FTX кыйрашы жаман болду, бирок канчалык жаман? Багам аралдарында жайгашкан биржа ноябрдын башында криптовалютаны алууну токтоткон учурдан тартып жана банкротко учураганга үч күн калганда - тарыхый салыштыруулар уча баштады.
Circle CEO Жереми Allaire шопурлуктан 8-ноябрда FTX "Лемандын учуру" болгон, бул 2008-жылы дүйнөлүк каржы паникасын пайда кылган Lehman Brothers инвестициялык банкынын кыйрашына шилтеме жасаган. Бул окшоштук, жок эле дегенде, акыркы төрт жумада тыгылып калды. Атүгүл Кошмо Штаттардын Каржы министри Джанет Йеллен өткөн аптада аны ишке ашырды. айтып DealBook:
"Бул криптодогу Леман учуру жана крипто жетиштүү чоң болгондуктан, биз инвесторлорго олуттуу зыян келтирдик."
Бирок, башка бизнес параллелдер да тартылган. Мисалы, шылуун Берни Мэдофф менен FTX негиздөөчүсү Сэм Банкман-Фрид экөө тең “жагымдуу жөнгө салуучуларды жана инвесторлорду” жакшы билишкендиктен, аларды “казуудан жана чындыгында эмне болуп жатканын көрүүдөн” алаксыткандыктан, FTXдин кыйроосу 2008-жылдагы Мадофф чатагына окшош болушу мүмкүн. Депозиттерди камсыздандыруу боюнча федералдык корпорациянын мурдагы төрагасы Шейла Байр айтып CNN.
Башкалары FTXтин чукул банкрот болушу чындыгында 2001-жылдагы Enron корпорациясынын жарылуусуна окшош болгонун айтышты. Жалпы элементтердин арасында, боюнча Bloomberg агенттиги билдиргендей, АКШнын мурдагы каржы министри Лоуренс Саммерске:
"Бөлмөдөгү эң акылдуу балдар. Финансылык ката гана эмес, албетте, отчеттордон - алдамчылыктын жыты. Стадиондун аталыштары компаниянын тарыхында абдан эрте. Байлыктын эбегейсиз жарылуусу, анын кайдан келгенин эч ким түшүнбөйт».
Binance башкы стратеги Патрик Хиллман Дрю Банкмен-Фрид менен Тераностун негиздөөчүсү Элизабет Холмстун ортосундагы окшоштуктар, ал "толугу менен адашкан" деп мүнөздөгөн.
Анан жөнөдү.
Тарыхый прецеденттер кыйын болушу мүмкүн
"Албетте, эч кандай идеалдуу салыштыруу жок", - деди Тимоти Массад, Гарвард университетинин Кеннеди мамлекеттик мектебинин изилдөөчүсү жана АКШнын товардык фьючерс соода комиссиясынын мурдагы төрагасы, Cointelegraph.
2008-жылдагы каржы кризисине өкмөттүн реакциясын башкарууга жардам берген АКШнын Каржы министрлигинин каржылык туруктуулук боюнча катчысынын жардамчысы болуп иштеген Массаддын айтымында, негизги суроо, бул чындыгында өкмөткө өтө зарыл болгон жөнгө салууга алып келеби? cryptocurrency өнөр жайы, же:
"Бул жөн гана көп адамдарды өрттөгөн, бирок крипто дүйнөсү уланган Mt. Goxтун чоңураак версиясы болобу?"
Ал тургай, "Леман учуру" деген эмнени билдирери да так эмес. Бул капыстан жана күтүлбөгөн каржылык кыйроого шылтообу? Же бул бүтүндөй өнөр жай сектору, ал тургай дүйнөлүк экономика солкулдамайынча, домино эффектин пайда кылган банкротту билдиреби?
Уортон мектебинин укуктук изилдөөлөр жана бизнес этикасынын профессору Кевин Вербах: "Леман ар бир адам Глобалдык каржы кризисинин олуттуулугун түшүнгөн учур болду" деди Cointelegraph. "Уолл-стриттин көптөн берки түркүгү бир түндө жок болуп кеткенин көрүү таң калтырды." Ал ошондой эле келечектеги жөнгө салуу иш-аракетине алып келди. "Лемандын ийгиликсиздиги Додд-Франк актына алып келген каржылык кызматтарда тобокелдиктерди башкарууда олуттуу боштук бар экенин көрсөтүп турат."
акыркы: Бразилиянын крипто индустриясы глобалдык белгисиздиктин шартында ченемдик айкындуулукка ээ болот
Ошол сыяктуу эле, ноябрдын башында FTX, "эң ири жана көрүнүктүү санариптик актив алмашуулардын бири күтүлбөгөн жерден кулап түшкөнүн" көрүү "шок" болду, - деди Вербах, азыр "санариптик үчүн жаңы мыйзамдар керек деген ушуга окшош кооптонуулар бар" деп кошумчалады. активдер».
жазуу New York Times гезитинде Кевин Руз Лемандын банкрот болушу "Уолл Стриттин канчалык кыйынчылыкка туш болгонун элге ачык көрсөттү" деди. Крипто секторунун Леман моменти "катуу жылдан кийин жоготууларга учураган тармак мындан да катаал мезгилге туш болушу мүмкүн экенин" билдириши мүмкүн.
Леман туура салыштыруубу?
Андан ары ой жүгүрткөндөн кийин, Леман туура салыштыруу болобу? Көп кабаттуу инвестициялык банктын кыйрашы кичинекей каржы секторун эле эмес, дүйнөлүк экономиканы солкулдаткан. Масштаб маселеси бар. FTX миллиарддаган инвесторлорду жоготкон долларды түзөт - кээ бир эсептөөлөр боюнча 10 миллиард доллардан 50 миллиард долларга чейин. Бирок, ГАОнун маалыматы боюнча, Леман триллиондогон экономикалык жоготуулар менен коштолгон ипотекалык кредиттин кыйроосунун символу болуп калды.
"FTXдин кыйрашы крипто аркылуу толкундарды жибериши мүмкүн, бирок бул салттуу каржы системасын кыйратпайт. Бул жагынан мага Леманга караганда Энрон/Теранос/Мадофка көбүрөөк окшош окшойт», - деди Нью-Йорк университетинин Стерн бизнес мектебинин технология, операциялар жана статистика бөлүмүнүн доценти Ханна Халабурда Cointelegraph басылмасына.
Ошентсе да, реалдуу экономикага "ташылуу" азыркы учурда колдонулуп жаткан "Леман учуру" деген мааниге ээ эмес болушу мүмкүн, Эльвира Сожли, Жаңы Түштүк Уэльс университетинин финансы боюнча доценти Cointelegraphга:
«Йеллендин «Леман учуру» дегени, биз Уолл Стриттен Мэн Стритке Лехман агымын көрөбүз дегенди билдирбейт. Ал Лемандын кулашынан улам банк тармагындагы реструктуризация жана кошумча жөнгө салуу жөнүндө айтып жатат.
Кандай болгон күндө да, "Мен FTX кыйрашы реалдуу экономикага төгүлөт деп ойлобойм", - деп кошумчалады Сожли. "Адамдар крипто акча салуу үчүн үйлөрүн карызга алышкан / күрөөгө алышкан эмес, ошондуктан эффект чектелүү болот."
Массад кошумчалагандай, «катчы Йеллен бул Лемандын ичиндеги учур болгонун айтты крипто. Ал мунун бүткүл каржы тутумуна салыштырмалуу зыян келтирет деп ойлобойт, тескерисинче, бул бүтүндөй секторду жакшыраак жөнгө салуунун зарылдыгын көрсөткөн ашыкча күчөгөн фирма болгон.
Ал тургай, бул начарлаткан Lehman салыштыруу, бирок, иштебей калышы мүмкүн. Эгерде FTX иши Lehman Brothers сыяктуу толук эмес же натыйжасыз жөнгө салуу маселеси эмес, жөн гана алдамчылыктын бири болсочу? Андай болсо, анда ал Энрондун 2001-жылдагы банкроттугуна көбүрөөк окшош болушу мүмкүн, бул АКШнын ошол кездеги тарыхындагы эң чоң банкрот. Башкача айтканда, FTX жана Enron лидерлери, алар туура эмес жана мыйзамсыз бир нерсе кылып жатканын билишкен - бирок, алар баары бир.
"Энрон ачык эле эрежелерге каршы бир нерсе кылып жаткан - мыйзамдар жана жөнгө салуу - жана Lehman Brothers мыйзамдарга жана эрежелерге ылайык иштерди кылып жаткан, бирок эрежелер туура эмес иштерди чектеген эмес" деди Халабурда. FTXге келсек, бул "эрежелердин жаман болгонуна караганда, бизде бар эрежелерге каршы чыгуунун мисалы".
Мисалы, Банкман-Фрид FTX кардарлардын сактоо эсептерин өзүнүн аффилирленген бизнесин, Alameda Research компаниясын колдоо үчүн колдонгонун далилдеген далилдер бар - бул анын жеке чочко банкы сыяктуу.
"FTX ири алдамчылык жана каржылык туура эмес башкаруунун окуясы болуп көрүнөт, бул Enron, Madoff, Theranos жана жакында эле Европадагы Wirecard менен окшош", - деп Вербах Cointelegraph билдирди. «Бирок алардын көбү өзүнчө окуялар болгон. Теранос башка медициналык диагностикалык компаниялар текшерилиши керек дегенди билдирбейт, ошондой эле саламаттыкты сактоо тармагында олуттуу каржылык кыйроолор болгон жок.
Вербах Энронду, жок эле дегенде, алдамчылык жагынан FTXге эң жакын окшоштук катары карайт, анткени "анткени ал [Enron] Worldcom жана Adelphia сыяктуу бир катар башка чуулгандуу окуялар менен бир убакта болгон".
2002-жылы Сарбэнс-Оксли актысы АКШда Энрон жана анын айрым замандаштары жасаган бухгалтердик алдамчылыктын түрлөрүн жоюу үчүн кабыл алынган. FTXтин ачылышы Май айындагы Терра жана кийинчерээк Цельсий кулап түшкөндөн кийин болгонун эске алсак, ал "суроолорду жаратат" деп айтууга болот. крипто секторундагы башка негизги оюнчулардын практикасы жөнүндө ", Вербах сунуштады. Мыйзамдуу чечим келиши мүмкүн.
Теранос жөнүндө эмне айтууга болот? «Банкмен-Фрид кээ бир жагынан Элизабет Холмско окшош — өзүн жакшылык кылып жатам деп айткан жана көптөгөн инвесторлорду алдагандай көрүнгөн вундеркинд. Бирок ал башынан эле алдамчылык менен алектенгенби?» — деп сурады Массад кошумчалап:
"Enron жана Theranos аналогияларынын актуалдуулугу FTXтин жарылып кетиши одоно шалаакылык жана туура эмес башкаруудан да алдамчылык жана алдамчылыктан улам болгонбу жана биз азырынча билбейбиз."
"Менин оюмча, Леманга караганда жакшыраак салыштыруу жок", - деп эсептейт Сожли, "мүмкүн LTCMден башка", башкача айтканда, 1998-жылы бир нече жылдык чоң кирешелерден кийин күтүлбөгөн жерден кулаган катуу левередждүү хедж-фонд, Long-Term Capital Management. LTCM башкармалыгынын курамына Нобель сыйлыгынын лауреаттары Майрон Скоулз жана Роберт Мертон сыяктуу көптөгөн атактуулар кирди. Нью-Йорктун Федералдык резервдик банкы акыры кредиторлорду 3.625 миллиард долларга куткарууну уюштурду, анткени ал ири каржы системасынын бузулушунан корккон.
FTXден кийинки крипто секторуна келсек, "консолидация жана көп өзүн-өзү жөнгө салуу, ошондой эле бул рынокторго тышкы жөнгө салуу үчүн кандайдыр бир түртүүлөр болот" деди Сожли.
Эмне үчүн бизнес аналоги менен убара?
Эмне үчүн биз бул тарыхый окшоштуктарды тартабыз — алар пайдалуубу?
"Адамдар ар дайым ушундай салыштырууларды жасаганды жакшы көрүшөт — бул окуяны жөнөкөйлөтүп, адамдарга резонанс жараткан нерсеге айлантуунун жолу", - деп түшүндүрдү Массад. Бир жагынан алганда, алар жөн гана кызыктуу. Бирок алар да тобокелчиликке барышат. Эгерде туура эмес тартылган болсо, салыштыруулар "кийинки кадамдар үчүн маанилүү болгон деталдарды жаап-жашырышы мүмкүн".
"Алар туура эмес түшүнүү сезимин берет" деп кошумчалады Халабурда. "Чындыгында маанилүү нерсе, жөнгө салуучу органдар бул ишти кылдаттык менен карап чыгышы керек", башкача айтканда, FTX.
Мисалы, FTX прекурсорлорунун бир түрү болгон Terra кыйроосу, технологиянын катасы болгон — күрөөсүз алгоритмдик стабилкоин жөн эле иштеген жок. Бирок FTXтин жокко чыгарылышы башка, анча күнөөсүз жана алдын ала ойлонулган нерсе болушу мүмкүн.
"Бул учурда колдонулушу керек болгон мыйзамдар жана жоболор бар", - деп улантты Халабурда. «Регуляторлор кайсынысы экенин такташы керек. FTX адамдардын депозиттерин алды - алардын камкордуктун коопсуздугун камсыз кылган брокердик талаптарга жооп бериши акылга сыярлык.
акыркы: CBDCтердин Bitget's Gracy Chen менен стабилкоиндерге тийгизген таасири
Массад мындай тарыхый салыштыруулар адамдарды жакшы жакка өзгөртүүгө түрткү берет деп эсептейт:
"Мен бул 1929-жылдагы биржадагы кыйроого окшош деп үмүттөнөм - албетте, кеңири экономикага таасир этүүчү мааниде эмес, бирок адамдарды федералдык жөнгө салууну күчөтүү зарылдыгын түшүнүү жагынан."
Эмнеси болсо да, "крипто соода жайлары жөнгө салынат деп ырастаган" мамлекеттик акча кызматынын мыйзамдары, жок эле дегенде, АКШда, "криптону жөнгө салууда мамлекеттик көк асман мыйзамдары кыйроого чейин биржаларды жөнгө салгандай натыйжалуу. жана кыйроо баалуу кагаздар боюнча федералдык мыйзамдардын кабыл алынышына алып келди», - деп жыйынтыктады Массад.
Булак: https://cointelegraph.com/news/was-the-fall-of-ftx-really-crypto-s-lehman-moment