Кызуу инфляция жана пайыздык чендер дүйнөлүк облигациялар рыногуна сокку урду. Казыначылыктан керексиз облигацияларга чейин, карыздык инвестиция таштандыларда төмөндөйт - бирок чен боюнча эмне болот жана экономика бардык облигация каражаттарына бирдей мамиле кылбайт.
Жума күнү бул бир айга созулган трассанын маанилүү учурун ачты, Bloomberg Global-Aggregate Total Return Index 20-жылдын башындагы эң жогорку чегинен 2021% дан төмөн. Төмөндөө облигациялардын аюу рыногунун башталышын белгилейт — бир муундагы биринчи.
Облигациялардын биржада сатылган каражаттарын карап көрүү кыргынды баса белгилейт. АКШнын узак мөөнөттүү казынасы болгон инвесторлор
iShares 20+ жылдык казына облигациясы ETF
(тикер: TLT) быйылкы жылдын ушул мезгилине чейин 24% га же акыркы 26 айда 12% га төмөндөдү. The
iShares iBoxx $ Инвестициялык класс үчүн корпоративдик облигация ETF
(LQD) ушундай абалда, быйыл баанын негизинде 20% дан ашык төмөндөдү. Жалпы кирешенин негизинде, TLT 25-жылы 2022% жоготту жана LQD 17% ылдыйлады.
Жалпы кирешелер байланыш ландшафтында абдан начар болду. The
iShares негизги АКШ облигациясы ETF
(AGG),
SPDR Bloomberg Жогорку кирешелүү облигациялар ETF
(JNK), жана
Vanguard Total World Bond ETF
(BNDW) ар бири 11% жана 13% ортосунда инвесторлорду жоготкон.
The
Dow Jones өнөр жай орточо
Жума күнү түштөн кийин ушул жылга чейин болжол менен 13% га төмөндөдү
S&P 500
болжол менен 17% төмөндөгөн. Облигацияларды кармоо инвесторлорго баалуу кагаздарды алууга жардам берген жок.
"2022-жыл салттуу 60/40 портфели үчүн эң начар жылдардын бири болду, биринчи кезекте облигациялар портфелди диверсификациялоочу ролду ойнобогондуктан", - деп жазат PGM Global компаниясынын стратегдери жума күнү 60% акциялардын классикалык портфелине шилтеме жасап. 40% облигациялар.
Андан кийинкиси пайыздык чендер көтөрүлө береби, же АКШ рецессияга түшөбү деп көз каранды болот. Карыздын ар кандай түрлөрү ошол сценарийлерде башкача аткарат.
Чендик тобокелдик мамлекеттик карызга өзгөчө катуу тийет, ал эми кредиттик тобокелдик жогорку кирешелүү карызда же “таштандылуу” облигацияларда көбүрөөк сезилет. Эгерде чендер жогорулай берсе, бирок АКШ рецессиядан качса, JNK ETFдегилер сыяктуу керексиз облигациялар, кыязы, жогорулаган чендердин эң начар таасиринен качат, ал эми рецессияда күтүлүүчү кредиттик жоготууларды четтетет.
Бирок рецессия болуп, Федералдык резерв акыры чендерди төмөндөтүүгө жана инфляцияга каршы күрөштү жеңилдетүүгө аракет кылса, TLT сыяктуу ETFs жакшы натыйжа берет. Бул облигациялар чен тобокелдигине дуушар болушат, бирок керексиз облигациялар менен келген кредиттик тобокелдик эмес, анткени алардын эмитенти АКШ өкмөтү болуп саналат. Карыз алуучулар кысымга алынгандыктан, керексиз облигациялар рецессияда төмөндөшү мүмкүн.
PGM Global командасы жогорку кирешелүү карыз бир аз коркунучта деп эсептейт. ФРдин төрагасы Жером Пауэлл өткөн жумада Джексон Холдогу экономикалык конференцияда сүйлөгөн сөзүндө борбордук банк инфляция менен жогорку пайыздык чен менен күрөшүүгө даяр экенин ачык айтты жана басаңдоо коркунучун моюнга алды, деп айтылат команданын изилдөө нотасында.
"ФРДдин Джексон Хоулдагы ультра шумдук риторикасы жогорку кирешелүү мейкиндиктин чөнтөктөрүндө кредиттик тобокелдикти кайра баалай башташы керек" деп жазышты алар. «Өсүү басаңдап, акча-кредит саясатынын катаалдыгы менен биз жогорку кирешелүүлүктө начар көрсөткүчтөрдү көрөбүз деп күтөбүз. Бул, өзгөчө, эгерде энергиянын баасы төмөндөө берсе, жогорку кирешелүү Энергиянын жалпы жогорку кирешелүү комплекске көрсөткөн колдоосун эске алганда туура болот».
Эгерде рецессия бар болсо, бирок инфляция сакталып калса, ФРС финансылык шарттарга бурмалоону улантууга мажбурласа, облигациялардын аюу рыногу түктүү болушу мүмкүн. Инвесторлор накталай акчага өтүүнү каалашат.
Оптимист болуу кыйын болушу мүмкүн. Бейшембидеги нотада Майкл Хартнетт жетектеген аналитиктер
Bank of America баалуу кагаздар
алар келе жаткан "тез инфляция шок, жай рецессия шок" деп эсептеген нерселерди белгилешти, бул түшүмдүн андан да жогору болушуна алып келиши мүмкүн.
«Номиналдуу өсүш инфляция, фискалдык стимул, байлык топтоонун өткөн доору, «экономиканы жокко чыгаруу маданиятынын» жаңы доору (экономикадагы азап мамлекеттик сектордун дароо куткаруусун пайда кылат); жана согуш дайыма инфляциялык; азыр коркунучтуу тенденцияларды көрсөтүп жаткан турак жай сектору гана», - деп жазган Хартнеттин командасы. Алар инфляция 4-жылга чейин 2024%дан төмөн түшүп, 10 жылдык кирешелүүлүк ошол жылы 4%дан ашат деп, АКШ инфляциядан рецессияга түшүшү мүмкүн деп ырасташат.
Бирок оптимизмди талап кылышы мүмкүн. UBS Global Wealth Management компаниясынын инвестиция боюнча башкы адиси Марк Хаефеле билдиргендей, эми облигация инвесторлорунун тарыхы бар.
Биринчиден, облигациялардын кирешелүүлүгү 2008-2009-жылдардагы дүйнөлүк каржы кризисинен берки эң жогорку деңгээлде, деди Хаефеле жума күнкү нотасында. Түшүмдүүлүктүн баштапкы деңгээли келечектеги кирешелер үчүн жакшы жол көрсөтүүчү тенденцияга ээ, бул кризистен кийинки мезгилдин көбүнө караганда азыр бир топ күчтүү экенин көрсөтүп турат, деп кошумчалады ал.
Мындан тышкары, "12 айлык жалпы кирешелер бир эле учурда акциялардын да, облигациялардын дагы түшүшү сейрек кездешет, бирок кийинки көрсөткүчтөр жакшы болду" деди Хаефеле. "1930-жылдан бери, мындай мезгилдерден кийинки 12 айлык облигациялардын көрсөткүчү 100% оң болуп, орточо кирешелүүлүгү 11% болду."
Джек Дентонго жазыңыз [электрондук почта корголгон]