АКШнын казынасынын кирешелүүлүгү өсүп жатат, бирок бул базарлар жана крипто үчүн эмнени билдирет?

Бардык соода рынокторунда жана валюталарында АКШнын казынасы — мамлекеттик облигациялар — олуттуу таасирге ээ. Каржыда ар кандай тобокелдикти өлчөө салыштырмалуу, башкача айтканда, эгерде үйдү камсыздандырса, максималдуу жоопкерчилик кандайдыр бир акча түрүндө белгиленет. 

Анын сыңарындай, эгерде банктан насыя алынса, кредитор акчанын кайтарылбай калуу ыктымалдыгын жана инфляциядан улам нарксыздануу коркунучун эсептеп чыгышы керек.

Эң начар сценарийде, эгерде АКШ өкмөтү белгилүү бир аймактарга же өлкөлөргө төлөмдөрдү убактылуу токтотсо, карызды чыгарууга байланышкан чыгымдар эмне болорун элестетип көрөлү. Учурда чет өлкөлүк уюмдарда 7.6 триллион доллардан ашык облигациялар бар жана бир нече банктар жана өкмөттөр бул акча агымынан көз каранды.

Өлкөлөрдүн жана финансы институттарынын потенциалдуу каскаддык эффекти алардын импорт жана экспорт боюнча эсептешүү жөндөмдүүлүгүнө дароо таасирин тийгизип, кредиттик рыноктордо андан аркы кыргынга алып келет, анткени ар бир катышуучу тобокелдикке дуушар болушун азайтуу үчүн шашат.

Жалпы коомчулуктун карамагында АКШнын казынасында 24 триллион доллардан ашык каражат бар, ошондуктан катышуучулар эң төмөнкү тобокелдик бул өкмөт тарабынан колдоого алынган карыздын аталышы деп эсептешет.

Казыналык киреше номиналдуу, ошондуктан инфляцияны эске алыңыз

ММКлар тарабынан кеңири чагылдырылган кирешелъълък кесипкөй инвесторлор соода кылган нерсе эмес, анткени ар бир облигациянын өзүнүн баасы бар. Бирок, контракттын мөөнөтүнүн негизинде, соодагерлер эквиваленттүү жылдык кирешени эсептей алышат, бул жалпы коомчулукка облигацияларды кармоонун пайдасын түшүнүүнү жеңилдетет. Мисалы, АКШнын 10 жылдык Казыналыгын 90 пайызга сатып алуу келишим мөөнөтү аяктаганга чейин 4% эквиваленттүү киреше менен ээсин азгырат.

Эгерде инвестор инфляция жакын арада кармалбайт деп ойлосо, анда ал катышуучулар 10 жылдык облигацияларды соодалоодо жогорку кирешелүүлүгүн талап кылуу тенденциясы болуп саналат. Башка жагынан алганда, эгерде башка өкмөттөр кудуретсиз болуп калуу же валюталарын гиперинфляциялоо коркунучуна дуушар болушса, анда инвесторлор АКШнын казынасына баш калкалоочу жай издеши ыктымал.

Назик баланс АКШнын мамлекеттик облигацияларына атаандаш активдерден төмөн соодалоого жана ал тургай күтүлгөн инфляциядан да төмөн иштөөгө мүмкүндүк берет. Бир нече жыл мурун акылга сыйбаган болсо да, борбордук банктар 2020 жана 2021-жылдары экономикасын көтөрүү үчүн пайыздык чендерди нөлгө түшүргөндөн кийин терс кирешелүүлүк кеңири таралган.

Инвесторлор банктык депозиттердин тобокелдигине туш болуунун ордуна, мамлекет тарабынан колдоого алынган облигациялардын коопсуздугуна ээ болуу артыкчылыгы үчүн төлөп жатышат. Кандай жиндидей угулса да, 2.5 триллион доллардан ашык терс кирешелүү облигациялар дагы эле бар, бул инфляциянын таасирин эске албайт.

Регулярдуу облигациялар инфляцияны жогору коюп жатат

АКШнын мамлекеттик облигациясынын реалдуулуктан ажырап калганын түшүнүү үчүн үч жылдык нотанын кирешелүүлүгү 4.38%ды түзөрүн түшүнүү керек. Ошол эле учурда, керектөөчү инфляция 8.3% деңгээлинде иштеп жатат, ошондуктан же инвесторлор Федералдык резерв көрсөткүчтү ийгиликтүү жеңилдетет деп ойлошот же алар дүйнөдөгү эң төмөнкү тобокелдик активинин ордуна сатып алуу жөндөмүн жоготууга даяр.

Заманбап тарыхта АКШ эч качан карызын төлөбөй койгон эмес. Жөнөкөй сөз менен айтканда, карыздын чеги - бул өз алдынча чектөө. Ошентип, Конгресс федералдык өкмөт канча карыз бере аларын чечет.

Салыштыруу үчүн, HSBC Holdings облигациясы жетилген 2025-жылдын августунда 5.90% кирешелүүлүк менен соодаланат. Негизи, АКШ казынасынын кирешелүүлүгүн инфляцияны күтүү үчүн ишенимдүү көрсөткүч катары чечмелөөгө болбойт. Анын үстүнө, анын 2008-жылдан бери эң жогорку деңгээлге жеткени анча маанилүү эмес, анткени маалыматтар инвесторлор эң аз тобокелдиктеги активге ээ болуу үчүн кирешелерин курмандыкка чалууга даяр экенин көрсөтүп турат.

Демек, АКШнын Казыналыгынын кирешелүүлүгү абсолюттук мааниде эмес, башка өлкөлөргө жана корпоративдик карызга каршы өлчөө үчүн мыкты инструмент болуп саналат. Бул мамлекеттик облигациялар инфляциянын күтүүлөрүн чагылдырат, бирок башка эмитенттер боюнча жалпыланган тобокелдик жогоруласа, катуу чектөөгө алынышы мүмкүн.