(Bloomberg) - 2008-жылдан берки капиталдык букалар үчүн эң начар жыл, ошондой эле үстөмдүк кылуучу инвестициялык стратегиялар жыйырма жыл ичинде бири-биринен эң көп бурулуп кеткен жыл катары эсте калат.
Көбү Bloombergтен окушат
Дивергенттик байлыктар АКШнын эң атактуу биржалык эталондоруна туш келди, S&P 500 жылдык жоготуусу Dow Jones Industrial Average көрсөткүчүнөн эки эсе көп дээрлик 20%. Такыраак салыштыруу стилдик категорияларды камтыйт - баалуулук жана өсүү - акыркысы биринчисин 3 эсе артта калтырып, 2000-жылдан бери эң көп пайыздык мааниде уттуруп жиберет.
Бул көп жылдар бою сандык букалардын баш тартуусу болду: баалуулук жеңиш үчүн болгон. 2022-жылы, бул, жок эле дегенде, салыштырмалуу түрдө - өсүшкө каршы күчтөрдүн кошулушуна байланыштуу, облигациялардын кирешелүүлүгүнүн өсүшүнөн тартып Федералдык резервдин күчөтүлүшүнө чейин болду. Каржылык каатчылыктан кийинки он жылдыкта үстөмдүк кылган супер заряддуу мегакаптар үчүн баруу кыйынга турду. Алардын ордуна энергетика, камсыздандыруу жана азык-түлүк акциялары келди.
"2022-жыл суу ташкындап, ким жылаңач сүзүп жатканын көрдүк" деди Эндрю Адамс Saut Strategy. "Бул бир аз убакыттын ичинде биринчи жыл болуп калды, бул жөн гана чөмүлдүрүүчүлөрдү сатып алуу жана акча табуу үчүн кармап туруудан башка нерсе кылууну талап кылды."
2022-жылы жакшы иш алып баруу портфелди куруу боюнча бир чечимге келди: өзүңүздү пайыздык чендин сезгичтигинен эмдөө. Бул Лондондо жайгашкан Quant Insight аналитикалык изилдөө фирмасынын башкы директору Махмуд Нурани тарабынан бир жыл мурун өсүш жана кредиттик тобокелдиктен кооптонгон кардардын өтүнүчү болгон. Нуранинин буйругу менен портфел менеджери Meta Platforms Inc. жана PayPal Holdings Inc. сыяктуу бир кездеги кызуу ысымдарды 25% га кыскартып, Coca-Cola Co. жана Shell Plc сыяктуу компанияларда да ошол эле суммага көтөргөн.
Төрт ай өткөндөн кийин, аралаштыруу өз натыйжасын берди: эгерде мындай оңдоп-түзөөлөр аткарылбаса, пайда 4 пайыздык пунктка жакшырды.
Кейс изилдөө 2022-жылдын негизги темасын баса белгилейт: Инфляция жолу жана ФРД саясаты рыноктун негизги күчү болуп калганда, бардыгы макротрейдер болуп калышат. Чоң экономикалык тенденцияларды эске алуу жаңы жылда акцияларды тандоого кайрадан көлөкө түшүрүшү мүмкүн, анткени Кытай АКШда рецессия боюнча талаш-тартыш күчөп жатканда акыркы Ковид чектөөлөрүн алып салды.
Акча менеджерлери "акыры, биз жашап жаткан дүйнө, эгер алар өздөрүнүн жалгыз альфасын жана бардык фундаменталдык изилдөөлөрүн карманууну кааласа, анда макрос келип, аларды, албетте, барган сайын үзгүлтүксүз үйлөтөт" деп түшүнүшөт, - деди Нурани. интервью. "Бул макро мезгилдерден өтүү үчүн, алар чындыгында ошол альфаны жыйноо үчүн, алар макро билиши керек."
Инфляция жана ФРС саясаты жаңылыктардын агымында үстөмдүк кылып турганда, инвесторлор айрым компаниялардын негиздери арткы орунга чегинген "баары же эч нерсе" базары менен күрөшүштү. Lockstep акцияларынын кыймылы, бир күнү өйдө, бирде ылдый болуп, рынокту бороон сыяктуу басып өттү, анткени инфляцияга байланыштуу паранойя оптимизм менен алмашып, экономика ФРСтин ага каршы күрөшүнө туруштук бере алат. 83-жылы 2022 өзүнчө сессияда S&P 400дүн кеминде 500 мүчөсү бир багытта жылып, 1997-жылдан бери бир жылдан жогору болгон көрсөткүч.
Товарлардан облигацияларга жана валюталарга чейин дээрлик бардык активдер Орусиянын Украинага басып кириши жана Англия банкынын мамлекеттик облигацияларга кескин кийлигишүүсү сыяктуу окуялардын ырайымына кабылган. Barclays Plc тарабынан байкалган кросс-активдердин корреляциясынын өлчөмү быйыл август айына чейин дээрлик эки эсеге көбөйүп, аны акыркы 17 жылдагы эң жогорку деңгээлдердин катарына кошту.
Бул чендерге байланган дүйнөдө бир көрүнүктүү үлгү пайда болду: акциялар казыналык жана АКШ долларына карата тандемде жылды. Чынында, бул жылы 28 башка жума бою болду, жок дегенде 1973-жылдан бери байкалган эмес.
Туруктуу кайчылаш актив мамилелери трендден кийинки кванттык фонддор үчүн жакшылык болгонуна карабастан, бул акция чогултуучуларга, айрыкча технология жана өсүш жаатындагы эски сүйгөндөрдү катуу кармаган адамдарга кайгы алып келди.
"Эгерде биз чынчылдык менен айтсак, бул жылы абдан начар иштеген адамдар начар иштешти, анткени алар пайыздык чендер менен эмне болуп жатканын жана парадигмадагы бул жаңы өзгөрүүнү чындап эле макрос билишпейт" деди Мэтт Фрейм, өнөктөш. Bornite Капитал Менеджментинде, биржаларды чогултуучу хедж-фонд, технологиялык акцияларга каршы шорт чогултуп, Fedдин катаалдыгын күтүү менен капиталдын таасирин азайтты. "Ал эми бул жылы абдан жакшы иштегендер анын келерин көргөн жок, бирок өзгөрүп жаткан ландшафтка кантип көнүүнү билишти."
Борбордук банктын иш-аракетине көңүл бурбоо коркунучу 500-жылдагы S&P 2022 эң начар көрсөткүчүнүн убактысы менен эң сонун сүрөттөлөт. Индекстин беш жумалык эң чоң төмөндөшүнүн баары ФРЖ жыйынынын алдында же анын тегерегинде болгон.
Quant Insight's Noorani айтымында, макро күчтөр рыноктун натыйжалуулугуна кандай таасир тийгизерин түшүнүүнүн маанилүүлүгүн көбүрөөк адистер моюнга алышат. Фирманын макро тобокелдик продуктусу - активдердин баалары менен ликвиддүүлүк жана чен күтүүлөр сыяктуу 20дан ашык тобокелдик факторлорунун ортосундагы өз ара байланышты талдоону сунуштайт - жайында Goldman Sachs Group Inc. менен өнөктөштүк түзгөндөн кийин ушул кварталда ондогон жаңы кардарларды каттады. Бул мурунку тогуз айдын ичинде жалпысынан төрт толуктоодон көп.
Келерки жылга карай, ички дүң продуктунун өсүшү үлүштүк капитал рыногунда үстөмдүк кылган фактор катары пайда болду, фирманын модели көрсөтөт.
"2023-жылга карата тобокелдик рецессия жана кредиттик циклдин бурулушу" деди Нурани. "Азыр биз үчүн негизги көңүл кардарларыбызга жана келечегибизге баруу жана аларды глобалдык ИДПнын өсүшүнө жана кредиттик спредге карата таасирлерин карап чыгууга үндөөдө."
Көбү Bloomberg Businessweekтен окушат
© 2023 Bloomberg LP
Булак: https://finance.yahoo.com/news/roads-split-2022-stocks-one-211352132.html