Ушул аптада Джексон Холлдо өткөн Федералдык резервдик конференцияда бардык көңүл инфляцияга бурулду. Төрага Жером Пауэлл анын катуу акча комментарийлери Dow индустриясынын 1000 пунктка төмөндөшү менен дал келгенде, базарларды жылдыргандай болду.
Пландоо калкып чыгуу. Америкалык экономист жана Каржы министрлигинин эл аралык иштер боюнча орун басары ... [+]
Getty Images
8.5 процентке жакын инфляция азыр Кошмо Штаттар 40 жылдын ичинде — 1970-жана 1980-жылдардагы Улуу инфляциянын акыркы жарылуусунан берки эц жогорку керсеткуч болуп саналат. 8.5-жылы жана 1974-1979-жылдары катары менен үч жылды кошкондо, инфляция эки орундуу цифраларга анча жетпей турган 81 пайызды түзгөн.
Бүгүн биз борбордук банкирлер 1970-жылдардагы сабакты — борбордук банктык Улуу инфляция доорундагы каталарды кантип кайталабоону жана маселени бүгүн кыска мөөнөттө чечүүнү чечкендигин угуп жатабыз. Бул көз караштагы кыйынчылык анын негизи болуп саналат: 1973-жылы же болжол менен XNUMX-жылы өсүп кеткен инфляция үчүн Федералдык резерв жооптуу болгон.
Биринчи көйгөй, тескерисинче, чечүүгө мүмкүн эмес, ал Federal Reserve акча сунушун аныктайт деп ойлойт. Фишер Блэк абдан так толугу менен кыйратты бул аргумент 1970-жылдардын башындагы учурдун ысыгында (экономика, кандайдыр бир борбордук банк эмес, акча жаратаарын көрсөтүүдө), бирок белгилер бардык жерде. Бир гана Eurodollar рыногу Америка Кошмо Штаттарында акча көлөмүн же пайыздык чендерди же башка ушул сыяктуу нерселерди көзөмөлдөө үчүн Федералдык резервдин кандайдыр бир жөндөмүн жок кылуу үчүн жетиштүү.
Эң чоң көйгөй интеллектуалдык кызыгууга тиешелүү. улуу Роберт Л. Бартли, редактору Wall Street Journal Ошол кездеги редакциялык баракча, Марстан келген адам деп ойлоп, башаламандыктарды жоюуну жакшы көрчү. Марстык, кадимки акылмандыкка эч кандай зыяны жок, 1970-жылдары акча жагынан эмнелер өзгөргөндүгү жөнүндө эмне дейт?
Албетте, жооп дүйнө өзүнүн акча режимин өзгөрттү. 1971-73-жылга чейин (өзгөрүүлөр болгон кезде) дүйнө туруктуу алмашуу курсу боюнча болгон, доллар ар кандай дүйнөлүк валюталык бийлик органдарына белгиленген тарыхый баада, унциясы үчүн 35 доллардан алтынга төлөнүп берилчү.
1971-73-жылдардагы алмашуудан кийин бардык негизги валюталар көтөрүлүп, алтын расмий ролун жоготкон. Бул окуялар тездик менен жүрүп жатканда башталган инфляция тынчтык мезгилинде болуп көрбөгөндөй бийиктикке көтөрүлдү. Валюта курсу рыноктору, туруктуу эмес суу, дүйнөлүк капиталдын эбегейсиз чоң суммаларына сиңип, жалпы валюта жүгүртүүнүн узактыгы боюнча жылына 10-12 пайызга өсүүдө. Доллар, фунт сыяктуу эле төмөндөп кетти, анткени процесстин жүрүшүндө туруктуулуктун жана күчтүн аралдары, анын ичинде Дойч маркасы жана жапон иени аныкталган.
Товарларды жана кызматтарды жеткирүүчүлөр валюталык суроолорду карап, аны кармагыла дешти. Жеткирүүчүлөр алтынды айтпаганда да, чет өлкөлүк альтернативаларга каршы аныкталбаган акча үчүн чыныгы буюмдардан ажырашмак эмес. Буюм сатуучулар акчанын баасы белгисиз болгондуктан, көбүрөөк акча талап кылышкан. Андан кийин керектөө бааларынын инфляциясы пайда болду.
Эч кандай мунай соккусу, Федералдык резервдин туура эмес башкаруусу, айлык акынын спиралы, экономиканы муздатуу үчүн салыктарды көбөйтүүгө көңүл бурбоо – Улуу инфляциянын себептери жөнүндө бул согуштук аргументтердин бири да жок. Сиз акча режиминде эпикалык которуштурууну жасайсыз - өзгөчө классикалык макулдашуулардан алыс - жана базарлар, жок эле дегенде, жаңы тартип өзүнүн баалуулугун далилдегенге чейин, акчаны арзандатуу менен гана кармоону тандашат.
Бул 1980-жылдары болгон, биринчи кезекте инвесторлор классынын кирешесине таасир эткен салык ставкасынын төмөндөшү доллар менен мүнөздөлгөн активдердин кирешелүүлүгүн жогорулаткан. Бум – валюта хеджировкаларынан акча реалдуу инвестицияларга куюлуп, инфляция көтөрүлүп, качып кетти. 10 триллион долларды түздү - жаңылыштык жок - долларлык баалуулуктан аялуу финансылык активдерге.
Федералдык резервдик система өзүнүн эксперттеринин жардамы менен Рональд Рейгандын президенттигине эки жыл боло электе эле башталган инфляциянын салтанаттуу түрдө биротоло басаңдашы үчүн кредит алды. Мен жакында жазганымдай китеп бул доордо, Артур Лаффердин пайда болушу: Чикагодогу жана Вашингтондогу экономиканын негиздери, 1966-1976-жж., "Эгер Фишер Блэк такыр туура болсо, Пол Волкер тарыхка тиешеси жок болчу."
Эмне үчүн бүгүнкү күндө кайра жаралууда? 2010-жылдары, Джанет Йеллен казына министри болуп турганда, ал иш жүзүндө алтындын туруктуу баасын максат кылган, андан кийин талапкер жана президент катары Дональд Трамп алтын стандартын эл алдында кошомат кылган. Криптовалюта өсүүдө. Калкып жүрүүчү фиат валюталарын токтото ала турган кандайдыр бир эрсац классикалык акча реформасы жүрүп жатат деген жалпы түшүнүк бар болчу.
Андан кийин пандемиядан улам өкмөттүн чыгашалары гана эмес, жаңы администрация 1971-жылга чейинки дүйнө жана крипто жүктөөчү чараларга каршы кастык менен келди. Мындан тышкары, fiat банкингинин негизги активи, АКШнын казыналык карызы жаңы эмиссияда ошол банк тутумунун суроо-талабынан алда канча ашып кете баштады. Маркум Обама менен Трамптын тушунда чиновниктер базарларга акча реформасынын жолдорун изилдөөгө уруксат берет деп үмүт кылууга негиз бар болчу. Жо Байдендин тушунда андай эмес. Анан 1970-жылдардагыдай инфляция келди.
NB: Менин жаңы китеп, Артур Б. Лаффер жана Жанна Синкефилд менен жазылган, Салыктардын кесепеттери бар: Америка Кошмо Штаттарынын киреше салыгынын тарыхы, сентябрда чыгат.
Булак: https://www.forbes.com/sites/briandomitrovic/2022/08/27/a-martian-assesses-the-great-1970s-inflation/