Камминстин дивидендинин өсүү потенциалын талдоо

Май айындагы тандоолордон кыскача

Баанын кирешелүүлүгү боюнча, дивиденддердин өсүшү акцияларынын модели портфели (-6.5%) S&P 500 (-6.4%) 0.1% га, ал эми жалпы кирешелүүлүктүн негизинде Модел портфели (-6.3%) S&P 500 (-6.0%) төмөн аткарды. -0.3%ке 9%га. Эң жакшы көрсөткүч 17% га өстү. Жалпысынан, 30 дивиденддердин өсүшүнүн 500 акциясынын 27-жылдын 2022-майынан 27-жылдын 2022-июнуна чейин S&P XNUMX көрсөткүчүнөн ашып кетти.

Бул портфолионун методологиясы дивиденддердин өсүшүнө басым жасоо менен “All Cap Blend” стилин туурайт. Тандалган акциялар жагымдуу же абдан жагымдуу рейтингге ээ болот, оң эркин акча агымын (FCF) жана экономикалык кирешелерди жаратат, учурдагы дивиденддердин кирешелүүлүгүн >1% сунуштайт жана 5+ жылдык дивиденддердин катары менен өсүү тажрыйбасына ээ. Бул модель портфели учурдагы кирешеге караганда капиталдын узак мөөнөттүү өсүшүнө көбүрөөк көңүл бурган, бирок дагы эле дивиденддердин күчүн, айрыкча өсүп жаткан дивиденддерди баалаган инвесторлор үчүн иштелип чыккан.

Июнь айынан баштап сунушталган акция: Камминс
CMI
Inc. (CMI)

Cummins Inc. (CMI) - июнь айындагы дивиденддердин өсүшү акцияларынын моделдик портфелиндеги өзгөчөлөнгөн акция. Мен Камминсти 2018-жылы ноябрда Long Idea кылдым, ошондон бери акция S&P 32 үчүн 41% пайдага салыштырмалуу 500% га өстү. CMI дагы эле эң сонун тобокелдикти/сыйлыкты сунуштайт.

Камминс акыркы беш жылда кирешени жыл сайын 7% га өстүрдү жана салыктан кийинки таза операциялык пайда (NOPAT) 6% га өстү. Камминстин NOPAT маржасы 8.6-жылдагы 2016%дан 8.4% га чейин төмөндөгөн, ал эми инвестицияланган капиталдын айлануусу 1.4төн 1.5ке чейин жакшырган. Инвестицияланган капиталдын өсүшү Камминстин инвестицияланган капиталынын кирешелүүлүгүн (ROIC) 12-жылдагы 2016%дан TTMге караганда 13% га чейин көтөрдү. Компаниянын экономикалык кирешеси, бизнестин чыныгы акча агымы ошол эле мезгилде 793 миллион доллардан 1.2 миллиард долларга чейин өстү.

Пандемияга байланыштуу үзгүлтүктөр NOPATтын 22-жылы 2020% га төмөндөшүнө салым кошконуна карабастан, компаниянын TTM NOPAT көрсөткүчү 14-жылдын деңгээлинен 2020% жогору.

1-сүрөт: Камминстин NOPAT жана 2016-жылдан берки кирешеси

FCF кенен маржа боюнча дивиденддерден ашат

Камминс өткөн мезгилдин ар биринде дивиденддерин көбөйткөн 13 жыл. Компания өзүнүн кезектеги дивиденддерин 4.21-жылы акциясына 2017 доллардан 5.60-жылы 2021 долларга чейин көбөйттү, же жыл сайын кошулган 7%. Учурдагы чейректик дивиденд, жылдык эсептегенде, $5.80/акцияга барабар жана 3.0% дивиденддердин кирешесин камсыз кылат.

Андан да маанилүүсү, Камминстин күчтүү эркин акча агымы (FCF) компаниянын өсүп жаткан дивиденддик төлөмдөрүнөн оңой эле ашып кетет. 2017-2021-жылдары Камминстин FCFдеги 7.1 миллиард доллары (учурдагы рыноктук капиталдын 26%) төлөнүүчү дивиденддердин 3.8 миллиард долларынан дээрлик эки эсе көп. миллион дивиденддер.

2-сүрөт ошондой эле Камминс FCF акыркы беш жылдын төрт айында дивиденддерди төлөөдөн кыйла ашып кеткенин көрсөтүп турат.

2-сүрөт: Акча каражаттарынын эркин агымы
FLOW2
үзгүлтүксүз дивиденддерди төлөөгө каршы

Дивиденддерди төлөөдөн бир топ жогору FCF менен компаниялар дивиденддерди өстүрүүнүн жогорку сапаттагы мүмкүнчүлүктөрүн камсыздайт, анткени мен компания жогорку дивиденддерди колдоо үчүн накталай акчаны жаратаарын билем. Башка жагынан алып караганда, FCF убакыттын өтүшү менен дивиденддерди төлөөгө жетпей калган компаниянын дивидендине эркин акча агымынын жетишсиздигинен улам анын дивидендинин өсүшүнө же ал тургай сактап калууга ишенүүгө болбойт.

Камминс жогорку потенциалга ээ

$201/үлүш учурдагы баасы боюнча, CMI 0.8 баа-экономика баланстык наркы (PEBV) катышы бар. Бул катыш базар Камминстин NOPAT 20% га биротоло төмөндөшүн күтөт дегенди билдирет. Бул күтүү акыркы беш жылда жыл сайын кошулган NOPAT 6% га өскөн компания үчүн өтө пессимисттик көрүнөт.

Эгерде Камминстин NOPAT маржасы 9% га көтөрүлсө (үч жылдык орточо көрсөткүчкө каршы 8% TTM) жана компания NOPATты кийинки он жылдыкта жыл сайын кошулган 4% гана өстүрсө, акция бүгүн $325+/үлүшкө барабар болмок – 62% тескери. Тескери DCF сценарийинин артындагы математиканы караңыз.

Эгерде компания NOPAT-ты тарыхый өсүү темптерине ылайык өстүрсө, акция дагы да өйдө көтөрүлөт. Камминстин 3.0% дивиденддердин кирешелүүлүгүн жана дивиденддердин өсүү тарыхын кошуңуз жана бул акция эмне үчүн июнь айындагы дивиденддердин өсүшү акцияларынын моделдик портфелинде экени түшүнүктүү.

Менин фирмамдын Робо-Аналитик Технологиясы тарабынан финансылык отчеттордон табылган маанилүү маалымат

Төмөндө мен Камминстин 10-K жана 10-Qs боюнча Робо-Аналитиктин корутундуларынын негизинде жасаган оңдоолорумдун өзгөчөлүктөрү бар:

Киреше жөнүндө отчет: Мен 666 миллион долларды оңдоп түздүм, натыйжада операциялык эмес кирешеден 108 миллион доллар алынып салынды (кирешенин <1%).

Баланс: Мен 6.6 миллион долларга таза төмөндөө менен инвестицияланган капиталды эсептөө үчүн 477 миллиард долларды түзөтүү киргиздим. Эң көрүнүктүү оңдоо башка комплекстүү кирешеде 1.6 миллиард долларды (билдирилген таза активдердин 9%) түздү.

Баалоо: Мен акционерлердин наркын 8.4 миллиард долларга төмөндөткөн таза эффект менен 2.6 миллиард долларды оңдодум. Акционерлердин наркына эң көрүнүктүү түзөтүү 2.0 миллиард доллар ашыкча акча болгон. Бул тууралоо Камминстин рыноктук наркынын 7% түзөт.

Ачыкка чыгаруу: Дэвид Тренер, Кайл Гуске II, Мэтт Шулер жана Брайан Пеллегрини кандайдыр бир белгилүү бир запас, стиль же тема жөнүндө жазуу үчүн эч кандай компенсация алышпайт.