Amid пайыздык чендердин өсүшү жана кредиттик рыноктун катаалдашы, балансы начар компаниялар карыз алуу чыгымдарынын жогорулоосунан улам кысылып жатат.
Royal Caribbean Group
(тикер: RCL) мисал болуп саналат. Круиздик оператордун июнь айынын аягында 5.5 миллиард доллар кыска мөөнөттүү карызы болгон, бирок накталай түрдө 2.1 миллиард доллар. Royal Caribbean учурдагы карызынын бир бөлүгүн жабуу үчүн 1.15 миллиард долларга конвертирленген ноталарды чыгарды, бул алардын төлөө мөөнөтүн 2023-жылдан 2025-жылга чейин жылдырды. Бирок ал жогорку пайыздык чен менен келет — 6% жана 4.25% пенсиялык карыздын ченинин ордуна 2.875%.
Бирок, фирманын операциялык акча агымы өткөн чейректе оң болуп, башкы директор Джейсон Либерти компаниянын балансын пандемияга чейинки абалга кайтарууну пландап жатканын айтты. Бир нече жолу комментарий берүү өтүнүчтөрүнөн кийин компания менен байланышууга мүмкүн болгон жок.
Инфляцияга каршы күрөшүү үчүн Федералдык резерв системасы март айынан бери эталондук пайыздык чендерди 2.25 пайыздык пунктка көтөрдү. Бул карызды кайра каржылоого же көбүрөөк карыз алууга муктаж болгон жогорку тобокелдиктеги эмитенттер үчүн кыйынчылык жаратышы мүмкүн.
S&P Global Ratings аналитиги Эван Гунтер акыркы отчетунда: "Бул эмитенттердин жалпысынан каржылоонун азыраак варианттары гана эмес, рыноктун туруксуздугу жана тез өзгөрүп жаткан каржылоо шарттарында тобокелдиктен баш тартуу алардын кайра каржылоо тобокелдигин жана каржылоо чыгымдарын күчөтүшү мүмкүн" деп жазган.
75-жылдын биринчи жарымында керексиз рейтинги бар эмитенттер үчүн облигациялардын эмиссиясы 2022% га кыскарды. Кыйынчылыкка дуушар болгон карыздын суммасы - казынадан 10 пайыздык пунктка жогору кирешелүүлүк менен соодаланган керексиз рейтингдик облигациялар - июль айында 116 миллиард доллардан 26 миллиард долларга секирип кеткен. ай мурун, S&P ылайык. Бул кредит рыногунда карызды төлөө боюнча тынчсыздануу өсүп жатканын көрсөтүп турат.
Экономика начарлап кетсе, компаниялардын кирешеси азайып, алардын акча агымын ого бетер кыйындашы мүмкүн. Насыя алууда кыйынчылыктарга дуушар болгон компаниялар акционерлерди суюлтуп, өз капиталын сатууга аргасыз болушу мүмкүн. Эң начар сценарийде компания кудуретсиз болуп калышы мүмкүн.
Ликвиддүүлүктүн азайышы коркунучунда турган компанияларды табуу үчүн, Баррон анын накталай акча балансы бир жыл мурункуга караганда жарымынан ашык кыскарган адамдар үчүн текшерилген. Алардын ичинен биз кыска мөөнөттүү милдеттенмелери, анын ичинде карызы жана белгиленген ижара төлөмдөрү бар компанияларды издедик, бул алардын акча балансы менен бир жылдык кирешесин кошкондон жогору.
| Компания / Ticker | YTD өзгөртүү | Акча балансы (миллион) | Бир жыл мурунку акча балансы (миллион) | Кыска мөөнөттүү милдеттенмелер (млн) | Акыркы 12 айлык Ebitda (миллион) | боюнча маалыматтар |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Royal Caribbean Group / RCL | -45.7% | $2,102 | $4,307 | $5,538 | - $ 1,884 | 06/30/2022 |
| Bed Bath & Beyond / BBBY | -27.1 | 108 | 1,132 | 335 | -121 | 05/28/2022 |
| Party City / PRTY | -75.0 | 39 | 85 | 350 | 95 | 06/30/2022 |
| Rite Aid / RAD | -28.0 | 56 | 119 | 579 | 411 | 05/28/2022 |
| Wolverine World Wide / WWW | -21.2 | 149 | 346 | 533 | 290 | 07/02/2022 |
| Калерес / КАЛ | 31.2 | 34 | 98 | 424 | 310 | 04/30/2022 |
| Экспресс / EXPR | -31.8 | 37 | 84 | 200 | 96 | 04/30/2022 |
Эскертүү: YTD 11-августка чейин өзгөрөт.
Маалымат булактары: FactSet; Bloomberg
Андан ары тарытуудан кийин, биз көрүү керек болгон жети компанияны аныктадык: Royal Caribbean, партия менен камсыздоочу сатуучу
Party Сити
(PRTY), үй буюмдарын сатуучу
Bed Bath & Beyond
(BBBY), дарыкана тармагы
Rite жардам
(RAD), мода сатуучу
билдирүү
(EXPR) жана бут кийим ишканалары
Wolverine World Wide
(WWW) жана
Caleres
(CAL).
Чекене сектору ооруган жер. Чекене сатуучулар керектөөчүлөрдүн суроо-талабынан көз каранды жана көбүнчө жогорку чыгымдарды керектөөчүлөргө өткөрүп берүү үчүн жетиштүү баа коюу күчү жок, дейт Неха Хода, Bank of America Merrill Lynch кредит стратегиясынын башчысы.
Bed Bath & Beyond сатуунун төмөндөшүнө туш болуп, жоготууларга учурап жатат, анткени керектөөчүлөр инфляциянын күчөшүндө азыраак коротушат. Бул компания 1-жылдан бери акцияларды кайра сатып алууга 2020 миллиард доллардан ашык сарптаганы жардам бербейт. Бед ваннасында май айына карата накталай акча 108 миллион доллар болгон, бул бир жыл мурунку 1.1 миллиард доллардан аз.
Бед ваннасынын карыздарынын көбү 2024-жылга чейин төлөнбөсө да, кийинки жылы ижара акысы үчүн 335 миллион доллар төлөшү керек. Bank of America аналитиги Джейсон Хаас сатуучулар товар үчүн кыска мөөнөттө төлөөнү суранса, сатуучу ликвиддүүлүккө дуушар болушу мүмкүн деп эскертти.
Компаниянын өкүлү билдиргендей, Bed Bath компаниясынын револьвердик кредиттик каражатында дагы 1 миллиард доллар бар Баррон анын. "Биз көптөгөн багыттар боюнча чараларды көрдүк, анын ичинде компаниянын баштапкы планына каршы [капиталдык чыгымдарды] кеминде 100 миллион долларга кыскартуу", - деп белгиледи ал электрондук катта.
Party City июнь айына карата 39 миллион доллар накталай акчага ээ, 350 миллион доллар карыз жана бир жылда төлөнүүчү ижара акысы бар. Чекене сатуучунун акыркы 12 айдагы кирешеси 95 миллион долларды түздү, бул былтыркыга салыштырмалуу 20%га аз.
"Биздин бизнесибизге таасир эткен макроэкономикалык факторлордун уланып жатканына карабастан, биз учурдагы өтүмдүүлүк менен өзүбүздү ыңгайлуу сезебиз жана бизнести жүргүзүү үчүн жетиштүү деп эсептейбиз" деди CFO Тодд Вогенсен акыркы кирешелер боюнча.
Party City өзүнүн револьверинде жана анын карамагында башка рычагдарда 157 миллион доллар бар, деди Вогенсен капиталдык чыгымдарды кыскартуу жана долбоорлорду кечеңдетүү сыяктуу. Ошондой эле азыркы кредиторлордон 22 миллион доллар тартууну көздөп жатат.
Rite Aidдин 2025-жылга чейин карызы аз, бирок анын 574 миллион доллар өлчөмүндөгү кыска мөөнөттүү ижара милдеттенмелери май айына карата 56 миллион доллардан ашат. Акыркы төрт чейрек ичинде компаниянын кирешеси бир жыл мурункуга караганда 18% га төмөндөдү.
"Карызды төлөө биздин компаниянын эң башкы приоритети болуп саналат" деди CFO Мэтью Шрөдер жакында кирешелер боюнча чакырыкта. Компания өзүнө таандык дүкөндөрдө кошумча сатуу-кайра ижарага алуу жолдорун изилдеп жатат жана жылдын аягында алардан түшкөн кирешени күтөт.
Rite Aid ошондой эле төлөнбөгөн облигацияларды арзандатуу менен сатып алуу үчүн револьвердин 150 миллиард долларынын 1.7 миллион долларына чейин колдонууну пландаштырууда. Бул кадам келечекте бир аз пайыздык үнөмдөөгө алып келет, фирманын айтымында, револьвердик кредиттер төмөн ченге ээ.
Express, Wolverine жана Caleres да жогорку кыска мөөнөттүү милдеттенмелерге жана эсеп боюнча аз акчага ээ, бирок баары акыркы чейректерде кирешенин жакшырганын байкашкан. Үч компания комментарий берүүдөн баш тартты же комментарий берүү өтүнүчүнө жооп берген жок.
Экономика рецессияга түшсө, көбүрөөк компаниялар кысымга кабылышат. S&P's Gunter мындай дейт: "Шарттар канчалык узакка созулса, аялуу эмитенттердин, аймактардын же секторлордун кысууну сезип калуу коркунучу ошончолук жогору болот."
Жазуу Эви Лиу [электрондук почта корголгон]
Булак: https://www.barrons.com/articles/companies-liquidity-squeeze-risk-express-bed-bath-beyond-rite-aid-51660340149?siteid=yhoof2&yptr=yahoo