(Bloomberg) - Шаршембиде көз ирмемге, ушунчалык кыска, эгер сиз көзүн ирмеп койсоңуз, аны өткөрүп жиберген болушуңуз мүмкүн, АКШнын Казынасынын ийри сызыгы Пол Волкер 1980-жылдардын башында инфляцияны бузуу үчүн экономиканы кыйраткандан бери байкалбаган деңгээлге түштү.
Көбү Bloombergтен окушат
Ушунчалык тез кыймылды окушуңуз керек болсо да, бул облигациялар рыногунун жакындап келе жаткан экономикалык төмөндөө тууралуу жамааттык ишенимине канчалык ынанганын, өзгөчө акциялардын өсүшүнө жана төмөндөөсүнө карабастан, так эле эстетип койду. акыркы апталарда туруксуздук.
Июль айынын башынан бери, 2 жана 10 жылдык түшүмдүүлүктүн ортосундагы кеңири байкалган ажырым болжол менен 5 базистик пункттан -58ге чейин төмөндөдү (сессия болжол менен -44 менен аяктаганга чейин), андан кескин айырмаланып турат. АКШ акцияларынын S&P 11 индексинде 500% дан жогору. Мындан тышкары, академиктер, аналитиктер жана рынокко жакын инвесторлор кыска мөөнөттүү казыналыктардын узак мөөнөттүү карыздын үстүнөн үстөмдүк алып келе жаткан акыркы тенденциясы - экономикалык начарлыктын жарчысы катары кабыл алынган көрүнүш - жакын арада өзгөрүп кетүүгө мүмкүнчүлүктөрү аз деп эсептешет.
Чынында, Федералдык резервдик система акча-кредит саясатын катаалдаштыруу аракеттери менен алдыга жылган сайын, көптөр анын начарлашын жана аны менен бирге экономиканын келечегин күтүшөт.
TD Securities компаниясынын пайыздык чендер боюнча улук стратеги Геннадий Голдберг 2 жана 10 жылдык кирешелүүлүктүн ортосундагы спрэдди болжолдойт: "Төмөнкү кирешелүүлүк ийри сызыгы учурдагы ФРС саясатынын жолу АКШны рецессияга алып барарын көрсөтүп турат" деди. -80 базистик пункттун чегинен ашкан. "Инверсия канчалык узакка созулса, ошончолук инвесторлор жана керектөөчүлөр рецессиядан тынчсызданышат жана бул дээрлик өз алдынча аткарылуучу кесепеттерге алып келиши мүмкүн."
Шаршемби күнкү июль айындагы керектөө бааларынын күтүлгөндөн жумшаруусу да облигациялардын трейдерлеринин күтүүлөрүн өзгөртө алган жок, анткени Fed лидерлери CPI басып чыгаруу борбордук банктын жогорку чендерди көздөй жолуна болгон көз карашын өзгөртпөгөнүн байкашкан.
DoubleLine Group портфелинин менеджери Грег Уайтли: "ФРД алар айтып жаткан жөө жүрүү саясатын улантат деп ишенем". "Мен чендерди ийри сызык боюнча жогору көрүп жатам, айрыкча алдыңкы бөлүгүндө көбүрөөк инверсия менен" деди ал жана "облигациялар рыногунун кирешесинин болжолу азыр чындап кызгыл эмес. Акцияларга да оң көз карашта болуу мен үчүн да кыйын – менимче, сиз активдердин эки классынын тең баасынын төмөндөшүн көрөсүз».
Албетте, ийри сызыктын 2 жылдан 10 жылга чейинки инверсиясы Волкер доорунда байкалган дал келүү деңгээлине дагы эле көп жолу бар, анда ажырым -240 базалык пункттан өткөн. Бейшемби күнү ал -40 базистик пункттун тегерегинде турду.
Бирок базар байкоочулары АКШ экономикасы үчүн олуттуу ооруну белгилөө үчүн жайылуунун мындай деңгээлге жетиши керек эмес дешет. Анын үстүнө, бул ийри сызыктын 2 жылдан 10 жылга чейинки бөлүгү гана эмес, эскертүү белгилерин жаркыратып турат.
3 айлык чен менен 10 жылдык кирешелүүлүктүн ортосундагы спрэд май айында 234 базистик пункттан бейшемби күнү 19 базистик пунктка чейин төмөндөдү - ал тургай 2-августта нөлдөн төмөн түшүп кетти.
Экономист Кэмпбелл Харви 1986-жылы Чикаго университетиндеги диссертациясында кирешелүүлүк ийри сызыгы менен экономикалык өсүштүн ортосундагы байланышты көрсөткөн ийри сызыгына көңүл бурган.
Дьюк университетинин Фукуа бизнес мектебинин профессору Харви: "Ийри сызык чындап эле жалпак болсо да, азыркыдай, бул жакшы жаңылык эмес" деди. «Базарды жана кымбатчылыкты карап туруп, менимче, биз 3 айдан 10 жылга чейинки курстун толук инверсиясын алабыз. Бул мен үчүн кызыл код болот».
Кененирээк: Curve Inversion жөнүндө тынчсызданып жатасызбы? Алдыда дагы көп нерсе бар: Макро көрүнүш
Акыркы жумаларда мем акцияларына, рентабелсиз технологиялык компанияларга жана атүгүл SPACларга чогулган үлүштүк букалар үчүн бул көйгөйдү жаратышы мүмкүн.
Citigroup Inc. компаниясынын стратегдери болжолдуу моделди түзүүгө жардам берүү үчүн так жана алдыга ийри сызыктардын аралашмасын колдонуп, келерки жылы рецессиянын 50% дан көбүрөөк ыктымалдуулугу бар деп айтышат.
Нью-Йоркто жайгашкан банктын стратеги Джейсон Уильямс: "Азыр бул эң сонун бороон-чапкын, ийри сызыктын эки тарабы тең инверсияга алып келип, анын улана бериши мүмкүн" деди. "Эмгек рыногунун күчүн жана дагы эле жогорку инфляцияны эске алганда, ФРдин анын көтөрүлүшүн басаңдатууга эч кандай негиз жок."
Форвардтар рыногундагы бүтүмдөр ошондой эле Bloomberg маалыматтарына таянып, соодагерлер ийри сызык экиден азыраак болсо да, жок дегенде дагы бир жылга тескери бойдон калаарын көрсөтүп турат.
Эки жылдык казыналык кирешелүүлүк 3.1-жылдын аягындагы 0.73%дан 2021%дан ашты. Узак мөөнөттүү кирешелүүлүк анчалык деле жогорулаган жок, 10 жылдык мөөнөт учурда 2.75%га жакын болуп, жогорку деңгээлден төмөн. июнда 3.5% түздү.
Албетте, облигациялардын соодагерлери жалпысынан өтө пессимист болушу мүмкүн жана биржада окугандар чындыгында туура.
Билл Мерц, Миннеаполистеги АКШнын Банктын Wealth Managementтин туруктуу кирешелер боюнча директору, бирок андай деп ойлобойт. Инвесторлор S&P 500 боюнча орточо алдыга кирешелерден төмөн жана жумушсуздуктун өсүшүнө кам көрүшү керек, деди ал маегинде.
"Биз экономикалык өсүштүн басаңдашы чөйрөсүндө турабыз, глобалдык масштабда акча-кредит саясатын жана ликвиддүүлүктү катуу катуулатып жатабыз" деди Мерц, анын командасы болжолдоолорун билдирүүгө жардам берүү үчүн ар кандай ийри сызыктарга көз салат.
АКШнын рецессиясы канчалык узак жана азаптуу болору белгисиз бойдон калууда, бирок Казыналык ийри сызыгынын жана кредиттин жайылуусу айрымдарга анын 1980-жылдардагыдай жаман болбой турганын көрсөтүп турат.
"Биз жумшак конуу дезинфляция сценарийи менен катуу рецессиянын ортосунда бир нерсе бар деп ойлойбуз" деди Брайан Ник, Nuveenдин башкы инвестициялык стратеги Bloomberg телекөрсөтүүсүндө. "ФРД келерки жылдын март айына чейин чендерди өзгөртүп, төмөндөтөт деген түшүнүк, балким, бул учурда үмүттөнүүгө болбойт."
Көбү Bloomberg Businessweekтен окушат
© 2022 Bloomberg LP
Булак: https://finance.yahoo.com/news/bond-traders-dismiss-stock-market-133000304.html