Ackman's Closed End Fund тик арзандатуу менен соода кылат. Балким, бул жогорку төлөмдөр.

25-жылы бир акциясы 2014 доллардан ачыкка чыккандан бери, анын акциясынын акыркы баасы 7 долларга негизделген 39.40% жылдык киреше алып келди, Bloomberg маалыматы көрсөткөндөй. Ошол эле аралыкта S&P 500 жылына 14% дан ашык кайтарып берди.  

Фонд өзүнүн таза активинин наркына 30% арзандатуу менен 56.21-мартта 31 долларды түздү. Фонддун NAV негизинде 2014-жылдан берки көрсөткүчтөрү акциялардын баасына негизделген көрсөткүчтөн алда канча жакшыраак, бирок дагы эле рыноктун артында турат.

 Америкалык инвесторлор үчүн ачык болгон фонд 3 миллиард долларлык холдинг жетектеген онго жакын акциялардын топтолгон портфелине ээ.

Universal Music Group

(UMGNF).

 Ал активист катары кадыр-баркка ээ болгон менен, Акман азыр жогорку сапаттагы бизнести сатып алууга жана жетекчилик менен "конструктивдүү мамилелерге" көңүл бурат, деп жазган ал Pershing Square Holdings акционерлерине өзүнүн жылдык катында. Мындан ары жогорку профилдеги кыска сатуу аракеттери жок. "Биз бул тармактан биротоло пенсияга чыктык" деп жазган ал.

Башка фонддук инвестициялар кирет

Лоу, анын

(ТӨМӨН),

Restaurant Бренддер Эл аралык

(QSR),

Domino анын Pizza

(DPZ),

Hilton Worldwide Holdings

(HLT),

Chipotle Мексикалык Grill

(CMG),

Канадалык Тынч океан темир жолу

(CP),

Howard Hughes Corp.

(HHC) жана акыркы толуктоо,

Netflix

(NFLX). Фонд рычагды колдонот, бул кирешени көбөйтөт.

 Акман өзүнүн жылдык акционердик катында фонддун акыркы төрт жылдагы “өзгөчө” көрсөткүчтөрүн мисалга келтирди.

S&P 500 индекси.

  Фонд 2015-жылдан 2017-жылга чейин начар абалдан кайра кайтып келди, анда Акман Valeant Pharmaceutical сыяктуу инвестициялардан жабыркады - азыр

Бауш Ден соолук

(BHC) - жана кыска позиция

Herbalife

(HRB). Фонд таза активинин наркына жараша 58.1-жылы 2019%, 70.2-жылы 2020% жана 26.9-жылы 2021% түзгөн.

Фонддун акциясынын баасы 2018-жылдагы эң төмөнкү көрсөткүчтөн бери үч эсеге өстү, бирок аны 500-жылдан бери S&P 2014 кайтарымына жакындоо үчүн жетиштүү болгон жок. Анын кайра жаралышы Акман фирмасы үчүн акыркы эки жылда чоң жыйымдарды түздү. .

Ал жыл сайын базалык 1.5% төлөм жана 16% жылдык дем берүүчү төлөм алат. 2020-жылдагы жарылуу учурунда фонд 790 миллион доллар жыйымдарды, анын ичинде 695 миллион долларды аткаруу акысын түздү. 2021-жылы фонд 610 миллион доллар жыйымдарды, анын ичинде 464 миллион долларды аткаруу үчүн төлөм өндүргөн.

Алымдардын структурасы 2021-жылдагыдай бир жылда, фонд S&P 500 28% кайтарымын артка тартканда, Першинг аянты дагы деле төлөм бонанзасын ала алат дегенди билдирет.

Жогорку төлөм структурасы фонддун NAVга ушунчалык кескин арзандатуу менен соода кылуусунун себеби болушу мүмкүн. АКШда катталган жабык фонддордо акылары төмөн жана азыр орто эсеп менен NAV боюнча соодалашат. 15% ашык арзандатууларды көрүү адаттан тыш көрүнүш. Pershing Square Holdingдин 30% арзандатуусу 23-жылдын аягындагы 2020%га салыштырмалуу.

Кеңири арзандатуунун башка потенциалдуу себептери болуп 2021-жылы кайра сатып алуулардын жоктугу, фонддун чоңдугу жана анын АКШнын акцияларын кармаган Европада катталган жабык фонд катары адаттан тыш статусу болгон.

Фонд өзүн америкалык инвесторлорго базарлай албайт жана натыйжада америкалык инвесторлор үчүн белгисиз бойдон калууда.

Pershing Square Holdings компаниясынын бир кемчилиги, ал пассивдүү чет элдик инвестициялык компания катары классификацияланат, ал үчүн америкалык ээлерден IRS 8621 формасын тапшыруу талап кылынат. Бул инвесторлор үчүн айрым салык түйшүктөрүн жаратышы мүмкүн. Кээ бир брокердик фирмалар кардарларга фондду сатып алууга уруксат бербейт, анткени ал чет өлкөдө катталган.

Акман фонддун болжол менен 20% ээлик кылгандыктан, активисттер аны оңой эле бутага ала алышпайт.

Катында Акман анын максаты арзандатуу жоголуп кетүү экенин жазган: "Биздин күчтүү артыкчылык PSH акцияларынын ички баада же анын тегерегинде соода кылуу болуп саналат, ал үчүн биздин NAV акциябыз консервативдик баа деп эсептейбиз. Үзгүлтүксүз күчтүү аткаруу менен, биз PSHдин NAVга арзандатуусу кыскарып, анын NAV жана базар наркынын кирешелери жакындайт деп күтөбүз.

Баррон анын деп жазган fфонд боюнча жакшы акы түзүмүнүн терс жактарын моюнга алуу менен, арзандатуу менен Ackman кызматтарын алуу үчүн бир жолу катары. Акыркы 18 жыл ичинде, Ackman S & P 17.1 үчүн 10.2% каршы 500% жылдык киреше жаратты. Pershing Square Holding март аркылуу 1.7% га төмөндөдү, S & P 500 караганда үч пайыздык пунктка жакшы.

Фонд дем берүүчү төлөмдү жок кылса, кыскартса же өзгөртсө, чоң арзандатуу кыскарышы мүмкүн. Акман, мисалы, дем берүүчү төлөм үчүн тоскоолдук ченди түзө алат же бир кыйла салмактуу стимул түзүмүн кабыл алат.

Fidelity Contrafund
(FCNTX), Уилл Даноф тарабынан башкарылган 125 миллиард долларлык өз ара фонд, узак мөөнөттүү эң сонун рекорд менен, базалык төлөм алат жана S&P 500 менен байланышкан дем берүүчү төлөмгө ээ. Бул төлөм симметриялуу. Эгерде Contrafund S&P 500ду жеңсе, анын жалпы акысы көтөрүлөт жана ал индекстен артта калса, алым кыскартылат.

Бул инвесторлор үчүн ыңгайлуу структура, бирок Акман аны карап чыгабы же жокпу белгисиз. Фонд комментарий берүүдөн баш тартты.

Першинг аянты быйыл фонддун башкаруу акысынан 150 миллион долларга жакын киреше табат. Першинг аянтында фонддун тобокелдик профилине “материалдык таасирин тийгизген” 13 улук менеджер жана инвестициялык кесипкөй бар экенин эске алганда, бул жаман эмес. 2021-жыл үчүн алар 430 миллион долларды же орто эсеп менен 33 миллион долларды бөлүшүштү. 

Эндрю Бариге кат жазыңыз [электрондук почта корголгон]