ETH деген эмне? Ethereum Scarce Asset аныктоо

"Үч баллдык активден" "ультра үндүү акчага" чейин, Крипто-брифинг Ethereumдун түпкү активи кандайча концептуализацияланганын жана аны түбөлүк байланыш катары кароо кызыкчылыкка ээ боло алабы же жокпу, изилдейт.

Ethereum эволюциясы

Ethereum 2015-жылы ишке киргизилгенден бери, криптовалюта рыногу аны кантип аныктоо керектиги боюнча талаш-тартыштарды жүргүзүп келет. Ethereum тармагынын өзү көбүнчө Web3тин базалык катмары катары сүрөттөлөт, бирок анын түпкү активи ETHде мындай так аныктама жок.

Бардык жаңы технологиялар сыяктуу эле, аларды иштеп жаткан системаларга карата кантип концептуалдаштырууну аныктоо тынымсыз талаш-тартыштардын бир учуру болуп саналат. Ethereum бул жагынан айырмаланбайт. Экинчи эң чоң блокчейн түзүлгөндөн бери бир топ жолду басып өттү, бирок азыркы он жылдыкка чейин созулган жол картасы менен анын акыркы көз карашын ишке ашырууга чейин дагы деле көп нерсе бар. 

Жаңыртуулардын ортосунда Ethereum колдонуучулары ар бир айрынын кесепеттери жөнүндө ойлонууга жана келечектеги жаңыртуулардын кесепеттери жөнүндө ой жүгүртүүгө көп убакытка ээ болушту. "Triple-Point Asset" же "Ultra Sound Money" сыяктуу тез үн биттери Ethereumдун көбүнчө татаал табиятын вирустук мемдерге айландырууга жардам берди, алар көңүлдү өзүнө буруп, ETH активине ишенгендерди чакырды. 

Ethereum Proof-of-Workтан Proof-of-Stakeке чейин "бириктирүүнү" аяктоого даярданып жатканда, крипто мейкиндигиндеги көрүнүктүү фигура Ethereum-ды байланыш катары концептуалдаштыруу анын кийинки өсүү баскычында чечүүчү мааниге ээ болот деп эсептейт. Артур Хейз, BitMEX крипто соода платформасынын тең негиздөөчүсү жана мурдагы башкы директору, крипто жана дүйнөлүк каржы рынокторун түшүнгөндүгү үчүн крипто чөйрөлөрүндө жакшы кадыр-баркка ээ. Хейс Ethereum Proof-of-Stake программасына өткөндөн кийин, институттар ETHди байланыш катары кабыл алышы мүмкүн деп ырастады. акыркы орто билдирүү. Хейздин "Ethereum облигациясынын" классификациясына таянып, ал ETH сатып алуу жана стокингдин баалуулук сунушу 10,000-жылдын акырына карата актив 2022 XNUMX долларга жетүүсү керек деп эсептейт, бул Ethereum энтузиасттары арасында ETH беш орундуу активге айланат деген популярдуу пикирди бөлүшөт.

ETH классификациясы

ETH байланыш катары кандайча туруштук бере аларын изилдөөдөн мурун, Хейздин түшүнүгүнө алып келген идеяларды түшүнүү керек.

2019-жылы, Банксыз биргелешип алып баруучу Дэвид Хоффман салттуу акча системасына карата ETH аныктоого аракет кылган биринчилерден болуп калды. In бир блог "Эфир: Үч чекиттүү актив" деп аталган Хоффман ETH бардык үч негизги активдин суперклассына кирген биринчи актив экенин ырастады: баалуулуктарды сактоо, капиталдык активдер жана керектелүүчү активдер. 

Ал ETH коюлган учурда капиталдык активге айланаарын түшүндүрдү. Бул кирешелүүлүгүн жаратат жана ошондуктан облигациялар сыяктуу күтүлгөн кирешенин негизинде бааланышы мүмкүн. ETH транзакцияларды төлөө үчүн газ катары колдонулганда, ал АКШ доллары салыктарды төлөө үчүн колдонулганына окшош керектелүүчү активдин ролун алат. Акыр-аягы, ETH ээлери аны Aave же Compound сыяктуу DeFi протоколдоруна күрөө катары депозитке салганда баалуулуктарды сактоочу катары иштейт. 

Бул үч чекиттүү активдин аныктамасы Ethereum экосистемасынын негизин түзөт. Бул ETH баасына таасир этүүчү ар кандай күчтөрдү билдирет, ошол эле учурда андан ары кабыл алуу жана өсүү жолун камсыз кылат. Ал ошондой эле ETH салттуу экономикалардагы негизги активдерге кандай окшош экенин көрсөтөт. Мисалы, АКШнын экономикасын түзгөн үч доллар, АКШнын казыналык милдеттенмелери жана IRS салыктары Ethereum экосистемасында да аныкталышы мүмкүн.

Бирок, Хоффмандын аныктамасы кантип түшүндүрөт ETHди облигациялар сыяктуу капиталдык активдер менен салыштырууга болот, бул Хейздин аргументтеринен дагы эле узак жол. байланыш сыяктуу бааланат. Бул жерде ETH аныктоо үчүн колдонулган дагы бир популярдуу мем, "ультра үн акча" ойнойт. Бул сөз айкашын Ethereum Фондунун криптограф изилдөөчүсү Жастин Дрейк 2021-жылдын башында ойлоп тапкан жана ошондон бери Ethereum энтузиасттары үчүн чакырык болуп калды. Виталик Бутерин бар буга чейин мындай деди: ал ETH ультра үндүү акча болуу жолунда деп ойлойт.

Акыркы жылдарда салттуу каржы системаларын, айрыкча АКШнын экономикасын сынга алуу күч алууда. Биткойндун өсүшүнө өбөлгө түзгөн белгилүү баян - бул "акчалуу акча", анткени анын чектелген сунушу бар. Федералдык резервдин акча басып чыгаруусунан улам тез инфляцияга дуушар болгон АКШ долларынан айырмаланып, 21 миллион биткоин гана болот. Бирок, ультра үндүү акча тезиси бул идеяны бир кадам алдыга алып барат. Чектүү суммадагы активге караганда жакшы инвестиция эмне болушу мүмкүн? Иш жүзүндө жетишсиздик көбөйүп, акыры дефляцияга айланат, анткени ал көбүрөөк колдонууну көрөт. Бул ультра үн акча мем билдирген түшүнүк. 

2021-жылдын августунда Ethereum жаңыртууну жөнөттү, ал ETH үчүн ультра үндүү акча болууга жол ачкан. The Лондон хардфорк киргизди EIP-1559, Ethereum алым рыногу кантип иштегенин өзгөртүү үчүн иштелип чыккан маанилүү өзгөртүү. EIP-1559га чейин колдонуучулар өз транзакцияларын чынжырдагы жаңы блокторго киргизүү үчүн тендерге катышууга тийиш. Эми алар базалык төлөмдү төлөп, кенчилерге кошумча акы төлөй алышат. Базалык төлөм күйүп кетет, убакыттын өтүшү менен ETH менен камсыз кылууну кыйла азайтат. Бул тоо-кен казып алуу жана стекинг сыйлыктарынан келип чыккан болжолдуу 4.5% инфляциянын ордун толтурат. EIP-1559 соккусу 2 миллион ETH күйүп кетти өткөн айда. 

Белгилей кетчү нерсе, транзакциянын базалык жыйымдарын күйгүзүү учурда ETH-дифляциялык активге айландыруу үчүн жетиштүү эмес. Бирок, Ethereum Proof-of-Stake чынжырына кошулгандан кийин, ал шахтерлорго блоктук сыйлыктарды төлөөнү токтотот. Ушул жылдын кайсы бир мезгилине пландаштырылган ошол учурда, транзакциялардан күйүп кеткен ETHдин суммасы тармакта жетиштүү активдүүлүгү бар валидаторлорго төлөнгөн суммадан ашып кетиши мүмкүн. Бул ETH таза дефляциялык кылат. 

Proof-of-Stake ыкмасына өтүү ETH байланыш катары каралышы үчүн зарыл болгон маанилүү функциянын кулпусун ачат. Учурда, Ethereum стокинг келишимине ETH жөнөтүү бир тараптуу процесс⁠ — ставкага коюлган каражаттар азырынча алынбайт. Бирок, бириктирүү ишке ашкандан көп өтпөй, ETH стекинг келишиминен чыгуулар жанданат.

Биринчи түбөлүк облигация

Облигациялар - салттуу рыноктордо 1-2% тобокелдиктин төмөн кирешелүүлүгүн камсыз кылган туруктуу киреше инструменттери. Валюталык облигациялар, адатта, аларга тиешелүү өкмөттөр тарабынан чыгарылат жана өкмөт келечекте өз карыздарын төлөй алат деген ишенимди билдирет. Салттуу облигациялар дагы бир жылдан 30 жылга чейинки мөөнөткө ээ, ал эми жогорку мөөнөттүү облигациялардын кирешелүүлүгү жогорулайт. 

ETHди облигация катары кароо, ал өкмөт чыгарган коммерциялык кагаз сыяктуу карыздык инструмент болуп калат дегенди билдирбейт. Бул жөн гана тобокелдик профилин жана ETH ставкасынын келечектеги кирешесин салттуу облигацияларга салыштырат.

ETH үчүн, ставканын кирешелүүлүгү облигациялар боюнча алынган пайыздан бир топ жогору. Учурдагы чен 4 жана 5% ортосунда отурат жана бириктирилгенден кийин болжол менен 8% га чейин көбөйүшү күтүлүүдө. Дагы бир негизги айырмачылык - салттуу облигациялардын кирешелүүлүгү убакыттан көз каранды болсо да, ETH ставкасынын сыйлыктары андай эмес. Бул ETH ставкасын "түбөлүк байланыш" катары ойлонууну жакшыраак кылат жана аны баалоодо эсепке алынышы керек. 

Хейс өзүнүн блогунда облигациялар базарларында колдонулган кирешелүүлүктүн өлчөө көрсөткүчтөрүн колдонот, аны ETHдин бириктирилгенден кийинки кирешелүүлүгү менен бирге колдонот. Натыйжа, эгерде институционалдык инвесторлор ETH жөнүндө чет элдик валютадагы облигациялар жөнүндө ойлогондой эле ойлошсо, учурда ал бааланбай турганын билдирет. 

Хейс ошондой эле ETH "облигациясын" хеджирлөө үчүн учурдагы тарифтер сооданы ого бетер кирешелүү кылып, оң сыйлык төлөп жатканын белгилейт. Анын айтымында, учурда активдерди башкаруучуларды Ethereum рыногуна кирүүсүнө тоскоол болгон бирден-бир нерсе - бул ставкага ээ болгон ETH жана Ethereumдун жогорку энергия керектөөсүн ала албагандыгы, бул экөө тең Биригүү жолу менен чечилет. 

ETHди облигация катары кароо аргументи ынандырарлык болсо да, ал ошондой эле суроону туудурат: Эгер ETH облигация катары бааланышы мүмкүн болсо, эмне үчүн башка Proof-of-Stake энбелгилери экологиялык жактан таза жана стэйкерлерге өз каражаттарын алып салууга мүмкүнчүлүк бере албайт. ?

Эки себеп үч пунктка каражат жана ультра үн акча катары ETH классификация контекстинде пайда болот. Биринчиден, башка Ethereum атаандашы үч баллдык актив болуу үчүн бардык үч талапты аткара албайт. Мисал катары Solana колдонуу үчүн, SOL ээлери капиталдык актив катары анын ролун аткарып, 6-7% га жакын киреше алуу үчүн токендерин кое алышат. SOL ошондой эле карыз алуу үчүн баалуу активдердин дүкөнү катары активдүү колдонулат. Бирок, Солананын төмөн акысы анын керектелүүчү актив катары иш алып баруу жөндөмүнө таасирин тийгизип, негизги баа сунушун жокко чыгарат. 

Башка Proof-of-Stake токендери сунушту азайтуучу жыйымдарды тең салмактоочу фактору жок туруктуу инфляцияга ээ болгондуктан, аларды ETH сыяктуу дефляциялык ультра үндүү акча катары аныктоого болбойт. Стейкингдин сыйлыктары менен бирдей темпте өскөн сунушу бар актив облигация катары бааланышы мүмкүн эмес, анткени анын 0% реалдуу кирешелүүлүгү бар. Салыштырмалуу, ETH дефляцияга айланат, анткени ал көбүрөөк колдонууну көрүп, анын баалуу сунушун жогорулатат. 

Институционалдык инвесторлор жакында ETHди түбөлүктүү облигация катары ала алышат деген идея ETH ээлери үчүн жагымдуу сунуш. Хейздин математикасы калп айтпайт, бирок анын диссертациясына бир нече факторлор таасир этиши мүмкүн. Эң чоң тоскоолдук - байлык менеджерлерин ETHди биринчи кезекте байланыш катары кароого ынандыруу. Рыноктун катышуучулары эмне кыларын эч ким алдын ала айта албайт жана институттардын криптога кеч келип калган тарыхый прецеденти жакшы жышаан эмес. ETH облигацияларынын диссертациясынын дагы бир көйгөйү туунду каражаттар үчүн ликвиддүүлүк болушу мүмкүн. Хейс өзүнүн ой жүгүртүүсүндө белгилегендей, алдыда үч айдан ашык убакытта ETH / USD фьючерстери үчүн "ликвиддүүлүк аз" бар. ETH сатып алуу жана хеджирлөө оң соода болушу мүмкүн, бирок ликвиддүүлүктүн жетишсиздиги кабыл алууну токтотушу мүмкүн. 

Мындан тышкары, Ethereum бириктирүү үчүн андан ары кечигүү таасирин эске алуу керек. Өнүгүү азыр график боюнча жүрүп жатканы менен, дагы бир артка кетүү коркунучун эске алуу керек. Бул факторлорго карабастан, ETHди байланыш катары концептуалдаштыруу идеясы мындан ары да күчөй берет окшойт. Бирок, ETH институционалдык портфелдердин маанилүү бөлүгү болуп калабы жана беш цифралуу баага көтөрүлө алабы же жокпу, көрүүгө болот.   

Ачыкка чыгаруу: Бул функцияны жазып жаткан учурда, автор ETH, SOL жана башка бир нече криптовалюталарга ээ болгон.