CeFi Implosion анатомиясы

Мен DeFi (борборлоштурулган каржы) жана ушул себептен CeFi (борборлоштурулган каржы) чоң күйөрманы болуп келген жана азыр деле болом, бирок жакында болгон жардыруу бардык финансылык кызматтар үчүн көйгөйлөрдү баса белгилейт. Цельсий менен Леман бир эле себеп менен, өтө чоң тобокелдик менен түшүп кетти. Бул зыянсыз угулат, бирок сиз бул сүйлөмдү кайра жазсаңыз болот: Цельсий менен Леман бир эле себеп менен, өтө көп ач көздүктөн түшүп кетишкен.

Бумда ач көз утат, жиндидей ачкөз эң чоң утат. Ал эми эң чоң жеңүүчүлөр менен аларды атак-даңктын жана байлыктын пьедесталына койгон акылсыздык. Андан кийин бум бюстка айланып, талкаланган кулап калат. Акылсыз ач көз адамдар биринчи болуп кырсыкка кабылышат.

Банк ишинин негизи кредиторго аз тобокелдикти сунуш кылган акчаны жана стимул катары алардын депозити үчүн бир аз төлөмдү алуу жана андан кийин киреше алуу үчүн ошол акчаны жогорку тобокелдик менен карызга берүү болуп саналат. Бир чекитке чейин тобокелдик канчалык жогору болсо, киреше ошончолук чоң болот, бирок чоң тобокелдик азайган пайдага барабар болгон кыйроо чекити бар, андан кийин көбүрөөк тобокелдик жоготууларды жаратат.

Сиз муну Келли Оптимизациясында аналогдук түрдө көрө аласыз, утуш оюн процессинен түшкөн кирешени көбөйтүүнүн бир жолу - бул колдоочу ат болушу мүмкүн, бул камсыздалбаган кредиттик карталарды каржылоо болушу мүмкүн.

Тобокелдик диапазонунда оптималдуу чекит бар, анда пайда максималдуу болот. Келли бул жыйынтыкты позициянын өлчөмдөрү менен билдирет, бирок бул жөнөкөй тобокелдик үчүн да туура. Мен кээ бир жогорку тобокелдик акцияларын сатып алуу жөнүндө айткандай, "Чыныгы коркунуч жок, бардык акчаңызды жоготуп алышыңыз шексиз.” Адатта, тобокелдиктин белгилүү бир деңгээлинен жогору сиз утуп албайсыз.

Ошентип, бумда, бул нормалдуу эмес, жиндидей ач көз адамдар укмуштуудай жакшы ойношот, анткени ар бир кумар оюну, канчалык кооптуу болсо да, утат. Ошентип, алар коюмдарын эки эсеге көбөйтүшөт, алар рычагдарды колдонушат, алар рычагдан түшкөн пайданы колдонушат, кээ бирлери алдамчылыкка кайрылышат, алардын таасирин максимумга чейин көтөрүшөт. Коркунучтун чоң мунарасы түзүлөт. Андан кийин көбүк токтогондо, алар жогото башташат, анан катуу жогото башташат, андан кийин мунара кулап түшүп, акылсыз ач көздөрдүн башка сарайларын талкалап, каскадды жаратат.

CeFi жана DeFi аманатчылардын каражаттарына курулган жана курулган, бирок сиз ойлогондой эмес. Биржалар кардарларынын каражаттарын ушул платформаларга коюшат ("ачкычтарыңыз эмес, криптоңуз эмес?") жана аларды бекер акча табуу жана китептерин көп учурда алып жүргөн чоң кыска позициялар боюнча баланстоо үчүн колдонушат.

Бул шортылар убакыттын өтүшү менен пайдага же токтоо дискинен чечилет. (Ошол рычаг менен токтоп жоготууну каалайсызбы? Ой, базар кандайдыр бир жол менен көтөрүлүп кетти, эми сиздин криптоңуз биздики.) Биржа өз аманатчыларынын балансынан USDc депозитке салып, сатып алуу же башка операцияларды жабуу үчүн жетишпеген монетаны карызга ала алат. кыялдар. Алмашуу аманатчыларынын акчасы DeFi, CeFi жана 3AC сыяктуу операцияларга бир нече күн мурун токтоп калган жана ал ар кандай бурчтарга жана бурчтарга түшүп калган жана биз азыр Цельсийдин 1 миллиард доллардан ашык тартыштыгы менен билебиз, ал келбейт. артка.

Брокер/чака дүкөнү сиздин криптоңузду алып, аны кирешелүүлүккө тобокелге салат жана DeFi/CeFi тутуму аны иштетет. Капитализм ушундай иштейт. Эсте турган нерсе - капитализм - бул бум жана баст цикли жана крипто азыр кыйроо циклинде.

Баалар көтөрүлгөндө, көптөгөн брокерлер кыска болуп калышат, ошондуктан алар тешикти жабуу үчүн DeFi/CeFi боюнча токендерди карызга алышат жана ошону менен жылдык пайыздык кирешени (APYs) көтөрүшөт жана акча ошол APYди басып алуу үчүн агып келет. Тескерисинче, баалар төмөндөп кеткенде, алмашуулар узакка созулуп, кайтарып берүү жана депозиттик жана APYs төмөндөйт.

Бирок борборлоштурулган каржы менен борборлоштурулган каржынын ортосунда олуттуу айырма бар. DeFi'нин ийкемсиздиги аны бум көбүк циклинен коргоп, аны көбүктүн ичинде чектеп турганы менен, CeFi кыйроодо адам элементинин ийкемдүүлүгүнө дуушар болот, бирок бумда чектөөсүз. Адамдар CeFi-ны кумарчынын кыйроого учуратышат жана биз муну көрдүк. (Кумарчылардын кыйроосу - кимдир бирөө коюмдарды ашыкча коюп, баарын уттуруп жиберет жана ошону менен узак мөөнөттүү утуш оюну болсо дагы оюнду уланта албай калат.)

APY сыяктуу DeFi платформаларында кыйрады кайтаратGHOST
жана Бирикме (COMP), анткени APY негизинен APY algos тарабынан башкарылат. Ошол кыйраган APYди "оңдоо" жана аны туруктуу эмес деңгээлде кармап туруу үчүн кодду бузуп, анын жалган табиятын коддо ачып берүү керек. Бул коддоого бир нече жума талап кылынышы мүмкүн же чоң мүчүлүштүктөрдү тобокелге салышы мүмкүн жана адамдар аны бир нече сааттын ичинде ачып коюшу мүмкүн. Ошентип, APY кулап түшкөндө, рыноктук күчтөр алардын чыгымын алып жаткандыктан, жетекчилик капаланып карап калат. Көлөмдөр түшүп, акча тартылып, TVL бурулуп, муну баары көрө алышат. Бирок, бул ушундай, чындык. Кодекс башкарууну азгыруудан сактайт, бул азгырык, башкарууну каржы тармагында көп учурда катастрофалык ийгиликсиздикке алып келет.

CeFiде жетекчилик өз каалоосу менен ишенбөөчүлүктү токтото алат жана анын APYлери туруктуу деп көрсөтүп, толкундун өзгөрүшүнө үмүттөнөт. Бул кыйроонун стратегиясы, бирок бул жалпы көрүнүш. Мен акчамды Цельсийден бир нече ай мурун тартып алганымды ачыкташым керек, анткени BlockFi ставкаларын түшүргөндө, Цельсий андай кылган эмес. Ошол эле учурда DeFi тарифтери төмөндөп бараткандыктан, мен муну чоң кызыл желек катары көрдүм.

Андан кийин CeFi дагы бир чоң алсыздык бар жана ал кайрадан адамдарга негизделген.

CeFi менеджменти APYлерди сактап калуу үчүн иштейт, бул алгонун иши эмес, аны кабыл алуу же калтыруу, ошондуктан адамдар анын кендеринен жана бумдан түшүм алуунун жолдорун издешет, канчалык жапайы жана кызыктай болсо да, бардык жерде жана кирешелүү. Алар рыноктун үлүшүн алуу үчүн үлүштүк инвесторлордун каражаттарын да бере алышат. Мүмкүнчүлүктөр куурап, сатып алуулар көбөйөт жана сизде өтүмсүз активдер жана бузулган инвестициялардын мурасы калат. Бул бардык формадагы фонддордогу эски окуя жана көптөгөн классикалык хедж-фонддун жок болушу.

Ошентип, укмуштуудай ач көз адамдар түшүмгө муктаж CeFi ишканасынын эшигине келип, дагы эле супер жылдыздын жарыгы менен жаркылдап, жогорку түшүмдүүлүк менен карыз алууну сунушташканда, CeFi кийими карыз алуучунун колун келишимге ылайыктуу шарттарда тиштеп салат.

Ошол эле учурда, DeFi келишими дагы эле анын ийкемсиз роботтук шарттарына жооп бериши керек жана аны таң калтырууга, коркутууга же сүйлөшүүгө болбойт. Эгерде бизнес жүргүзүлсө, протокол жакшы камтылган, карыз берген жана азыр намаз окуп жаткан CeFi компаниясынан айырмаланып.

Жакында экс-крипто-супер жылдызы кайтарылбайт. Boom, CeFi кийими бузулду жана аларга акча бергендер кийинкиге барышат жана өз кезегинде алар акчага карыз болгондор тентишет!

Эгер базар кыйроого учураса, CeFi карыз алуучуну чакырып, аларда жок же жеткире албашы мүмкүн болгон маржаны сурашы керек, анда CeFi баш аламандыктан чыгуу үчүн келишимдерди түзүшү керек, эгер алар аткара албаса, баары бүтөт.

DeFi жөн гана ашыкча күрөөгө коюлган позицияларды жок кылат.

DeFi демейки режимде иштей алат, бирок код деңгээлинде гана DeFi тез кодду алуу үчүн кодун айрышы керек. Адамдар кырсыкка учурашы мүмкүн, акылдуу келишимдер адамгерчиликсиз кыйратылат жана өтө ачык-айкын иш-аракеттер гана аларды ийилет. Бул DeFi'нин күчү, ал DeFi кыйроолордо бекем кылат. Бул бекемдикти Aave жана Compound төмөн APYларында көрүүгө болот, бул кыска мөөнөттө эч кимди бактылуу кылбайт, бирок узак мөөнөттүү келечекте жашоонун жана гүлдөп-өнүгүүнүн ачкычы болуп саналат.

Крипто кыйроо борбордон ажыратуу жана анын карама-каршы, борборлоштуруу күчтүү жана алсыз жактарын аныктоо болуп саналат. Борборлоштуруу дээрлик ар дайым коопсуз, өтө тунук эмес, бирок катастрофалык бузулууга дуушар болот; децентрализация ар дайым коркунучтуу, даңазалуу ачык-айкын, бирок катастрофалык ийгиликсиздикке туруктуу.

Ошентип, бумда сиз борборлоштуруунун ыңгайлуулугуна мингиңиз келет, ал эми бюстта сиз децентралдаштыруунун өкүлү болгуңуз келет.

Тобокелдикте, позициянын өлчөмүнө жана башка спектрлердин көпчүлүгүнө окшош, оптималдуу аралашма бар.

Дагы бир крипто буту, албетте, экөөнү тең сынайт.