Алан Гринспендин Федералдык резервдеги генийи канчалык аз билгенин жашырган

Бул тарыхта бир аз билдирилбеген нерсе, ал акыры жок болот, бирок 2005-жылы Бен Бернанке "угуу" жана "соттоо" гастролуна барган. Экономикалык өсүш инфляцияны шарттайт деп терең ишенген, мамлекеттик чыгашалар өсүштү көбөйтөт жана эң күлкүсү, 1930-жылдары ФРС алып келген “жыйынтыксыз акча” деп терең ишенген бул кылдат кейнсчи өзүн “республикачы” экономикалык ойчул катары өзгөртүүгө аракет кылды, бул эмнени билдирбесин. .

Бернанке оң тарапта аны менен жолуга турган жана теориялык жактан ширеси бар болгондор менен жолугушту. Анын жүйөлөрү ачык эле: ал Федералдык резервдин төрагасы үчүн Жорж Буштун кыска тизмесинде болгон, ошол учурда ал ар кандай оңчул кутучаларды текшерип жаткан. Ал тургай Катондун негиздөөчүсү жана президент Эд Крейн менен түшкү тамактанган. Крейн Филлипс ийри сызыгын жек көрөрүн ачык айтты (жогоруда караңыз), бир гана Бернанке ФРдин төрагасы катары Алан Гринспендин өзүнүн акылга сыйбас күңүрт сөздөрү менен өсүү жана инфляция жөнүндө түшүнүксүз бирдемелерди кобурашты.

Окурмандарга белгилүү болгондой, Бернанке жумушка орношкон. Крейн Бернанкенин алданган жолдоруна алданбаса да, борбордун оң жагындагы түрлөрү жетиштүү окшойт. Бернанке бир түндө гана солчул, интервенциячыл кейнсианга кайтып келүү үчүн консервативдүү, эркин рыноктун түрү болуп калды, ал дайыма төраганын креслосунда турган. ФРдин күчү сынчылар жана күйөрмандар тарабынан өтө жогору бааланганы менен, тарыхта Федералдык өкмөт андан Федералдык бийлик өз күчүн алат is күчтүү. Бул жөн гана маанилүү, анткени туура тарых 2008-жылдагы “финансылык кризис” финансылык эмес, интервенция кризиси болгондугу айкын болот. Каржы институттары ийгиликсиз болуп жатты, алардын ийгиликсиздиги дени сак болчу, бирок Бернанкедеги интервенциячы АКШнын ондогон жылдарга созулган экономикасынын төмөндөшү деп ойлогон нерседен качуу үчүн базарлар сакталбай турган нерселердин куткаруусун маанилүү деп эсептеди. Бул күлкүлүү көз карашты табуу кыйын болмок, бирок тарых Бернанке куткарууну даба деп эсептегени анык. Андан да жаманы, аны Бушту дайындаган адам жалындаган мох сыяктуу жаман идеяларга тартылып, Бернанке жана башка кийлигишүүчүлөр жолго түшкөндөн кийин гана «кризис» пайда болгон. Базарлар жакшы болчу, бирок Буш, Бернанке, Полсон жана башкалар андай эмес. Дагы бир жолу, туура тарых «кризис» «финансылык» болгон деген жалганды оңдойт.

Бирок бул зарыл болсо да, чегинүү. Бул ФРС жөн гана өкмөт, ал эми өкмөт базарларга карама-каршы экенин эскертет. Базарлар белгилүү болгон нерселердин баарын камтыйт, ошондуктан алар абдан жакшы иштешет. Өкмөттөр интенсивдүү чектелген билимди алып келишет, ошондуктан өкмөттөр кийлигишкенде биз дайыма жаман абалда болобуз (көбүнчө “кризис” түрүндө). Бернанке жана башкалар канчалык акылдуу болбосун, алардын билими базарлар билгендердин микроскопиялык бөлүгү. Бернанке өзүнүн чектелген билими дүйнөнү сактап калды деп ойлойт, бул адашуу укмуштуудай күчтүү экенин эскертет.

Эң негизгиси, Федералдык резервге келгенде, Бернанке Гринспанга карама-каршы болууга убада берген. Рыноктун чыныгы актерлорунун жактыруусуна ээ болууну каалап, Бернанке ФРдин келечектеги интервенциялары боюнча "алдыга жетекчиликти" убада кылды. Гринспан өзүнүн "түшүнбөстүгү" менен кубанып, көңүл буруп жатканда, Бернанке ачык-айкын болмок. Чындыгында, Бернанке базарларды канчалык аз түшүнөрүн байкабай ачып берди. ойлонуп көр.

Бернанке менен ФРСтин интервенциялары (кыска пайыздык чендер менен алпурушууну ойлоп көрүңүз) ФРСтин ортоңку акыл-эстери тарабынан чийилген рыноктук чындыкка курулай жооп болду. Бернанке «алдыга жетекчиликти» убада кылуу менен, чындыгында, болжолдуу болгон алдыга билим экономикалык шарттардын. Албетте, эгерде Бернанке же ФРСтеги кимдир бирөө экономикалык келечек жөнүндө анча билбесе, алар, албетте, ФРде иштебейт. Алар чындыгында чыныгы иш кылып, ал үчүн миллиарддаган киреше табышмак. Мына ушундан улам Бернанкенин күлкүлүү убадасы «алдыга багыттоо» маанисиз болуп чыкты.

Кен Фишер сыяктуу окшогон, Экономикалык шарттардын тез-тез өзгөрүп турушу, берилген жетекчиликти өтө баалуу эмес, болгону жетекчилик туруксуздуктун булагы катары ачып берген. Бернанке жана башкалар келечектеги экономикалык шарттарды, алар базарларды алдын ала жетектейт деп биле алышпагандыктан, борбордук банктын кийинки интервенцияларынын өзгөрүшү чындыгында Гринспан изилдеген "түшүнбөстүгүнө" караганда көбүрөөк таң калуунун булагы болду.

Кеп, биз Гринспандын тунук сапаттары акылман, күчтүү акылдын сапаттары болгон деген күлкүлүү ойдон арылууга убакыт жеткен жокпу? Чындыгында, Гринспандын ачыкка чыккан бардык сырлары, анын да келечек жөнүндө эч кандай маалыматы жок экенин кыйыр түрдө моюнга алуусу болгон. Ал эми анын эч кандай түшүнүгү жок болгондуктан, реалдуулуктан таптакыр ажырап, ачык-айкындуулукту ачыкка чыгаруу үчүн рыноктук реалдуулук үчүн гана ачык сүйлөгөндөн көрө, сырдуу абаны берген жакшы. Башкача айтканда, эгер Гринспендин ичинде гений болсо, бул анын канчалык аз билгендигине байланыштуу болгон.

Кимдир бирөө жакшыраак билиши керек болгон "Greenspan" жана анын төмөндөп бараткан базарларды жандандыруу жөндөмү жөнүндө сүйлөшөт. Андай көз караш ал кезде олуттуу эмес болчу, азыр да анча олуттуу эмес. Бул, анткени эч качан "Greenspan койду" болгон эмес. Биз муну билебиз, анткени Гринспан 2001-жылы рыноктордун узак мөөнөттүү чөмүлүүгө кириши үчүн гана чендерди агрессивдүү түрдө кыскарта баштаган. Чынында, Гринспендин атак-даңк жылдарындагы “коюу” президенттер Рейган менен Клинтондун тушунда жалпысынан жакшы экономикалык саясат, анын ичинде Казыналыктын туруктуу доллар саясаты болгон. 2000-жылдары саясат коркунучтуу болуп калганда (караңыз: Буш, Жорж В.), Гринспендин «коюу» эч нерсе болгон эмес. Эгерде ФРС дагы эле жөнөкөй ойлогондой, бука рынокторун түзө алса, АКШнын экономикасы (жана анын келечегин чагылдырган рыноктор) бул жөнүндө жазууга убара болмок эмес.

Артка 2016-жылы абдан сонун Себастьян Маллаби китеп чыгарган абдан сонун болгон эмес. Greenspan жөнүндө, деп аталды Билген адам. Чындыгында, Гринспен билген эмес жана бул дооматты тастыктаган далилдер анын тактыктан качкандыгы. Анын мураскорлору "алдыга жетекчилик" аркылуу билебиз деп ырасташат, бул алардын Гринспанга салыштырмалуу канчалык аз экенин көрсөтүп турат. Чынында эле, алар күңгүрөнүп, эмнени билбегенин да билишпейт.