Беркшир Хэтэуэйдин төрагасы жана башкы директору Уоррен Баффет.
Эндрю Харник | AP
Уоррен Баффеттин баалуу инвесторлорду лоялдуу ээрчигендери легенданын өзүнөн угууга жакын, пайыздык чендер көтөрүлүп, рецессия коркунучу күчөп турган маанилүү учурда.
92 жаштагы төрагасы жана башкы директору Б.Гейтс Ишемби күнү эртең менен конгломераттын акыркы чейректик кирешеси менен бирге өзүнүн жылдык акционердик катын жарыялайт. "Омаха Ораклынын" каты инвесторлор үчүн ондогон жылдар бою окууну талап кылып келген жана инвестициялык ландшафттын өзгөрүшүн эске алуу менен быйылкы билдирүү өзгөчө күтүлгөн.
Белгилей кетчү нерсе, казыналык кирешелъълъктън денгээлинде кескин ъзгъръшъ болду, алар XNUMX-жылдан бери эң жогорку деңгээлге көтөрүлдү. Дүйнөлүк каржы кризиси Федералдык резервдик системанын ставкасын агрессивдүү жогорулатуунун шартында. Алты айлык жана бир жылдык кирешелүүлүк 5-жылдан бери биринчи жолу 2007% дан ашты, ал эми эталондук 10 жылдык казыналык кирешелүүлүк 4% дан бир аз төмөн. Баффет буга чейин он жылдан ашык нөлгө жакын пайыздык чендерден кийин кирешелүүлүктүн кескин өсүшү акцияларга болгон кызыгууну төмөндөтүп, активдердин баасына зыян келтириши мүмкүн деп билдирди.
Баффет 2013-жылы Беркширдин жылдык жыйынында: "Пайыздык чендер активдердин баасына жараша болот, билесиңерби, алманын тартылуу күчү сыяктуу эле", - деп Баффет XNUMX-жылы Беркширдин жылдык жыйынында айткан. баалуулуктар.
«Бизде болжол менен 15 жылдык мөөнөтсүз жана тарыхый жактан төмөн пайыздык чендер бар. Бизде азыр кыска мөөнөттүү тарифтер нормалдуураак», - деди Дэвид Касс, Мэриленд университетинин Роберт Х.Смит бизнес мектебинин финансы профессору. "Пайыздык чендер, Баффеттин цитатасынан алганда, акциялардын баасын аныктоочу негизги фактор, ошондуктан мен пайыздык чендер боюнча талкууну издеп жана күтүп жатам деп ойлойм."
Балким, бул Беркширдин эмне үчүн болушу мүмкүн экенин түшүндүргөн төртүнчү кварталында запастардын таза сатуучусу. конгломерат бир кыйла бөлүгүн таштады Тайвань жарым өткөргүч, ал үчүнчү кварталда жаңы эле сатып алган чип запасы. Беркшир дагы акцияларын кыскартты New York Mellon жана US Bancorp акыркы чейрек.
Ошол эле учурда, чендердин жогорулашынын аркасында, Беркширдин накталай акчасы - сентябрдын аягында дээрлик 109 миллиард доллар - АКШнын казына векселдеринде 77.9 миллиард доллар кармаган конгломератка олуттуу киреше алып келди.
«Баффет өзүнүн катында айткан бир пикири: накталай акча менен отуруу анчалык деле азаптуу эмес. Азыр альтернатива бар жана ал казыналык векселдер же кыска мөөнөттүү казыналык кагаздар деп аталат”, - деди Касс.
Дагы сунуштарбы?
Өсүп жаткан чен чөйрөсү Баффеттин атактуу келишим түзүүсүнө да пайда алып келиши мүмкүн. Активдердин баасынын төмөндөшүнөн улам гана эмес, ошондой эле анын ликвиддүүлүккө ээ болгондугу үчүн, анын атаандаштары, мисалы, жеке капиталдык фирмалар келишим түзүү үчүн карыз алышы керек.
«Жеке капитал жана сатып алууну ойлогон башкалар жогорку пайыздык чендер менен карыз алуу үчүн рынокко чыгышы керек. Бул Беркширге атаандаштык артыкчылык берет ”деди Касс.
Беркшир Alleghany камсыздандыруу компаниясын сатып алды өткөн жылы 11.6 миллиард долларга накталай акча, бул 2016-жылдан берки эң чоң келишим.
Чоң энергия коюмдары
Баффет өзүнүн позициясын жогорулатууну улантты Occidental Petroleum өткөн жылы, мунай гигантында Беркширдин үлүшү 21% ды түзгөн. Августта, Беркшир жөнгө салуучу жактырган 50% га чейин сатып алуу, ал акыры Хьюстондо жайгашкан Occidentalдин баарын сатып алышы мүмкүн деген божомолдорду жаратты.
Көптөр Баффеттин мунай жана газ өндүрүүчүнүн 2023-жылы начар иштешин эске алганда, дагы көбүрөөк Occidental акцияларына табити барбы же жокпу, билгиси келет. Акция быйыл 6%га төмөндөп, 60-жылы эки эседен ашык өскөндөн кийин 2022 доллардан төмөн соодаланды.
"Ал ачык рынокто OXY акцияларын сатып алууга байланыштуу бул жерде көп тартипти көрсөтүп жатат" деди Эдвард Джонстун Беркшир аналитиги Джеймс Шанахан. "Ал Occidental акцияларын алуу үчүн бир акциясына 60 доллардан ашык короткон бир нече жолу гана бар."
Ошол эле учурда, Chevron 2022-жылдын аягында Беркширдин үчүнчү эң чоң акциясы бойдон калды алма жана Американын банкы.
Geico алсыздыгы
Инвесторлор ошондой эле келе жаткан рецессиянын шартында Беркширдин иштеп жаткан ишканалары боюнча ар кандай жаңыртууларга кызыгышат.
"Акционер катары мени эң толкундаткан нерсе - бул негизги операциялык бизнес боюнча жаңыртуу", - деди Билл Стоун, Glenview Trust компаниясынын CIO жана Berkshire акционери. «Биз буга чейин ачык сатылган портфелди көрдүк. Мени негизи ишканалар канчалык жакшы иштеп жатканы жана анын күчтүү жана алсыз жактары тууралуу көз карашы көбүрөөк кызыктырат.
Беркширдин Geico автокамсыздандыруу компаниясы акыркы мезгилде андеррайтингдик жоготууларга дуушар болгон.
"Беркшир бул кырдаалды оңдоо үчүн кандай (эгер бар болсо) түзөтүүчү чараларды көрүп жатат? GEICOнун көптөгөн теңтуштары ошол эле маселелер менен күрөшүп жатышат жана дооматтардын терс тенденцияларына каршы туруу үчүн премиум ставкаларын көтөрүштү ", - деди Кэтрин Зайферт, CFRAнын Berkshire аналитиги.
кайтарып берүүлөрдү
Баффеттин байкоочулары да анын кайра сатып алуулар боюнча комментарийин издеп жатышат.
Беркширдин акцияларды кайра сатып алуу темпи өткөн жылы басаңдап, сатып алган жалпысынан $5.25 млрд үчүнчү чейректин аягына чейин. Бул 2021-жылдагы темптен кыйла жайыраак болду, Беркшир өзүнүн акцияларын рекорддук 27 миллиард долларга кайра сатып алган, анткени Баффет асмандагы бука базарынын ортосунда тышкы мүмкүнчүлүктөрдү азыраак тапкан.
Баффет өзү өткөн жылдагы жылдык жыйынында акционерлерге өзүнүн акцияларын кайра сатып алгандан көрө, башка компаниялардын акцияларын сатып алууну артык көрөрүн айткан.
"Эгерде биз өзүбүзгө жаккан бизнести сатып алуу же акцияларды кайра сатып алуу тандоосу болсо - контролдоочу фактор - бизде канча акча бар - биз бизнести сатып алганды жакшы көрөбүз" деди Баффет апрель айында Омахада.
Булак: https://www.cnbc.com/2023/02/24/buffetts-must-read-annual-letter-lands-saturday-what-to-expect.html