO өткөрдү, бирдигине 10 доллардан 300 миллион долларга жакын чогултту. Учурда SPAC бир акциясына 70 доллардан ашык соода кылып жатат, ошондуктан SPAC бүгүнкү күндө 2 миллиард доллардан ашат. Алгачкы IPO инвесторлору үчүн SPAC ушул убакка чейин чоң иш болуп, аларга жок дегенде 500% киреше алып келген. Бирок, IPOдон кийин сатып алган инвесторлор үчүн бул чоң иш болобу деген суроо туулат. 

2021-жылдын октябрында DWAC Трамп Медиа менен биригүү келишимин жарыялап, Трамп медианы дагы эле иштебей жаткан компания үчүн эң аз 875 миллион долларга баалады. Бириккен компаниянын акцияларынын баасы биригүү жабылгандан кийинки үч жылдык мөөнөткө жараша, Trump Media акционерлери бириктирилген ишкананын 127.5 миллион акциясына жана 1.2 миллиард доллар жүгүртүү капиталына ээ болушат. Акциянын учурдагы баасы боюнча рынок бириккен компанияны 10 миллиард доллардан жогору баалап жатат. 

2021-жылдын декабрь айында DWAC мамлекеттик мекемеге жеке инвестиция катары белгилүү болгон жеке сунуш аркылуу кошумча 1 миллиард доллар чогулткан (PIPE). Бул PIPE инвесторлору биригүүнү жабуунун бир бөлүгү катары листингден өткөн Trump Media компаниясынын конвертирленген артыкчылыктуу акцияларына 1 миллиард доллар инвестициялоо боюнча келишимдерге ээ. Алар айландыра ала турган жөнөкөй акциялардын саны VWAP мезгили деп аталган жабылгандан кийинки 10 күндүн ичинде орточо салмактанып алынган баага (VWAP) негизделет. VWAP канчалык төмөн болсо, ошончолук көп үлүштөр бөлүнөт.

PIPE сунушу үчүн өзүнүн SEC арызында, DWAC ал АКШнын Баалуу кагаздар жана биржа комиссиясы (SEC) тарабынан иликтенип жатканын ачыктады. Бул SPAC үчүн алардын тизмесине чейин мүмкүн болгон максаттары менен олуттуу биригүү талкууларды жүргүзүү үчүн мыйзамсыз болуп саналат жана андан кийин башкасын айтуу алдамчылык болуп саналат. DWAC жана Trump Media келишимди IPOго чейин талкуулашканы жана SECтин бир нече арыздарында бул тууралуу калп айтканы кабарланган. Кабарларга караганда, бул келишим боюнча SEC иликтөөсү уланууда, бул DWAC түзүүдө жалгыз кеңешчи болгон Шанхайда жайгашкан Arc Capital компаниясына жасалган иликтөөлөрдүн акыркысы.

Мүмкүн DWAC/Трамп медиасынын баасынын кыймылы

Келечектеги баалардын кыймылы жөнүндө божомолдорду түзүү үчүн биз инвесторлордун үч тобун айырмалашыбыз керек: учурдагы инвесторлор, PIPE инвесторлору жана Trump Media акционерлери. Узун позициялары бар азыркы инвесторлор баанын мүмкүн болушунча жогорулашын каалашат. Кыска позициялары бар алыпсатарлар, албетте, баанын төмөндөшүн каалашат. PIPE акционерлери анын VWAP мезгилинде төмөндөшүн каалашат, андыктан аларга көбүрөөк акциялар бөлүнөт, ал эми Trump Media акционерлери кошулгандан кийин баанын көтөрүлүшүн каалашат, андыктан аларга дагы көбүрөөк үлүштөр бөлүнүшү мүмкүн. 

PIPE инвесторлорунун мотивацияларынан баштап, алар 16.67 миллион акцияны максималдуу бөлүштүрүү үчүн VWAP мезгилинде баанын жок дегенде 100 долларга чейин төмөндөшүн каалашат. PIPE инвесторлору максаттарына жетүү үчүн VWAP мезгилинде рынокто 30 миллион же андан көп акцияларды чыгара алышат. Мындан тышкары, PIPE инвесторлору VWAP мезгилинде 33.60 доллардан жогору каалаган баада кыскарта алышат. Ошондуктан, VWAP мезгилинде баанын 16.67 долларга чейин төмөндөшүн күтүү логикалык көрүнөт.

Албетте, учурдагы сатып алуучулар, анын ичинде мем оюнчулары, биригүү SECтин макулдугун алат жана тизмеленген Трамп Медиа жакшы иш кылат деп күтүшөт; алар ошондой эле PIPE инвесторлорунун мотивацияларын түшүнбөшү мүмкүн. Ошол эле учурда, учурдагы сатуучулар үчүн эки күтүү бар: SEC макулдугу жок жана PIPE инвесторлорун түшүнүү. Ошентип, учурдагы сатып алуучулар менен сатуучулар бири-бирине каршы ойноп, учурдагы акциялардын баасын түзүшөт.

Мисал үчүн, SEC бекитүү үчүн 50% шансы жана $70.00 акциянын баасы бар деп коёлу. Кыска сатуу менен алектенгендердин айрымдары SECтин четке кагышын күтүшөт, демек, $10.20 бааны күтүшөт, бул болжолдуу баада DWAC акцияларын сатып алууга болот. Келишим ишке ашат деп күткөндөрдүн болжолдуу баасы болжол менен 130 долларды түзөт, анткени 50% (130.00) плюс 50% (10.20 доллар) бизге акциянын баасы 70.00 долларды түзөт. 

Бул күтүлгөн баага таасир эткен эки фактор бар. Биринчиден, мем сатып алуучулар SECтин баш тартуу ыктымалдыгы нөлгө барабар эмес болсо, анда акылга сыйбаган иш-аракет кылышат, бул далилдер менен акылга сыйбагандай көрүнөт. Экинчиден, кыска акциялардын чектелген санын эске алуу менен, кыска сатуучулардан ашыкча суроо-талап бар. Bloomberg маалыматы боюнча, DWAC төртүнчү чейректеги акциялардын ичинен эң жогорку кыска карызга ээ болгон, 86%. Бул чыгымдар кыска сатуучулар бааны ылдыйлатышы мүмкүн экендигине чек коёт. Бул факторлордун бардыгы DWACдын учурдагы акцияларынын баасы 70 доллардан жогору көтөрүлүшүнө себеп болууда. 

Албетте, SEC келишимди жактырса, DWAC баасы секирип кетет, бул PIPE инвесторлорунун күтүлгөн иш-аракеттерин эске алганда, сатуу үчүн жакшы убакыт же кыска убакыт эмес, сатып алуу үчүн эң чоң убакыт болмок. Маалыматтуу соодагерлер PIPE инвесторлорунун мотивацияларын билишет; ошондуктан, SECтин макулдугун эске алуу менен, биригүү жабылуу жакындаган сайын, биз бул трейдерлердин кээ бирлери өз акцияларын сата элек болсо, ал эми башкалары кыска сатуу менен DWAC баасын төмөндөтөт деп күтсөк болот. Кааласа, алар VWAP мезгилинде кайра сатып ала алышат. Мындан тышкары, биригүүдөн кийин дароо VWAP мезгилинде биз PIPE инвесторлору тарабынан акцияларды сатуунун жана кыска сатуунун өсүшүн күтсөк болот. Post-VWAP мезгили биз шорттун жабылышын жана акциянын баасын мем инвесторлору тарабынан башкарылышын күтсөк болот, бул баага жогору карай басым жасоо. Бирок, биригүүдөн кийин, соодалоого жеткиликтүү акциялардын саны менин болжолдонгон 15 миллион акциямдан көбөйүп, PIPE инвесторлорунун жана учурдагы институттук инвесторлордун кошумча 45 миллион акциясын камтыйт. Мындан тышкары, Трамп Медиа акционерлери жана негиздөөчүсү, эгерде бириктирилген компаниянын акцияларынын баасы туруктуу мөөнөткө 12 доллардан жогору болсо, жабылгандан кийин дароо акцияларын сата алышат, бул рынокко дагы эң аз 95 миллион акцияны кошот. Бул потенциалдуу үлүштөрдү сиңирүү үчүн биригүүдөн кийинки суроо-талап жетиштүү болобу, көрүш керек.

Бул жерден кайсы тарапка

Инвесторлор эки маанилүү маселени эске алышы керек: SEC келишимди четке кагуу мүмкүнчүлүгү жана PIPE инвесторлорунун мотивациясы, бул экөө тең DWAC акциясынын баасына төмөндөө басымын тийгизет. Учурда кыска сатуучулар бул натыйжалардын бири же башкасы баанын төмөндөшүнө алып келет деп болжолдошууда. Мем оюнчулары бул эки мүмкүнчүлүктү көрмөксөнгө салып, акциянын баасына болгон үмүттөрүн улантып жатышат. Post-VWAP мезгили, Трамп акционерлери жана акциянын сатып алуучулары баанын көтөрүлүшүн каалашат; бирок ошол кездеги акциялардын саны дээрлик он эсе көп болушу мүмкүн.

Эгерде учурда инвесторлор DWAC акциясына ээлик кылбаса же кыска мөөнөткө ээлик кылбаса, азыр сатып алуу кооптуу жана кыска убакытка кымбат. Учурда акцияга ээлик кылгандар үчүн, биригүү алдында сатуу акылдуулукка жатат жана акцияларды VWAPтан кийинки мезгилде кайра сатып алса болот. Эгерде сиз учурда боюңуз кыска болсо, анда кыскаңыздын баасын эске алуу менен мүмкүн болушунча узунураак кармаңыз. Кандай гана стратегия болбосун, инвесторлор эмне кылып жатканын жана эмне үчүн экенин билиши үчүн, SPAC биригүү келишиминде акылдуулукка жатат.