Биздин алдыбызда эсеп бар. Бул жерде эмнени күтсө болот

Билл Харрис, мурунку PayPal Башкы директор жана ардагер ишкер Лас-Вегаска кадам таштады сахна Октябрдын аягында анын акыркы стартапы америкалыктардын каржысы менен бузулган мамилесин чечүүгө жардам берет деп жарыялаган.

"Адамдар акча менен күрөшүп жатышат" деди Харрис ошол кезде CNBCге. "Биз акчаны санариптик доорго алып келүүгө, адамдар акчасын жакшыраак башкара алышы үчүн тажрыйбаны кайра иштеп чыгууга аракет кылып жатабыз."

Бирок бир айга жетпейт учуруу санариптик банк эсебин кредиттик карта менен айкалыштырган Nirvana Money, Харрис күтүлбөгөн жерден бозомук Майамиде жайгашкан компания жана ондогон жумушчуларды жумуштан кетирди. Пайыздык чендердин көтөрүлүшү жана "рецессиялык чөйрө" күнөөлүү, деди ал.

Артка кайтаруу финтех дүйнөсү үчүн дагы көп кыргындын белгиси.

Инвесторлордун, негиздөөчүлөрдүн жана инвестициялык банкирлердин айтымында, көптөгөн финтех компаниялары, айрыкча чекене карыз алуучулар менен түздөн-түз иштешкендер - келерки жылы стартаптар каржылоосу түгөнгөндүктөн, жабылууга же өздөрүн сатууга аргасыз болушат. Башкалары тик баалоочу чач кыркуулар же оор шарттарда каржылоону кабыл алышат, бул учуу тилкесин узартат, бирок өзүнүн тобокелдиктери менен коштолот, дешти алар.

Point72 Ventures өнөктөшүнүн айтымында, үч-төрт жылдык каржылоосу бар жогорку деңгээлдеги стартаптар бороондон чыга алышат. Пит Каселла. Кирешелүүлүктүн акылга сыярлык жолу бар башка жеке компаниялар, адатта, учурдагы инвесторлордон каражат алышат. Калганынын акчасы 2023-жылы түгөнө баштайт, деди ал.

"Акыр-аягы, сиз өлүм спиралына туш болосуз" деди Каселла. "Сиз каржылана албайсыз жана сиздин бардык мыкты кызматкерлериңиз кемеге секире башташат, анткени алардын капиталы суу астында."

Миңдеген стартаптар 2008-жылдагы каржы кризисинен кийин түзүлдү, анткени инвесторлор жеке компанияларга миллиарддаган долларларды жумшап, негиздөөчүлөрдү түптөлгөн жана популярдуу эмес тармакты бузууга үндөшкөн. Төмөн пайыздык чен чөйрөсүндө инвесторлор ачык компаниялардан тышкары түшүмдү издешти, ал эми салттуу венчурдук капиталисттер хедж-фонддордон, эгемен байлыктан жана үй-бүлөлүк кеңселерден жаңы келгендер менен атаандаша башташты.

Санариптик кабыл алуу бир нече ай ичинде болуп, борбордук банктар дүйнөнү акча менен каптап, компанияларды ушуга окшош кылгандыктан, кыймыл пандемия учурунда ашыкча күчөдү. Robinhood, Chime жана тилке чоң баа менен тааныш ысымдар. Тынчсыздануу 2021-жылы туу чокусуна жеткен, анда финтех компаниялары көбүрөөк акча чогулткан $ 130 миллиард жана 100дөн ашык жаңы бир мүйүздүү мүйүздүү же кеминде 1 миллиард долларга бааланган компаниялар чыгарган.

"Бардык VC долларынын 20% 2021-жылы финтехке кетти" деди Стюарт Сопп, санариптик банктын негиздөөчүсү жана башкы директору Учурдагы. "Кыска убакыттын ичинде жинди нерселер болмоюнча, мынчалык көп капиталды бир нерсеге кое албайсың."

Акчанын ташкыны көчүрүүчү компанияларды каалаган убакта каржылануусуна алып келди, необанктар деп аталган колдонмого негизделген текшерүү эсептеринен баштап, азыр сатып алып, кийинчерээк абитуриенттерди төлөшөт. Компаниялар колдонуучулардын санынын өсүшү сыяктуу олку-солку көрсөткүчтөргө таянып, көздү сугарган бааларда акча чогултушту, ал эми стартаптын раундунда олку-солку болгон инвесторлор бир нече айдын ичинде компаниялардын наркы эки эсеге жана үч эсеге өскөндүктөн, утулуп калуу коркунучуна дуушар болушкан.

Ой жүгүртүү: колдонуучуларды маркетингдик блиц менен тартыңыз жана кийинчерээк алардан кантип акча табууну чечиңиз.

"Биз финтехти ашыкча каржыладык, талашсыз", - деди ачык айтуудан баш тарткан бир негиздөөчүсү. «Бизге 150 башканын кереги жок необанктар, бизге 10 түрдүү банктык кызмат көрсөтүүнүн кереги жок кызматкерлер. Мен эки категорияга тең инвестиция салдым», - деди ал.

Биринчи жаракалар 2021-жылдын сентябрында пайда боло баштаган, анда PayPal акциялары, тосуу жана башка коомдук финтехтер узакка төмөндөө баштады. Алардын туу чокусунда эки компания болгон дагы баалуу финансы кызматындагылардын басымдуу көпчүлүгүнө караганда. PayPalдын рыноктук капиталдаштыруусу андан кийин экинчи орунда турган JPMorgan Chase. Жогорку пайыздык чендер жана арзан акчанын он жылдан ашык узак доорунун акыры алардын запастарын дефляциялоо үчүн жетиштүү болгон.

Акыркы жылдарда түзүлгөн көптөгөн жеке компаниялар, айрыкча керектөөчүлөргө жана чакан бизнеске насыя бергендер бир негизги божомолго ээ: TSVC өнөктөшүнүн айтымында, түбөлүккө төмөн пайыздык чендер. Спенсер Грин. Бул божомол Федералдык резервдик системага эң туура келген агрессивдүү бул жылы ондогон жылдардагы ченди жогорулатуу цикли.

"Көпчүлүк финтехтер өмүр бою акчасын жоготуп келишет, бирок" Биз аны чыгарып, кирешелүү болобуз " деген убада менен" деди Грин. «Бул стандарттуу стартап модели; үчүн чындык болгон Tesla жана Amazon. Бирок алардын көбү эч качан пайда алып келбейт, анткени алар туура эмес божомолдорго негизделген».

Гриндин айтымында, мурда чоң суммадагы акча чогулткан компаниялар дагы кирешелүү боло албайт деп эсептелсе, азыр күрөшүп жатышат.

"Биз 20 миллион доллар чогулткан компанияны көрдүк, ал 300,000 XNUMX долларлык көпүрө насыясын да ала алган жок, анткени алардын инвесторлору аларга "Биз мындан ары бир тыйын да салбайбыз" деп айтышкан." Грин айтты. "Бул укмуштуудай болду."

Жеке компаниянын жашоо цикли бою, эмбриондук стартаптардан баштап, IPOго чейинки компанияларга чейин базар бар жок дегенде 30%дан 50%га чейин баштапкы абалга келтирүү, инвесторлордун айтымында. Бул ачык компаниянын акцияларынын төмөндөшүнөн жана бир нече көрүнүктүү жеке мисалдардан кийин, мисалы 85% арзандатуу Швециялык финтех кредиттери Кларна июль айында каражат чогултууну колго алган.

Эми, инвестициялык коомчулук жаңы дисциплинаны көрсөтүп, “туристтик” инвесторлор сүрүлүп жаткандыктан, кирешелүүлүккө карай так жолду көрсөтө алган компанияларга басым жасалат. Ветеран финтех инвестициялык банкиринин айтымында, бул чоң даректүү рыноктогу жогорку өсүштүн мурунку талаптарына жана программалык камсыздоого окшош дүң маржага кошумча. Томмасо Занобини of Moelis.

"Чыныгы сыноо, компаниянын акча агымына муктаждыгы азайып бараткан траекториясы барбы, бул сизди алты же тогуз айдын ичинде ал жакка жеткиреби?" Занобини айтты. "Бул эмес, мага ишен, биз бир жылдан кийин ошол жерде болобуз. «

Натыйжада, стартаптар жумушчуларын кыскартып, конуу тилкесин узартуу үчүн маркетингди артка тартып жатышат. Көптөгөн уюштуруучулар келерки жылы каржылоо чөйрөсү жакшырат деп үмүттөнүшүүдө, бирок бул барган сайын күмөндүү көрүнөт.

Экономика күтүлүп жаткан рецессияга басаңдаганда, керектөөчүлөргө жана чакан бизнеске насыя берген компаниялар биринчи жолу бир кыйла жогору жоготууга учурайт. Ал тургай, пайдалуу мурас оюнчулар жагат Goldman Sachs масштабдуу санарип ойноткучту түзүү үчүн талап кылынган жоготууларды көтөрө алган жок, финтех амбицияларын артка тартуу.

"Эгерде жоготуулардын коэффициенти өнөр жай тарабында өсүү чөйрөсүндө көбөйүп жатса, бул чындап эле кооптуу, анткени насыялар боюнча экономикаңыз чындап эле бузулуп калышы мүмкүн" деди. Джастин Овердорфф Lightspeed Venture Partners.

Эми инвесторлор жана уюштуруучулар келе жаткан төмөндөөдөн ким аман чыгаарын аныктоо оюнун ойноп жатышат. Түздөн-түз керектөөчү финтехтер көбүнчө эң алсыз абалда, бир нече венчурдук инвесторлор айтышты.

"Экономикасы начар болгон компаниялар менен абдан чоң жана абдан атактуу болгон керектөөчү ишканалардын ортосунда жогорку корреляция бар" деди Point72'тин Каселла.

Өлкөнүн көптөгөн необанктары “жөн эле жашай албайт” дешти Пегах Эбрахими, FPV Ventures компаниясынын башкаруучу өнөктөшү жана мурунку Морган Стэнли аткаруучу. "Баары аларды технологиялык эселенген жаңы банктар деп ойлошкон, бирок алар дагы эле күндүн аягында банктар."

Необанктардан тышкары, 2020 жана 2021-жылдары кирешенин 20дан 50 эсеге чейинки баасы менен акча чогулткан компаниялардын көбү кыйын абалда. Одед Зехави, Mesh Payments компаниясынын башкы директору. Мындай компания акыркы раунддан түшкөн кирешени эки эсеге көбөйтсө дагы, ал жаңы каражаттарды терең арзандатуу менен чогултууга туура келет, бул стартап үчүн "кыйратуучу" болушу мүмкүн, деди ал.

"Бум, балким, эч качан актоого мүмкүн эмес баа менен чындап сюрреалдуу инвестицияларга алып келди" деди Зехави. «Бул компаниялардын баары дүйнө жүзүндө күрөшүп жатышат жана аларды 2023-жылы сатып алуу же жабуу керек болот.

Мурунку төмөндөө циклдериндей эле, мүмкүнчүлүк бар. Күчтүүрөөк оюнчулар сатып алуу аркылуу алсызыраак оюнчуларды басып алышат жана төмөндөөдөн күчтүү позицияда чыгышат, мында алар атаандаштыктан азыраак ырахат алышат жана таланттар менен чыгашалар үчүн, анын ичинде маркетинг үчүн чыгымдарды азайтышат.

"Атаандаштык пейзажы коркуу, белгисиздик жана шектенүү мезгилинде эң көп өзгөрөт" деди Келли Родрикес, Башкы согуу, жеке компаниянын акциялары үчүн соода жайы. "Мында тайманбас жана жакшы капиталдаштырылгандар утат."

Жеке акциялардын сатуучулары жалпысынан жыл өткөн сайын чоңураак баа арзандатууларын кабыл алууга даяр болсо да, тендердик суроо-талаптын таралышы дагы эле кең, көптөгөн сатып алуучулар арзан бааны карманышат, деди Родрикес. Лоджем келерки жылы бузулушу мүмкүн, анткени сатуучулар баалар жөнүндө реалдуураак болушат, деди ал.

Акыр-аягы, учурдагы жетекчилер жана жакшы каржыланган стартаптар өздөрүнүн өнүгүүсүн тездетүү үчүн финтектерди түздөн-түз сатып алуу же стартап жумушчулары банктарга жана активдерди башкаруучуларга кайтып келгенде, таланттарын тандап алуу аркылуу пайда көрүшөт.

Октябрь айындагы интервьюсунда ал Nirvana Money жакында жабыла тургандардын катарына кирерин айткан эмес, бирок Харрис цикл финтех компанияларын иштетип жатканына макул болгон.

Бирок Харрис - негиздөөчүсү тогуз финтех компаниясы жана PayPalдын биринчи башкы директору — эң мыкты стартаптар аман калып, акыры гүлдөп кетээрин ырастады. Салттуу оюнчуларды үзгүлтүккө учуратуу мүмкүнчүлүгү өтө чоң, деп айтты ал.

"Жакшы жана жаман күндөр аркылуу улуу продуктулар жеңет" деди Харрис. "Учурдагы чечимдердин эң мыктылары күчтүүрөөк чыгат жана түп тамырынан жакшыраак болгон жаңы өнүмдөр дагы жеңет."