Мунайдын үч орундуу баасы сиздин келечегиңиздеби?

Голдман Сакстагы Джефф Карри жакында эле 2023-жылга карата чийки заттын баасынын жогорулашын болжолдоп, «'07-жылдын январынан '08-жылдын июлуна чейин мунайдын баасы эмне болгонун кимдир бирөө эстейби?' деди Карри. "ФРД буттарын тормоздон чыгарды, Кытай педалды металлга коет, Европа тез өсө баштады" жана мунайдын баасы баррелине 100 долларга кымбаттады", - деди ал. Ал бул жолу бир баррель үчүн 100 долларга өсөт деп болжолдоп жаткан жок окшойт, бирок үчүнчү чейректеги баа 110 доллар болушу мүмкүн деп айтты.

Карри мунайдын баасынын букачар катары репутацияга ээ, бирок мен анын буга чейинки божомолдорун анализдеп көргөн жокмун, бирок анын кирешеси же жокпу. (Менин өз божомолдорум аюу тарапты көрсөтүп турат, муну көптөр баса белгилеп кетишти.) Жана анын изилдөөсүнө менде жалпы жаңылыктарда пайда болгон нерселерден башка мүмкүнчүлүк жок. Ошентсе да, бизди үч орундуу сандарга алып бара турган айдоочуларды эске алуу керек - же жокпу.

Эски экономист тамашасы (Адам Сиемински боюнча Эдгар Фидлерден) "бааны же датаны алдын ала айтуу, бирок экөөнү тең эч качан тең эмес". Дээрлик бардык баалар качандыр бир кезде пайда болот жана сиз туура болгонун көрсөтө аласыз. Кээ бирөөлөр ошондой эле "эрте жана тез-тез алдын ала айт" деп айтышат жана адамдар сиздин жакшы божомолдоруңузду гана эстейт деп үмүттөнүшөт.

Албетте, Карри жогорудагы үч фактордон да көптү көрсөтүп жатат, анын ичинде мунайдын аз запастары жана минималдуу запастык кубаттуулуктар жана булардын баары баанын маанилүү кыймылдаткычтары, бирок алар 2008-жылдагыдай мааниге ээ эмес. Мисалы, мунай рыногундагы баланс 2008-жылдын январында көрүлгөн Мунайзат рыногу жөнүндө отчет IEAдан акыркыга салыштырмалуу төмөнкү таблицада:

Бул сандар, жок эле дегенде, 2008-2023-жылдардын окшоштугун билдирет, бул тынчсыздандырышы керек. Башка жагынан алып караганда, ОПЕК мунайына болгон суроо-талаптын өсүшү (плюс запастын алмашуусу) 1.1 mb/d жогору, ал эми төмөндөгү сүрөттө көрүнүп тургандай, өтө чоң эмес. (Пандемия жылдарына көңүл бурбай.) Ошентип, бычырай, бирок сөзсүз түрдө үч орундуу бука эмес.

Бул, албетте, бүт окуя эмес. Ал колдо болгон ашыкча кубаттуулуктар өтө төмөн экенин туура белгилейт, бирок бул акыркы жыйырма жылдын ичинде чындык. 2008-жылдын январында болжолдуу көрсөткүч 2.7 барр/күн, анын 1.7си Сауд Арабиясында болгон. Эми минимум 1.6 mb/d Саудиядан тышкары, ОПЕКтин ашыкча кубаттуулугу плюс башка ОПЕК+ мүчөлөрүндө дагы 0.6 mb/d бар деп болжолдонууда, бирок бул Россияда 0.4 барр/к ны камтыйт, анын жеткиликтүүлүгү белгисиз . Ошентсе да, кошумча суроо-талапты ОПЕК өндүрүшүнүн көбөйүшү менен канааттандыра тургандай сезилет, бирок базар катуураак болот.

Кошумчалай кетсек, Карри Кытайдын суроо-талабы боюнча өйдө-ылдый болуп саналат жана менде алардын күтүлүп жаткан өсүшү боюнча анын так баасы жок болсо да, IEA бул өлкөдөн 0.9 барр/к көбөйтүүнү болжолдойт, бул өтө орточо болушу мүмкүн. Башка жагынан алганда, IEA балансы ошондой эле жаңы кардарларды табуу үчүн күнгө алардын жөндөмдүүлүгүн эске алуу менен, шектүү көрүнөт, бул жылы орус мунай менен камсыз кылуу, 1.3 баррель / күн төмөндөшүн камтыйт. IEA буга чейин Орусиянын мунай экспортуна карата санкциялардын натыйжалуулугуна өтө оптимисттик көз карашта болгон жана бул ишти дагы бир жолу далилдейт окшойт. Бул учурда, ОПЕКке чакыруу быйыл болжол менен жалпак болот, бирок Кытайдан ЭЭА болжолдоосунан жогору болгон кошумча суроо-талап муну жогорулатат.

Андан кийин инвентарлар маселеси бойдон калууда. Алар, албетте, азайган: төмөндөгү сүрөттө OECD запастарын көрсөтөт, бирок ноябрдын аягында гана (берилген маалыматтар боюнча артта калуу). IEA ноябрда дүйнөлүк запастар көбөйдү деп эсептейт, бирок мунун көбү россиялык жүктөрдүн өзгөргөн схемасын эске алганда, деңиздеги запастардын көбөйүшү болду. Бул запастар жеткиликтүү эмес жана өсүштүн дээрлик жарымын түзөт; калганы ОЭСРге кирбеген өлкөлөрдө, анда маалыматтар анча ишеничтүү эмес. Ошентсе да, 2007-жылдын ноябрь айынын аягындагы OECD запастары учурдагы 86 күнгө каршы 99 күндүк (IEA баалоосу) керектөөнү көрсөткөн. Запастар тиешелүү суммадан 200 миллион баррелге жогору, 2008-жылдагы баанын өсүшү суроо-талап болжол менен 3 баррель/күнгө төмөндөйт.

Ошентип, эгер Кытайдын суроо-талабы күчтүү болсо жана россиялык мунай экспорту IEA күткөндөй азайса, быйыл баанын үч орундуу өсүшү мүмкүн. Же алардын бири да далилденбесе, таштап коюшу мүмкүн. Мен Россиянын экспорту болжолдонгондой азайбайт деп ишенем, бирок Кытайдын суроо-талабы МЭАнын болжолдоосунан жогору болушу мүмкүн, мунун ордун толтурду. Акыр-аягы, маселе базар катаалдаса же баанын көтөрүлүшүнө жол берсе, бирок рынокко басым катуу көрүнбөсө, ОПЕК+ квоталарды көбөйтөбү же көбөйтпөйбү дегенге чейин жетет. Окурмандар муну эстеп калууга чакырабыз — эгерде мен туура болсом.