Bull Stock Market оптимизм кайтып келгенден кийин келет

Оптимизм? Чын элеби? Ооба. Кеңири таралган маалымат каражаттары дайыма жаман нерселер аяктаганда эле пайда болот. Неге? Анткени көйгөйлөр жана натыйжалар эң айкын көрүнүп турат. Биржада нерселер белгилүү болгондо, алар мурунтан эле бааланат. Негизгиси кийинки нерсе. Бул жолу бурулуш жүрүп жатат, анткени ал негативдер маанилүү позитивдүү жактарга ээ. Андыктан, оптимизмге даяр болуңуз.

Чындыгында позитивдүү үч чоң терс

Үч терс биржада кеңири жайылган жышаандардын тамыры болуп калды. Биржада пайдубалдын бузулушу оң реалдуулуктун алдыга жылып баратканынын белгиси.

1. Федералдык резерв болуп саналат жок жыйрылышы – анын жеңил акча саясатын азайтып жатат
2. эсепке алуу болуп саналат жок башкарылгыс жана экстремалдуу - бул башкарылуучу жана орточо
3. АКШнын экономикасы жок рецессияга кирүүдө – ИДПнын оң өсүшү уланууда

Federal Reserve анын катаал инфляция жөнүндө сөз анын иш-аракеттерине караганда күчтүү. Пайыздык чендер мындан ары нөлгө барабар эмес, инфляциянын деңгээлинен дагы эле төмөн - "катуулоо" башталышы мүмкүн болгон чекит. Ага чейин Fedдин жеңил акча машинасы азыраак болсо да өндүрүшүн улантууда. Андан кийин бир нече триллион долларлар бар, Федералдык резерв түзүлгөн талап боюнча депозиттер менен облигацияларды сатып алуу менен "басып чыккан". ФРС дагы эле жүгүртүүдөгү ашыкча акча массасын азайта элек.

Инфляцияга келсек, КБИнин 9.1% баш макаласы так эмес. Акыркы эки макаламда «Инфляция: Түшүнбөстөн коркутуу тактикасы«Жана»Инфляциянын динамикасы жайлоону көрсөтөт," Мен реалдуу инфляциянын канчалык төмөн экенин түшүндүрөм. Олуттуу кооптонуу "fiat money" инфляциянын деңгээли болуп саналат, башкача айтканда, ашыкча валютадан улам сатып алуу жөндөмүн жоготуу. Учурда бул көрсөткүч анормалдуу окуялардан жана иш-аракеттерден (Covid 19 кесепеттери, камсыздоонун жетишсиздиги жана геосаясий үзгүлтүктөр) келип чыккан башка кымбаттаган баалар менен жашырылган. Чен болжол менен 5%ды түзүшү мүмкүн – 3 айлык казына векселинин “реалдуу” (инфляцияга ылайыкталган) кирешелүүлүгү акыры оң болуп калган чекиттен жогору болот (азыр 2.4% гана).

Бул 5% деңгээл, ошондой эле Федералдык резерв чындыгында катуулай башташы мүмкүн болгон чекит - эгер ал дагы эле кааласа. Мүмкүнчүлүгү, анормалдуу баа иш-аракеттери оңдолуп, ошону менен билдирилген инфляциянын деңгээлин төмөндөтөт. Эгер ошондой болсо, Федералдык резервдик система ийгиликке жетише алат жана андан да маанилүүсү - капитал базарлары ФРдин кийлигишүүсүз пайыздык чендерди коюуга кайтып келет.

Эскертүү: Федералдык резервдин 2008-жылдан бери пайыздык чендерди көзөмөлдөөсү эксперимент катары каралышы керек. Капитал рынокторуна 13+ жыл бою бааларды (пайыздык чендерди) белгилөө боюнча өз ишин аткарууга жол бербөө АКШнын бул мамлекеттик агенттиги капитализмдин негизги ресурстарды бөлүштүрүү процессин жалгыз өзү жокко чыгарды дегенди билдирет.

Эми ошол рецессия жөнүндө сөз болот

Популярдуу негизги кооптонуу - ФРдин катаалдаштыруусу көпчүлүк рецессиялардан мурун болгон (ар кандай убакыттык артта калууларга карабастан). Бирок, жогоруда айтылгандай, акчаны жеңилдетүү - бул катаал эмес. Тескерисинче, бул алып-сатарлык өсүштү басаңдатуу үчүн дени сак иш-аракет.

Азыр рецессия жүрүп жатканынын далили катары ИДПнын "реалдуу" өсүшү биринчи чейректе терс болгон жана экинчи чейректе да болушу мүмкүн. Популярдуу көз караш эки чейрек терс таасирлери рецессияны аныктайт.

Келгиле, адегенде ошол популярдуу көз карашка токтололу. Бул туура эмес. NBER (Улуттук Экономикалык Изилдөө Бюросу) бардык тиешелүү шарттарды карап чыгып, баалагандан кийин рецессия качан болорун аныктайт. Эки рецессия бири-бирине окшош болбогондуктан, бул баа берүү сөзсүз түрдө убакытты (көп айларды) талап кылат жана объективдүү да, субъективдүү да анализди колдонот. Убакыттын кечигүүсүнөн улам ошол жарлык, кош тамчы "эреже" түзүлгөн.

Эми эсептөө маселесине кайрылсак: Ашыкча инфляция. Бул 3 кадамдуу процесс:

• Биринчи кезекте ИДПнын номиналдык эсеби келет: $6.0 T (13-жылдын 5.3-кварталындагы 1 Т долларга караганда 2021%га өсүү жана 2.3-жылдын 4-кварталынан -2021% төмөндөө)
• Экинчиден, сезондук жөнгө салуу (SA) чейректик ИДПнын өсүү темптерин кадимки, сезондук схема боюнча тегиздөө үчүн: 1-де төмөндөө, 2-де бир кыйла жогору, 3-де бир аз жогору жана 4-де бир кыйла жогору. Ошентип, 1-квартал SA $6.1 T чейин корректировкаланган жана 4-квартал SA $6.0 T чейин оңдолгон. Бул суммалар чейректик өсүштү -2.3% номиналдык төмөндөөдөн 1.6% SA өсүшүнө чейин өзгөрттү.
• Үчүнчүдөн, инфляцияны жөнгө салуу "реалдуу" өсүү темпин аныктоо. Маселе мына ушунда. Ал ИДПнын "түшүрүлгөн баанын дефляторун" 2% түзөтүү жолу менен эсептелген (жылдык 8%дан жогору). Бул сезондук жөнгө салынган өсүш темпин 1.6% "реалдуу" (0.4)% га төмөндөттү. Бирок, инфляцияны жөнгө салуу КБИ менен салыштырууга мүмкүн болгон анормалдуу компоненттерге ээ. Инфляциянын так деңгээли 6.6% же андан аз болсо, бул терс натыйжаны жок кылат.

Эскертүү: Федералдык резервдин артыкчылыктуу инфляция чарасы тамак-аш жана энергияны эске албаганда, PCE (Жеке керектөө чыгашалары) болуп саналат. 2022-жылдын биринчи чейрегинде бул көрсөткүч 1.27% түздү (5.2% жылдык). Салыштыруу үчүн, азык-түлүк жана энергияны эсепке албаганда КБИ боюнча чен 1.58% түздү (6.5% жылдык).

Жыйынтык: Оптимизм келе жатат, ошондуктан акцияларга ээ болуңуз

Бул басаңдоо ашыкча нерселерден арылууда жана пайыздык чендер өсүп жаткан өсүш драйверлерин кайра жандандырууда - 0% жакын пайыздык чендер зыян тарткан көптөгөн аймактар. Пайыздык чыгаша көбөйгөн сайын, карыз алуучулар эстүү болуп калат. Ал эми пайыздык кирешенин өсүшү менен экономика кыска мөөнөттүү активдердин триллион долларынын ээлеринен жакшы дем алат. Мындан тышкары, инвесторлор дагы бир жолу бардык кирешелерди "fiat money" инфляциянын деңгээлине барабар же андан жогору бере турган варианттарга ээ болушат.

Жогоруда айтылгандардын баары оптимизм жакындап калганын билдирет, андыктан акцияларга ээ болуу үчүн эң сонун учур.