3 Арзан BDCs 9%+ дивиденддерди төлөйт

Сатып алуу тизмелериңизди даярдаңыз, анткени бул дээрлик чабууга убакыт.

Жакында эле мен инвесторлорго түшүндүрдүм, тескерисинче, Биз рынокко так чекке ээ болгондо гана толук кирүүнү каалайбыз— Уолл-стрит толугу менен багынып бергенде, сиз ээ болосуз:

«Биз кадимки инвестор сүлгү ыргытканда гана толугу менен инвестиция салгыбыз келет. Ал эми биздин убактыбыз качан келгенин так айтып бере турган көптөгөн көрсөткүчтөр бар. Мисалы, мен жазып жатканда 26да турган CNN Коркуу/Ач көздүк индексин карап көрөлү.

Бул бир жума мурун болгон. Азыр, базар аюу базарынын аймагына кирип кеткендиктен, Коркуу/Ач көздүк индекси чындап эле биздин багытта өзгөрө баштады. Биз ал жакта элекпиз — дагы, бир нече жума мурун, индекс толугу менен төмөндөгөн алты!— бирок биз азыр бир заматта секирүүгө даяр турган чекке жеттик.

Ошентип, биз эмне сатып жатабыз?

Кирешедеги эң мыкты тамгалардын үчөө

Бул сейрек кездешүүчү активдердин классы, ал тургай кээде 7% же 8% кирешелүүлүгүн бере алат, бирок бир жуп нише инвестициялары дайым жогорку бир орундуу жана жуп-эки орундуу түшүм сунуш.

Жана ошол активдердин класстарынын бири бизнести өнүктүрүү боюнча жөнөкөй компания же BDC.

BDCs: Жылдык кирешелъълъктън 8% дан ашык - орточо!

БДКлар типтүү каржылык маалымат каражаттарынан көп сүйүүгө ээ эмес жана жүйөлүү себептерден улам: Алар татаал жана жеңил, кызыктуу окуяларды жаратпайт.

Эгер сизге тааныш болбосоңуз, бизнести өнүктүрүү компаниялары 1980-жылдары Конгресстин актысы катары пайда болгон, бул жаңы активдер классын кичи жана орто бизнеске инвестиция тартууга түрткү берген - алар жараткан жол менен кыймылсыз мүлк инвестиция тресттери (РЕИТ) 1960-жылдары кыймылсыз мүлк менен бир эле нерсени кылуу.

BDCs бизнес дүйнөсүндө чоң тешикти толтурду. Бир нече жылдар бою чоң банктар чоң тобокелчиликтен улам чакан ишканалардан качышты. Эгерде алар чындыгында жаңыдан баштагандарга каржылоону кааласа, анда алар бул үчүн бир колу, бир буту үчүн төлөшмөк.

Бизнести өнүктүрүү компаниялары бул канааттандырылбаган муктаждыкты толтурууга жардам беришти.

BDCs көптөгөн тармактардагы фирмаларга карыздын, үлүштүк капиталдын жана башка каржылоонун бардык түрлөрүн камсыз кылат. Бул бизнести өнүктүрүү компаниялары жеке бизнестеги холдингдердин диверсификацияланган портфелдери менен натыйжалуу мактана тургандыгын билдирет, сиз жана мен эч качан өзүбүзчө инвестициялай албайбыз.

Эгерде бул жеке капиталга окшоп калса... туура, бул BDCнин чыныгы тартуусу.

Натыйжада, BDC жеке бизнестин диверсификацияланган портфелдери менен мактанат, аларды эч кимибиз өзүбүзчө инвестициялай албайбыз. Бирок PEден айырмаланып, инвесторлордон бир миллионго жакын акчаны ойноону талап кылат, сиз экөөбүз BDCге бир акциянын баасы үчүн кире алабыз - адатта $10 жана $100.

Алар өсүш көбүнчө биринчи орунда турган чакан бизнеске инвестиция салса да, BDC чындыгында жогорку кирешелүү желмогуздар. Себеби, REITs сыяктуу, BDCs федералдык салыктарды төлөшү керек эмес ... эгерде алар салык салынуучу кирешесинин кеминде 90% дивиденддер түрүндө акционерлерге кайтарып беришсе.

Жана мен сизге бул жогорку кирешелүү пьесалардын бир нечесин көрсөтүүдөн мурун акыркы бир нерсе: Бизнести өнүктүрүү компаниялары ушул өзгөчө учур үчүн өзгөчө жылдыздуу оюн. Мунун себеби, алардын портфелдеринин көбү, эгер толугу менен болбосо да, өзгөрүлмө ставкадагы кредиттерге инвестицияланган, бул пайыздык чендердин өсүшү менен алардын ставкалары (жана демек, пайданын маржалары) көтөрүлөт.

Ушунун баарын четке кагып, үч BDCди карап көрөлү, орточо эсеп менен укмуштуудай 10.7% киреше берет.

Apollo Investment (AINV)

Дивиденддердин кирешеси: 10.0%

Менен баштайлы Apollo Investment (AINV), биринчи кезекте карызды камсыз кылат, бирок ошондой эле кээ бир үлүштүк, орто рыноктогу жеке компанияларга инвестициялар (Аполлон муну 50 миллион доллардан 2 миллиард долларга чейинки кирешеси бар компаниялар катары аныктайт). Азыркы учурда, компания таза активдин наркынын (NAV) 70% гана соодалайт, жок дегенде кыйкырып баалуу сатып алуу мүмкүнчүлүгүн билдирет.

Айтмакчы, эгер сиз ойлонуп жатсаңыз, “Күтө туруңуз, ошол Apollo?", ооба, байланыш бар - Apollo Investment Management, LP, филиалы Аполлон Global башкаруу
жөнгөрүү
(APO), AINV тышкы кеңешчиси катары иш алып барат.

Учурда AINV 2.52 тармакта 139 компанияны камтыган 26 миллиард долларлык инвестициялык портфелге ээ. Негизги корпоративдик кредиттер бул портфелдин болжол менен 83% түзөт, биринчи кезекте (94%) саламаттыкты сактоо жана фармацевтика, технология, бизнес кызматтары жана башка тармактардагы компанияларга кредиттер аркылуу. Маанилүүсү, бул кредиттердин 99% ы өзгөрмөлүү чен, ошондуктан бул көз караштан алганда, AINV жагымдуу жайгашкан.

Анын портфелинин дагы бир бөлүгү бир топ көйгөйлүү болду. Анын активдеринин болжол менен 12% түзгөн Merx учактын лизинг портфели 2022-жылы Россияга болгон таасиринен улам бир топ зыян тартты. Эми, BDC бул колду арыктатууну пландаштырууда: "AINV учактарды сатуу жана тейлөө бизнесин жокко чыгаруу менен Меркске инвестициясын кыскартууга ниеттенүүдө."

нерсе, Merx олуттуу эки орундуу түшүм камсыз кылат. Бул Аполлондун тажрыйбасын эске алганда тынчсыздануу.

AINV үзгүлтүксүз дивиденддерди жана "толуктоо" берет атайын дивиденддер пайда жол берсе, бул, адатта, коопсуз, консервативдүү дивиденд программасынын белгиси. 2011-жылдан бери дивиденддерди үч жолу кыскарткан Apollo Investment менен андай эмес, анын жыйынтыгында анын кварталдык төлөмү 57% га азайган.

Башка сөз менен айтканда, AINV арзан, бирок анын дивиденддердин ишенимдүүлүгүнүн жоктугун эске алганда, ал эч кандай мааниге ээ эмес.

Barings BDC (BBDC)

Дивиденддердин кирешеси: 9.3%

Barings BDC (BBDC) сырткы көрүнүш бир аз дагы келечектүү.

NAV үчүн 20% арзандатуу менен, андай эмес as Аполлон сыяктуу арзан, бирок Барингстин негиздери текшерилсе, бул дагы эле чоң келишим.

Баса, Барингс дайыма эле Барингс деп аталган эмес. 2018-жылдын августуна чейин компания Triangle Capital — төмөнкү жана орто рыноктогу фирмаларды тейлеген BDC болгон. Жана анын бутуна бат-бат ок атуу тенденциясы бар болчу. Triangle бир нече жолу жаман инвестицияларды жокко чыгарып, анын дивиденддерин бузуп салган. Мен 2017-жылдын ноябрында CEO Эштон Пул "бардык варианттарды карап жатканын" айттым жана ал мындай деди: Компания бир жылдан кийин өзүнүн атын жана белгисин өзгөртөт.

Бирок бул жөн гана пиар эмес болчу. Атын өзгөртүү жаңы тышкы кеңешчи, глобалдык каржылык кызмат көрсөтүүчү Barings фирмасын чагылдырды жана компания BBDC портфелин оңдоого киришти. Азыркы учурда, Barings биринчи кезекте көптөгөн тармактар ​​боюнча "жакшы түзүлгөн" орто рыноктук компанияларга улук камсыздалган жеке карыз салымдарына инвестициялайт. Анын кредиттери, адатта, беш жылдан жети жылга чейин жана LIBOR+450дөн LIBOR+650гө чейинки чен боюнча пайыздарды берет.

Барингдин өзгөчөлүгү - анын диверсификациясы: анын активдери АКШнын орто рыногуна жана Европа/Азия-Тынч океан орто рыногундагы компанияларга бөлүнгөн, бирок ал ошондой эле эки BDC сатып алуу портфелине ээ - MVC Capital жана Sierra Investment Corporation (SIC) - кайчылаш. -платформалык инвестициялар жана кээ бир накталай жана кыска мөөнөттүү инвестициялар.

Бул диверсификация жана жогорку сапаттагы холдингдер инвесторлор үчүн азырынча мүмкүн боло элек — жок дегенде баа жагынан. BBDC ребрендингден бери эталондук BDC фондусунан бир аз азыраак кайтып келди, бирок дивиденд ракета сыяктуу көтөрүлдү, ошондон бери Барингс антени дээрлик ар бир квартал сайын көтөрдү.

FS KKR Capital (FSK)

Дивиденддердин кирешеси: 12.7%

FS KKR Capital (FSK) AINV менен катар NAVга 30% арзандатуу менен эң арзан BDC болуп саналат.

Бирок убакыттын өтүшү менен анын начар иштешин эске алганда, FSK деп ырастаса болот керек жок дегенде бир аз депрессиялык деңгээлде соода кылыңыз.

FS KKR Capital жеке орто рыноктогу компанияларды каржылоону камсыз кылат, биринчи кезекте, жогорку деңгээлдеги камсыздалган карызга (69%) инвестициялоо жолу менен, бирок ал ошондой эле субординацияланган карыз жана башка каржылоо менен алектенет. Анда программалык камсыздоо жана кызмат көрсөтүүлөр, капиталдык товарлар, кыймылсыз мүлк, чекене соода жана башкалар сыяктуу бир катар тармактар ​​боюнча таралган 193 портфелдик компаниялар бар.

FSK ошондой эле Кредит Мүмкүнчүлүгү Партнерлери биргелешкен ишканасында, Түштүк Каролина Пенсиялык Системалар Групп Траст менен биргелешкен ишкана болуп, бир катар инвестицияларга капиталды инвестициялайт.

Ал эми FS KKR Capital компаниясынын карыздык инвестицияларынын 87% өзгөрүлмө чен мүнөзгө ээ, ошондуктан инвесторлор бул жерде ФРден коргоону алышат. Чынында, FSK Fedдин эталондук ченинин 100-базалык пунктка жогорулашы анын чейректик таза инвестициялык кирешесин (NII) акциясына 4-5 центке жогорулатат деп билдирди.

Бул жагымдуу, ошондой эле FS KKR Capital портфелинин кредиттик сапатын жогорулатуу. Анын дивиденддери азыраак, ал акыркы убакта туура багытта тенденцияга ээ, бирок ишенимдүү эмес.

FSK кредитине, анын акыркы чейректик NII төлөмүн жабууга жетиштүү болгон, азыр эң акыркы чейрек үчүн 68 центти түзөт. Бирок, ачык-айкын, бул BDC өзүнүн дивиденд программасын четинде иштетүүгө ыңгайлуу.

Бретт Оуэнс - инвестициялар боюнча башкы стратег Карама-каршы Outlook. Кирешелер жөнүндө көбүрөөк маалымат алуу үчүн, анын акыркы атайын баяндамасын акысыз көчүрмөсүнө алыңыз: Сиздин эрте пенсиялык портфелиңиз: чоң дивиденддер - ай сайын - түбөлүккө.

Ачыкка чыгаруу: эч ким