"Кар жумуш": Крипто индустриясын чоң банктарга өткөрүп берүү планы

"Сенин параноид болгонуң алар сенин артынан түшпөйт дегенди билдирбейт." Бул макал Генри Киссинджерден Курт Кобейнге чейин бардыгына таандык болгон, бирок азыркы күндө бул крипто индустриясы үчүн ылайыктуу ураан болмок.

2021-жылы криптовалютага ишенгендер АКШ өкмөтү муну алар үчүн бар экенине ынанышты. Жана бекеринен эмес: SEC жана башка жөнгө салуучу органдардын бир катар чечимдери федералдык чиновниктер тармакка кайдыгер эмес, ага жигердүү кастык менен мамиле кылуусун сунуш кылды.

Эмне үчүн деген суроо туулат. Көптөгөн крипто жактоочулары өкмөт коррупциялашкан же жөндөмсүз деп ырасташканы менен, Байдендин администрациясы коркунуч деп эсептеген тармакты колго түшүрүү үчүн айлакер стратегияны жүргүзүп жатат. 

Мурдагы жөнгө салуучулар жана алдыңкы криптофирмалардын жетекчилери менен болгон маектер криптону талкалап эмес, аны крипто индустриясынын негизги бөлүгүн - стабилкоиндерди чоң банктарга өткөрүп берүү менен биргелешип тандоонун татаал планын ачып берет. Муну жасоо, жөнгө салуучулар, эркин дөңгөлөктүү крипто экономикасын согончогуна алып келет деп ишенишет.

"Бул крипто индустриясынын өтө тез жана өтө көп өсүшүн кантип токтотуу жөнүндө абдан ойлонулган доктрина", - дейт жөнгө салуучу органдарга кеңеш берген крипто-ишкер жана инвестор Майя Зехави.

Стратегиянын артында так ким турат? Көптөгөн амбициялуу SEC төрагасы Гари Генслерди Байден администрациясынын криптовалютага каршы саясатынын архитектору катары көрүшсө да, анын таасири өтө жогору бааланган. Анын ордуна Каржы министри Джанет Йеллен, сенатор Элизабет Уоррен жана Федералдык резервдин ветерандарынын бир тобу ок атууда.

Зехави жана башкалардын айтымында, Байдендин администрациясы стабилкоиндерди таптакыр өлтүргүсү келбейт. Анын ордуна, максат бул мыйзам чыгаруучулар Тетер сыяктуу "көмүскө" операцияларды жоюу, ал эми Circle жана Paxos сыяктуу "регуляторлор үчүн ыңгайлуу" операцияларды АКШнын банк тутумунун чатырына алып келүү.

Регулаторлордун акыркы иш-аракеттери пландын ишке ашырылып жатканын көрсөтүп турат. Эми суроо крипто индустриясы үзгүлтүккө учуратууну көздөгөн ошол эле чоң банктарга таандык болуудан кача алабы? 

Stablecoins: криптону колго алуунун ачкычы

Биткойн 2008-жылы туулган, бирок АКШ өкмөтү криптога олуттуу мамиле кылышы үчүн он жылдан ашык убакыт талап кылынат. Акыры, бул стабилкоиндердин эсебинен болгон. 

Коммерциялык эмес Монета борборунун аткаруучу директору Джерри Бритонун айтымында, Facebook 2019-жылы жарыялайт. өзүнүн санариптик валютасын ишке киргизүү сугаруучу учур болду. Компаниянын айтымында, башында Libra деп аталган валюта өкмөт тарабынан чыгарылган валюталардын корзинасына байланган стабилдүү болот.

Фейсбук стабилкоин идеясын биринчилерден болуп эчтеке көтөргөн жок. 2014-жылы эле крипто колдонуучулар АКШ доллары же евро сыяктуу фиат валюталарына байланган санариптик токендерге таянышкан. Бирок Facebook өзүнүн 2 миллиарддан ашык колдонуучуларына стабилкоин сунуштай турганын жарыялаганда, Конгресс көңүл бурган. Компаниянын крипто амбициялары жаңы өнүм гана эмес, өкмөттөрдүн капчыкка болгон бийлигине чакырык болгон. Крипто юристи Престон Бирн катары убагында жазган, "Эгер Фейсбук армиясын көтөрсө, бул Америка Кошмо Штаттарынын элине бир аз гана душмандык болмок."

Стабилкоиндер негизги агымга кире элек болсо да, алар крипто индустриясынын маанилүү бөлүгү болуп калды. Tether's USDT жана Circle's USDC сыяктуу токендер туруксуздуктан коргойт, ошол эле учурда соодагерлерге акчаны салттуу валютага кайтаруу менен келген төлөмдөрдөн качууга мүмкүнчүлүк берет. Ал эми стабилкоиндер салттуу банктар иштеген "фиат рельс" деп аталган кардарга тийген сайын пайда боло турган салык жана укуктук режимдерден качууну жеңилдетет.

Мунун баары АКШнын Казынасы өзүнүн эгемендигине шек келтирүүчү чакырыктарга, анын ичинде геосаясий атаандаштар Россия менен Кытайдын доллардын дүйнөлүк резервдик валюта катары ролун алсыратуу аракеттерине сезгичтигин арттырган учурга туш келди. Ал эми Кытай аны алдыга жылдырды санариптик юаны альтернатива катары, Американын антагонисттери дүйнөлүк соодада биткойн же башка криптовалюта долларды алмаштырса, бирдей ыраазы болмок. Бул геосаясий ой-пикирлер Facebookтун Libra долбооруна (жана крипто чоңдугуна) болгон соккуну түшүндүрүүгө жардам берет. 

Саясий реакция кастрацияланган Таразалардан башкасы, бирок кененирээк stablecoin рыногу дагы эле гүлдөп жатат. Бүгүнкү күндө анын рыноктук капиталы болжол менен 155 миллиард долларды түзөт, ал эми стабилкоиндерди камтыган соодалар каалаган күнү бардык крипто операцияларынын 70% дан ашыгын түзөт. Жана бул башталышы гана болушу мүмкүн. Стабилкоиндердин экинчи ири эмитенти болгон Circle өзүнүн инвесторлоруна июль айында жүгүртүүдөгү USDCтин баасы 194-жылга чейин 2023 миллиард долларга жетиши мүмкүн экенин айткан – бул Грециянын ИДПсына дал келген сумма.

Крипто гиганты Coinbase менен союздаш болгон Circle көптөн бери жөнгө салуучу органдардын оң тарабында калуу аракетин айтып келет - ал тургай, компания SEC иликтөөсүнө жана анын резервдери боюнча талаш-тартыштарга аралашкан. Тетер эскиздик эсепке алуу практикасына байланыштуу олуттуу айыптоолор жана кээ бир стабилкоиндер чындыгында доллар менен камсыздалганбы деген суроолор менен коштолду. Компания буга чейин болгон 41 миллион доллар айып салынды CFTC жана $ 18.5 миллион Нью-Йорк штаты тарабынан жана анын стабилкоинди так колдогон бир нече федералдык иликтөөлөрдүн предмети болуп саналат.

Мунун баары стабилкоиндердин федералдык өкмөттүн крипто рынокторун көзөмөлдөө аракетинин негизги максаты болуп калышына алып келди. Жооп январды камтыйт билдирүү Борбордук банктын санариптик валютасынын потенциалын талкуулаган Федералдык резервден, бирок ФРС Конгресс менен Ак үйдүн так мандаты болмоюнча иш-аракет кылбайт деген тыянакка келди.

Йеллен баш болгон өлкөнүн эң жогорку каржылык жөнгө салуучу органдарынан турган ведомстволор аралык топтун Президенттин Жумушчу тобунун ноябрь айында жарыяланган отчету алда канча маанилүү болду. "Stablecoins жөнүндө отчет" деп аталган документ Конгрессти мыйзамдарды кабыл алууга чакырды стабилкоиндин эмитенттеринен банк катары иштешин жана алардын “коммерциялык уюмдар менен байланышын” чектөөнү талап кылуу.

The билдирүү ошондой эле жөнгө салуучу органдар стабилкоиндин эмитенттерин "системалык жактан маанилүү" деп белгилөө кадамына барышы мүмкүн экенин, бул белги 2008-жылдагы каржы кризисинен кийин түзүлгөн, ошол кездеги тил менен айтканда, "ишке жетүүгө өтө чоң" болгон институттарды көзөмөлдөө.  

Бир нече адамдар отчеттун авторлору стабилкоиндерди ийгиликсиз кылуу үчүн өтө чоң деп эсептешет деп ойлошот. Бул категорияга кирген массалык камсыздандыруучу AIGдан айырмаланып, стабилкоиндер АКШнын каржы системасынын калган бөлүгү менен тыгыз байланышта эмес. 

Стивен Келли, Каржылык туруктуулук боюнча Йел программасынын изилдөөчүсү, 155 миллиард долларлык стабилкоин экономикасы бүгүнкү күндө дээрлик 5 триллион долларды түзгөн жана мурунку финансылык кризистердин катализатору болгон акча рыногундагы фонддорго салыштырмалуу чакадагы тамчы экенин белгилейт.

Бул жагынан алганда, стабилкоиндер каржы тутумуна экзистенциалдык коркунуч келтирет деген дооматтар тайкы көрүнөт. Ошого карабастан, АКШнын жөнгө салуучулары крипто-финансылык статус-квого коркунуч катары карап, аны токтотуунун ачкычы стабилкоиндер экенине шек жок.

Зехавинин айтымында, Байден администрациясынын стратегиясы жөнгө салуу аркылуу стабилкоин рыногун муунтуу; өкмөт бул салык чогултуу үчүн жаңы мүмкүнчүлүктөрдү берип, ошондой эле кеңири крипто рыногунун өсүшүн жайлатат деп эсептейт. Себеби стабилкоиндер крипто трейдерлери позицияга кирип-чыгуу үчүн колдонгон курал - стабилкоиндерге жаңы чектөөлөр, демек, трейдерлердин сүрүлүүсүн жаратып, криптонун башка түрлөрүн соодалоону ыңгайсыз же кымбат кылышы мүмкүн.

"Банктарга бергиле"

АКШнын жөнгө салуучу органдары мыйзамды чыгара алат, бирок алар мыйзам менен чектелет. Алардын эмне кылгысы келгени дайыма эле алар жасай ала турган нерседей боло бербейт.

Бул өзгөчө Генслерге тиешелүү, анткени ал Каржы министринин кызматын издеп жатат деген имиштер айтылууда. Стабилкоиндерди жөнгө салуу жөнүндө сөз болгондо, SEC төрагасы күчтүү полициячыга караганда Оз сыйкырчысы (тиешелүү, АКШнын акча массасын көзөмөлдөө жөнүндөгү саясий аллегория) көбүрөөк окшош.

Көптөгөн юридикалык байкоочулардын айтымында, алар баалуу кагаздар эмес, анткени SEC стабилкоиндерге так юрисдикцияга ээ эмес. Акциялардын акцияларынан (же криптовалюталардын көбүнөн) айырмаланып, адамдар киреше алуу үмүтү менен стабилкоиндерди алышпайт – бул SEC жактырган негизги факторлордун бири.Howey Test” бир нерсе инвестициялык келишим экендигин аныктоо үчүн. Стабилкоиндердин наркы туруктуу бойдон калгандыктан, аларды инвестиция деп айтуу кыйын. 

Brito of Coin борборунун айтымында, стабилкоиндердин укуктук абалы PayPal же Venmo транзакцияларында колдонулган акчага көбүрөөк окшош. Мындай транзакцияларда кардарлар бири-бирине чыныгы долларларды жөнөтүшпөйт, бирок компанияларга ички каражаттардын эсебинен өз эсептерин дебеттеп же кредиттөө үчүн ишенишет. Venmo аркылуу жөнөтүлгөн доллар же стабилкоин, акча катары кызмат кылат, бирок бул SEC тарабынан көзөмөлдөнгөн инвестиция катары каралат дегенди билдирбейт.

Ким деген суроо кылат Get to regulate stablecoins ноябрда жарыяланган Президенттин Жумушчу тобунун отчетунда айтылган. Конгресстин 8-февралдагы угуусунун предмети боло турган отчетто SEC стабилкоиндерди баалуу кагаздар катары классификациялоого болот деп ырастаганын белгилейт, бирок ал дагы бир агенттик - Федералдык резерв - стабилкоиндерди анын юрисдикциясына кирген банк депозиттери катары карай турганын кошумчалайт.

Колумбия университетинин баалуу кагаздар боюнча мыйзам боюнча профессору Джош Миттс сыяктуу эксперттердин айтымында, ФРдин SECге караганда саясий ширеси көбүрөөк. Миттс: "Эгер түртүп келсе, Федералдык банк жеңет" дейт. 

Чынында эле, Fed буга чейин утуп алган окшойт. Stablecoin отчетун түзүү менен тааныш булактын айтымында, Генслер аны SECге так юрисдикция берген тилди кошууга түрткөн, бирок Каржы министрлиги ага каршы чыккан. 

Анын ордуна, Байден администрациясы Fed жана анын эки бир тууган банк агенттиктери: Валюталарды көзөмөлдөөчү кеңсе (OCC) жана Федералдык Камсыздандыруу Депозиттик Корпорациясы аркылуу стабилкоин рыногун жана потенциалдуу кеңири крипто индустриясын көзөмөлдөөнү көздөйт. FDIC), алардын экөө тең өлкөнүн банктары боюнча чоң ыйгарым укуктарга ээ.

"Бул банктык жөнгө салуучу органдар бул талаптардын бардыгын салттуу банктык мейкиндиктен крипто мейкиндигине күчтөп салса, криптону муунтуунун көптөгөн жолдору бар" дейт АКШнын мурдагы прокурору, азыр Merkle Science крипто-криминалистикалык фирмасынын башкы юристи Мэри Бет Бьюкенен.

ФРдин крипто үчүн бурамалар коюусунун алгачкы далилдерине анын мамилеси кирет Kraken жана кийинки, Вайоминг штатында мамлекеттик банктык уставдарды алган эки крипто компаниясы. Фирмалар федералдык банк операциялары үчүн маанилүү деп аталган борбордук банктан башкы эсепти алуу үчүн бир жылдан ашык убакыт мурун кайрылышкан, бирок Федералдык банк аларды иштетүүдөн азырынча баш тартты. Fed төрагасы Джей Пауэлл жакында кечиктирилишин актады Вайоминг фирмаларынын арыздары "жаңы" жана "прецеденциалдык" деген негизде. Вайоминг штатынын сенатору Синтия Луммис агенттиктин жай иштөөсү зыяндуу жана мыйзамсыз деп каршы чыкты. 

Ошол эле учурда, OCC федералдык банктык уставдарды алуу үчүн башка крипто-компаниялардын өтүнмөлөрүн четке какты, бул аларга FDIC камсыздандыруусун алууга укук берет — бул крипто эмес, салттуу каржы институттары күнүмдүк банк иши менен алектене ала турган жападан жалгыз экенине кепилдик берет.

Жыйынтыгында банктык жөнгө салуучулар каалаган нерсеге жетүү үчүн - стабилкоиндерди салттуу банктык режимге мажбурлоо менен - ​​бирок крипто-компанияларга үстөлдөн орун бербестен.

"Алар муну жөн эле чоң банктарга өткөрүп беришет", - дейт Уолл Стриттин мурдагы жетекчиси, азыр криптокомпанияны жетектеп. "Бул JP Morgan тарабынан жасалган кар жумушу."

жакында сүйлөө Убактылуу OCC башчысы Майкл Хсу Банк Полиси Институтунун лобби тобунун "аренда-а-чартердик" макулдашууларды чектөөгө чакырган позициясына шилтеме жасады. Банктарга өздөрүнүн жөнгө салуучу кол чатырларын бөлүшүү үчүн төлөөнү камтыган бул макулдашуулар барган сайын кеңири таралган жана канча крипто жана финтех компаниялары мыйзамдуу иштей алат. Эгерде OCC банктарды ошол уставдарга кирүү мүмкүнчүлүгүн токтотууга мажбурласа, бул стабилкоин операторлорун кыйратышы мүмкүн.

Крипто-достук мурунку Брайан Брукстун ордуна келген Хусу убактылуу кызматты аркалап жатат, бирок ошентсе да Байдендин администрациясында чоң таасирге ээ болуп жаткансыйт. Бул, сыягы, ал Йеллен менен бирге кызмат кылган Федералдык резервдин мурдагы кызматкери болгондуктан болушу мүмкүн. Нелли Лян, азыркы казына катчысынын ички финансы боюнча орун басары вокал болуп калды stablecoin жөнгө салуу үчүн чакырууда. Fedдин мурдагы үч мүчөсү биргелешип, стабилкоин эмитенттерине караганда жакшы билген салттуу банктарды колдогон күн тартибин жетектеп жатышат.

Бул кампания FDIC тарабынан дагы бир күч алды, анда сенатор Уоррен менен өнөктөш болгон прогрессивдүү адамдар декабрда адаттан тыш кадамга барышты, Трамп дайындаган FDIC төрагасын агенттиктин күн тартибин түзүү укугунан ажыратышты. Ондогон жылдарга созулган прецедентке каршы келген жана төраганын отставкага кетишине себеп болгон бул кадамды айрым республикачылар “төңкөрүш” катары баалашты. Ошол эле учурда, Уоррендин таасири криптодолбооруна 2020 доллар салган мурдагы Уоррен 10 кампаниясынын кызматкери тарабынан берилген PoolTogether компаниясына каршы жакында болгон класстык доо арызда болушу мүмкүн.

Уоррендин кеңсеси бул окуяга комментарий берүү боюнча кайталанган суроо-талаптарга жооп берген жок. Федералдык резерв жооп берген жок. SEC комментарий берүүдөн баш тартты, ал эми OCC жана FDIC көрсөтмө берүү менен жооп беришти чечмелөө агентствонун жетекчилеринин жакында чыгып суйлеген сездеруне.

Эгерде бул жерде чоңураак картина так болсо - банк агенттиктери өздөрүнө жакпаган тармакты тизелеш үчүн биригип жатышат - бул биринчи жолу болуп жаткан жок. Мурунку Демократиялык администрациянын тушунда FDIC, OCC жана башкалар "Чокпункт операциясын" ишке ашыруу үчүн бирге иштешкен, бул талаштуу демилгенин натыйжасында агенттиктер айлык алган кредиторлорду жана ок атуучу курал сатуучуларды жазалоо үчүн өздөрүнүн жөнгө салуучу ыйгарым укуктарын кеңейткен. Крипто индустриясынын айрымдары агенттиктер крипто жөнүндө сөз болгондо, бул жүрүм-турумга каршы чыгышат деп коркушат. 

Чынында эле, банк агенттиктери крипто индустриясына каршы күчүн акырындык менен жумшай баштаган акыркы белгилер бар. Өткөн аптада мурдагы CFTC комиссары "крипто банкынын көмүскө де-банкингинин" жүрүп жатканын сунуштады. Ал мындай комментарийди JP Morgan капыстан анын банк эсептерин жаап салганын айткан Uniswap протоколунун ойлоп табуучусунун твиттерине жооп кылып билдирди.

Кандай болгон күндө да, банктар stablecoin рыногун айланып жаткан сигналдар бар. Алардын арасында банк гиганты Barclays жарнамалоо үчүн төлөп жатат изилдөө эсептер коммерциялык банктар сыяктуу лицензияланган финансылык кызмат көрсөтүүчүлөр тарабынан башкарылуучу жана иштетиле турган стабилкоиндерге "гибриддик" ыкма эң жакшы

Банктар үчүн мүмкүнчүлүк абдан чоң болушу мүмкүн. MicroStrategy компаниясынын биткоинди сордурган башкы директору Майкл Сэйлор стабилкоиндер жакын арада крипто уясынан чыгып, Amazon, Apple жана Exxon сыяктуу эл аралык казыналарды башкаруучу куралга айланат деп болжолдогон. "Эгер сиз кичинекей крипто стартап болсоңуз, бул бир аз коркунучтуу", - деди Сейлор Bloomberg панель. «Эгер сиз Джейми Даймон болсоңуз, муну күтүп жатасыз. Кайсы чоң банк биринчи жылып, кайсы крипто-компаниялар туңгуюктан өтүшөт?»

Стабилкоинди басып алууну эч нерсе токтото алабы?

Эгерде Сейлор жана башкалар туура болсо, федералдык жөнгө салуучулар чоң банктарга күмүш табактагы стабилкоин индустриясын тейлөө процессинде. Жылдын аягына чейин Circle жана Paxos сыяктуу компаниялар JP Morgan жана Bank of Americaнын туунду компаниялары болуп калышы мүмкүн, аларды сатып алууга акчасы жана катуу жөнгө салынган мейкиндикте иштөө үчүн документтери бар.

Бул алдын ала корутундубу? Сөзсүз эмес. "Бул чоң күрөш болот" дейт стабилкоин операторунун биринин аткаруучусу, ал банктар азырынча үстөмдүк кылып жатканын моюнга алды.

Банктык лобби бир кылымдан ашык убакыттан бери борбор калаада үстөмдүк кылып келген, андыктан крипто индустриясы же башка бирөө аларды жакын арада жок кылышы күмөн. Ошого карабастан, крипто дүйнөсү акыркы жылы анын катарында миллионерлер менен миллиардерлердин көбөйүшү жана анын негизги лобби тобу, Блокчейн Ассоциациясы жүргүзгөн татаал кампаниянын аркасында Конгрессте союздаштарды утуп баштады.

Ошол эле учурда, акыркы эки жыл көрдү алгоритмдик стабилкоиндердин гүлдөшү— Bitcoin сыяктуу Circle же Tether сыяктуу 1 долларлык токендерди сунуш кылган технология, бирок борборлоштурулган корпоративдик эмитенти жок. Бул стабилкоиндер жөнгө салуучулар менен крипто индустриясынын ортосунда жүрүп жаткан мышык-чычкан оюнунда бир кадам алдыда болушу мүмкүн.

Азырынча Байдендин администрациясы стабилкоиндерди көзөмөлдөөнү банктарга өткөрүп берүү менен крипто индустриясын жөнгө салуу планын алдыга жылдырууга чечкиндүү көрүнөт. Ал эми банктар өз милдетин аткарууга даяр көрүнөт: бул айда, өнөр жай консорциум жарыялады анын мүчөлөрүнө стабилкоиндерди чыгарууга жана колдонууга жардам берүү.