Бардык ири инвестициялык жана акча борборлорунун банктары төртүнчү чейректеги фискалдык кирешелери жөнүндө отчет беришкендиктен, биз биздин Клуб холдингдери Уэллс Фарго (WFC) жана Морган Стэнли (MS) атаандаштарына кандайча туруштук берерин салыштыруу үчүн жыйынтыктарды түздүк. Инвестициялык банкинг Morgan Stanley, албетте, Goldman Sachs (GS) эмес, инвестициялык банктардын арасында боло турган жер болгон. Экөө тең өткөн аптада январь айында билдиришкен. 17. Катуу карама-каршылыктын негизги кыймылдаткычы негизинен пайыздык эмес кирешеге келет. Биринчиси башкаруунун активдерди жана байлыктарды башкарууга тереңирээк өтүү аракетине чындап таянып, түшүм алып, ал эми экинчиси керектөөчүлөргө сунуш кылуу менен күрөшкөн. Goldman Sachs жогорку жана төмөнкү сызыктар боюнча күтүүлөрдү өткөрүп жиберди. Dow биржасы ал кабарлаган күнү 6% дан ашык чөгүп кеткен, Morgan Stanley менен салыштырганда, ал EPS жана кирешенин өсүшү боюнча дээрлик 6% секирген. Орточо материалдык капиталдын кирешелүүлүгүн (ROTCE) жетишсиз деп белгилеп жатканда, Morgan Stanley's ROTCE бир жолку интеграцияга байланышкан чыгымдарды эске албаганда, 13.1% түздү. Бул Голдман Сакстан көргөнүбүзгө караганда күтүүлөргө көбүрөөк дал келди. Бул эмне үчүн Морган Стэнлинин акциялары Goldman Sachs 13x эселенген кирешенин 9.8 эсе жогору бааланышын талап кыларын көрсөтүп турат деп ойлойбуз. Диверсификацияланган төлөмгө негизделген кирешеге катуу көңүл буруу, ошондой эле Морган Стэнлинин акциялары тарыхый бааланган жерге салыштырмалуу бул премиум үчүн негиз болуп саналат. Анын беш жылдык орточо көрсөткүчү 10.7 эсе. Төмөнкү сапта биз январь айындагы киреше анализибизде белгилегендей. 17, Морган Стэнли бардык цилиндрлерге ок чыгарып жатат жана анын туруктуу акыга негизделген киреше агымдарына жана күчтүү капиталдык абалына байланыштуу акционерлердин күчтүү кирешелерин улантууга мүмкүнчүлүк берет. Ал эми Голдман Сакс айып аянтчасында болууга татыктуу. Голдман ушул күнгө чейин бир пайыздын бир бөлүгүн гана алды. Morgan Stanley акциялары 13-жылы 2023% га өстү. MS GS YTD Mountain Morgan Stanley (MS) YTD акцияларынын көрсөткүчтөрү vs. Goldman Sachs (GS) Акча борбору банктары 4-чейрек үчүн JPMorgan Chase (JPM) эң таза натыйжаларга ээ болду. Экинчи орун Уэллс Фарго менен Америка Банкынын (BAC) ортосунда болгон. Биринчисинин таза пайыздык маржасы (NIM) абдан таасирдүү болду, ал эми экинчиси чындап эле ROTCEде сонун шоу көрсөттү. Биз ошондой эле күчтүү пайыздык эмес кирешени көрүүнү каалайбыз, биз аны BofAга кеткен деп ойлойбуз. Бул сандардын негизинде бизге кайсы акция көбүрөөк жагат, биз Америка Банкынын үстүнөн Уэллс Фарго менен жабышып турушубуз керек, анткени биз акыры бул жакшыраак тобокелдик/сыйлык профилин камсыз кылат деп ишенебиз. Wells Fargo эффективдүү коэффициенти абдан үрөй учурарлык жана банктын ROTCE BofAга салыштырмалуу эч нерсе болбогону менен, биз бул NIMди жакшы көрчүбүз - бул бир жыл мурунку мезгилге салыштырмалуу таза пайыздык кирешенин (NII) өсүшүнө түрткү берген статья. Белгилей кетсек, Wells Fargoдогу натыйжалуулуктун коэффициенти да, ROTCE да жакшыртуу үчүн бир тонна бөлмө сунуштайт, анткени башкаруу мураска калган маселелерди чечет, жөнгө салуучу органдар тарабынан коюлган максаттарга жооп берет жана анын активдеринин чегин алып салууга багытталган. Бирок, бул жерде мүмкүнчүлүк бар - биз жеңил-желпи айтабыз, анткени кимдир бирөө жаман натыйжаларды көрүп, андан да жаман маанайда турганда чыдай албайбыз. Wells Fargo мисалында биз бизнесте реалдуу жакшырууну жана башкаларда көрбөгөн көрүнүктүү катализаторлорду көрүп жатабыз. JPMorgan 4-чейректе эң мыктысы болгон жана ошондуктан ал топко материалдык баланстык нарк (TBV) жана 2023-жылдагы киреше баалоолору боюнча премиум менен соода кылат. Экинчи орунда Америка Банкы турат, ал эми Wells Fargo экөөнөн тең арзан. Citi тобу TBVден төмөн соода кылса да, аны сиз эң сонун мүмкүнчүлүк деп эсептейсиз, бирок бул аталыш акыркы жылдары тынымсыз арзандатуу менен сатылып келет, анткени ал өзүнүн китебинен эң төмөнкү ROTCE көрсөткөндөй күчтүү киреше алып келбейт. топ. Биз муну кызыл желек деп эсептейбиз. Wells Fargo's ROTCE үйгө жаза турган эч нерсе болбосо да, анын активдеринин чеги жана чыгашалар түзүмү токтоп калды, жетекчилик аны кыскартуу үчүн агрессивдүү иштеп жатат. Төртүнчү чейректеги конференц-байланышта жетекчилик 15% ROTCEге жетүүгө ишенимин дагы бир жолу кайталады, анткени алар активдердин чегин жана дарек чыгымдарын алып салуу боюнча иштеп жатышат. Өткөн жумада январь айында киреше анализибизде белгиленгендей. 13-жылдын 3.3-апрелинде, эгерде соттук териштирүүлөр, жөнгө салуу жана кардарларды оңдоо маселелерине байланыштуу 1 миллиард долларлык операциялык жоготууларды, 353 миллиард доллар үлүштүк коопсуздуктун начарлашын, 510 миллион долларды бошотууга чыгашаларды жана 16 миллион долларды дискреттик салык жеңилдиктерин жөнгө сала турган болсок, ROTCE жакыныраак болмок. XNUMX% чейин. Бул узак мөөнөттүү максаттан бир аз жогору, анткени NII пайыздык чендер, каржылоо баланстары, ошондой эле аралашма жана баа боюнча жетекчиликтин узак мөөнөттүү күтүүлөрүнөн жогору болгон. Wells Fargo's ROTCE өскөн сайын, биз анын акцияларынын бир нече жолу Америка Банкына ылайыктуу деңгээлге чейин кеңейет деп күтөбүз. Wells Fargo баанын кирешесинин катышы 9.1x алдыга кирешенин болжолунда, ал эми BofA 9.6x соодасында турат. WFC BAC YTD тоо Уэллс Фарго (WFC) YTD көрсөткүчү vs. Америка Банкы (BAC) Төмөнкү сызык Ошентип, дагы бир жолу, баалоону эске алуу менен, Wells Fargo катализаторлорунун катализаторлоруна ээ экендигин эске алып, этаптар аткарылып, активдердин чеги көтөрүлөт деп үмүттөнөбүз, биз WFC боло турган жер деп ойлойбуз. анын төрт ири акча борборунун атаандаштарына келсек. (Джим Крамердин кайрымдуулук Trust узак WFC жана MS болуп саналат. Акциялардын толук тизмесин бул жерден караңыз.) Джим Крамер менен CNBC инвестициялык клубунун абоненти катары, сиз Джим соода кылганга чейин соода эскертүүсүн аласыз. Джим өзүнүн кайрымдуулук трестинин портфелиндеги акцияны сатып алуу же сатуудан мурун соода эскертүүсүн жөнөткөндөн кийин 45 мүнөт күтөт. Эгерде Джим CNBC телеканалында акция жөнүндө айткан болсо, анда ал соода эскертүүсүн чыгаргандан кийин сооданы жүргүзүүдөн мурун 72 саат күтөт. ЖОГОРКУ ИНВЕСТИЦИЯЛЫК КЛУБ ЖӨНҮНДӨГҮ МААЛЫМАТ БИЗДИН ЖАШОО МЕНЕН БИРГЕ БИЗДИН ШАРТТАРЫБЫЗГА ЖАНА КАППИЯЛЫК САЯСАТЫБЫЗГА баш ийет. ИНВЕСТИЦИЯЛЫК КЛУБ МЕНЕН БАЙЛАНЫШТА БЕРИЛГЕН МААЛЫМАТТАРДЫ АЛГАНЫҢЫЗДЫН АРАКЕТИНДЕ ЭЧ КАЧАН МИЛДЕТ же МИЛДЕТ ЖОК ЖЕ ТҮЗУЛБОЙТ.
Адамдар Нью-Йорк шаарындагы 14-декабрь, 20-жылы 2022-көчөдөгү Уэллс Фарго банкынын жанынан өтүп баратышат.
Майкл М. Сантьяго | Getty Images
Бардык ири инвестициялык жана акча борборлорунун банктары төртүнчү чейректеги фискалдык кирешелери жөнүндө отчет беришкендиктен, биз Клубдун ээликтерин салыштыруу үчүн жыйынтыктарды түздүк. Уэллс Дар-Эс-Салам (WFC) жана Морган Стэнли (MS), атаандаштарга каршы тургула.
Булак: https://www.cnbc.com/2023/01/26/bank-earnings-are-in-wells-fargo-morgan-stanley-still-our-favorites.html