GBTC премиум соодасы Бэрри Силбертти, анын DCG империясын кантип кыйратты жана крипто кредиттөө платформаларын өздөрү менен алып кетти

Digital Currency Group 2015-жылы Барри Силберт тарабынан негизделген, ал кийин жүздөгөн долбоорлорго жана компанияларга инвестиция салуу менен DCG империясын түзгөн.

Бирок, DCG портфелиндеги эң маанилүү компания - Сатоши Накомотодон башка дүйнөдөгү Биткойндун эң чоң ээси Grayscale Investments.

GBTC 633K BTC эквивалентине ээ, бул Bitcoin жүгүртүүдөгү камсыздоонун 3% дан бир аз ашыгы. Трасттын таза активдик наркы (NAV) жазуу учурунда болжол менен 10.5 миллиард долларды түзөт.

BTC сактоо Coinbase Custody менен өткөрүлөт. Бирок, Coinbase болуп саналат дагы эле текшерүү алар BTC көзөмөлгө ээ болсо. Бирок, Coinbase АКШда ачык компания катары сатылгандыктан, аудитордук текшерүүгө дуушар болгондуктан, BTC стандарттык практикада сакталган болушу мүмкүн.

DCG ишенимде болгон негизги Bitcoin үчүн 2% башкаруу акысын алат.

3-жылдын 2022-чейрегиндеги SEC арыздарына ылайык, DCG бул жыйымдан 68 миллион доллар таап, жыл сайын болжол менен 230 миллион доллар киреше алып келген. Киреше жыл сайын тапкан 800 миллион доллардын чоң пайызын түзөт. Барри Силберт бул сандарды тастыктаган кат 22-ноябрда акционерлерге.

GBTC, бир нече убакытка чейин, америкалык инвесторлор өздөрүнүн IRAs же 401k эсептерине таасир этишинин бирден-бир жолу болгон, бул анын көп жылдар бою 40% га чейин премиум менен соода кылганынын себептеринин бири.

GBTC баалуу кагаз деп эсептелсе да, ал BTC үчүн ачкычтарыңызды кармап туруу менен байланышкан өзүн-өзү сактоо тобокелдигине ээ эмес. Суроо-талаптын өсүшү менен башкаруудагы активдер көбөйдү, алар 40-жылдагы бука чуркоо учурунда 2021 миллиард доллардан ашты.

GBTC акциялары негизги BTC караганда жогору баада колун алмаштырып жатканда премиум менен соода кылат. Тескерисинче, GBTC акциялары NAVдан төмөн соодаланса, GBTC арзандатуу боюнча эсептелет.

24-жылдын 2021-февралында GBTC премиумдан өзүнүн таза активинин наркына (NAV.) чейин арзандатууга өттү, тилекке каршы, ал эч качан премиумга кайтып келген эмес жана арзандатуу дагы тереңдеп кетти.

Арзандатуунун себебин Bitcoin фьючерстеринин ETFтеринин күчөгөн атаандаштыгынан көрүүгө болот. Valkyrie Bitcoin Strategy келечектеги ETF (BTF) 2021-жылдын ноябрында бука чуркоо учурунда ишке киргизилген жана Канададагы Максат Bitcoin ETF холдингдери негизги атаандаштардын экөөсү болуп саналат. Максаттуу Bitcoin ETF 50-жылдын июнунда 2022 миң BTC өткөрдү, бирок азыр 24 миң BTC гана бар. Мындан тышкары, бул каражаттар жана башкалар GBTCден суроо-талапты жок кылган бир аз башкаруу акысын сунушташат.

GBTC үчүн арзандатуу 48% га төмөндөгөндөн кийин, учурда 50% ды түзөт, бул рекорддогу эң олуттуу арзандатуу болгон. GBTC өткөрүү маселеси GBTC акцияларын 6 айга милдеттүү түрдө жабуу болуп саналат, бул аны өтө өтүмсүз кылат. Андан тышкары, арзандатуу өскөндө, инвесторлор акцияларды сатып ала албайт. Мындан тышкары, ээлери BTCдин кагаз туундусу болгондуктан, анык BTCге ээ эмес.

2021-жылдын мартынан 2022-жылдын июнуна чейин Digital Currency Group дээрлик сатып алды $ 800 миллион GBTC акциялары NAVга арзандатуу менен соода кыла баштагандан кийин. Натыйжада, фирма тресттин жүгүртүүдөгү акцияларынын болжол менен 10% ээлик кылган.

GBTC сатып алуулар институционалдык сатуу кысымын азайтып, фонддун NAV көлөмүн жасалма түрдө көтөрдү. DCG GBTC чыгарган жана рычагдарды колдонуп GBTC алуу менен GBTC баасын коргоого аракет кылган.

Бул FTX FTT токендерин чыгаруудан жана рычагдарды колдонуу менен токенди коргоого аракет кылуудан айырмасы барбы деп сураса болот. FTT жана GBTC, тиешелүүлүгүнө жараша, FTX жана DCG балансынын чоң бөлүгү болгон.

Grayscale альтернативалуу крипто активдер үчүн башка ушул сыяктуу тресттерди сунуштайт. Мисалы, Grayscale Ethereum Trust (ETHE) учурда кескин арзандатуу менен соода кылууда жана 3-январга карата фонддун NAV үчүн арзандатуусу бир аз төмөндөдү. рекорд 60%.

3AC жана BlockFi сыяктуу бир нече ийгиликсиз крипто компаниялар GBTC акцияларына олуттуу таасир тийгизген.

2021 учурунда, 3AC GBTC акцияларынын эң маанилүү позициясына дээрлик 40 миллион долларды түзүп, 1.3 миллиард долларды түзгөн. Аны перспективага киргизүү үчүн, Ark Invest азыр DCGден тышкаркы эң ири акционер болуп саналат, 1 миллион акцияга барабар болгон камсыздоонун 6.5% дан азы.

GBTC премиуму 40% га чейин көтөрүлгөндүктөн, 3AC жана BlockFi сыяктуу компаниялар рынокто алып-сатарлык кылуу үчүн кирешелерди колдонушту. Бул BlockFi кардарларга ушундай жогорку түшүм сунуш кылууга уруксат берилген. Бөгөттөө мөөнөтү алты ай сайын бүткөндүктөн, бул компанияларга киреше алып келүүнү улантууга мүмкүндүк берди, ал эми Башталыш 3AC сыяктуу компанияларга насыя берүү үчүн бактылуу болгон.

3AC алды $ 2.36 миллиард Башталыш насыя китебинин дээрлик 50% түзгөн башка DCG компаниясынан алынган насыя. Насыя өтүмсүз криптовалюталар жана Биткойн менен Эфирдин кагаз туундуларынан турган.

Жалпысынан, Башталыштын 3AC насыясы GBTCден 17 миллион акция менен колдоого алынган. Grayscale — Grayscale Ethereum Trust 446,000 2 үлүштөрү, 13 миллион Avalanche (AVAX) нукура токендери жана XNUMX миллион NEAR токендери бар DCG туунду компаниясы.

Барри Силберт жана DCG көп жылдар бою SEC менен GBTCди ETFге айландыруу үчүн суранышкан. ETF негизги өнүмгө көз салып турат жана акциялар NAVга сатылып алынгандыктан, премиумдар же арзандатуулар болбойт, ошондой эле башкаруу акысы бир топ азыраак болмок.

SEC инвесторлорду коргой турган спот ETFтен баш тартууну улантты. Spot ETFке айландыруу, арзандатуу менен сатып алган ар бир инвестор NAV менен соода кылгандай пайда табат.

ETFs жабык фондго караганда коопсуз жана ачык-айкын, эч кандай премиялар же арзандатуулар жана төмөнкү жыйымдарсыз. Бирок, SEC келечеги ETFs жана кыска Bitcoin стратегиясы ETF (BITI) бекитти.

Grayscale азыр SEC менен соттошуп жатат, бирок SEC Grayscaleди четке какты. NYDIG, Акыл дарагы жана башка мекемелер. Натыйжада, дүйнө жүзү боюнча көптөгөн өлкөлөр Europe, Канада жана Африкада бекитилген так ETFs көрүшкөн.

Grayscale компаниясынын ETFтерге байланыштуу SEC менен уланып жаткан доосунун акыркы кыска мөөнөтү бар Feb. 3 өкүм чыгара электе.

GBTC үчүн премиум аяктагандан кийин, крипто-кредиттөө платформалары жарылып кеткенден кийин крипто экосистемасы жарылып кетти, анткени бул каражаттар жана кредиторлор киреше табуу жана керектөөчүлөрүн бүтүндөй кылуу үчүн тобокелдик ийри сызыгына өтүшү керек болчу.

SEC бир нече жолу GBTC үчүн спот ETF беките алган жок, бул акыры биринчи күндөн эле буга тоскоол болмок жана мындай рычагдардын жок кылынышына жол бербеши мүмкүн. Натыйжада, GBTC премиуму болмок эмес, жана бул фирмалар чоңоюп, алар сыяктуу көп рычагдарды алышмак эмес.

Grayscale Spot ETF бекитилиши үчүн мүмкүн болгон нерселердин бардыгын жасап келген.

SEC биткоинди манипуляциялоо мүмкүнчүлүгүнөн улам спот ETF четке какты. Бирок, негизги спот баасына көз салбаган CME Bitcoin фьючерстик ETF бекитүү, манипуляцияга жана алдамчылыкка тез эле дуушар болушу мүмкүн.

Жогоруда айтылгандай, мисалы, Европада жана Африкада дүйнө жүзү боюнча бир нече Spot ETF бар. Бул, албетте, капиталдын Америкадан чыгып, бул юрисдикцияларга агып жатканын көрдү.

DCG банкрот болуп калса, компания өз активдерин жоюуга жана GBTC жана ETHCде чоң сатууларды көрүүгө аргасыз болушу мүмкүн. Бул Биткойн менен Ethereumга сатууга олуттуу басым жасайт.

Бирок, Messari blockchain изилдөө фирмасынын башкы директору Райан Селкистин айтымында, Grayscale Bitcoin Trust's (GBTC) башкаруучу акционерлери Genesis Global жана Digital Currency Group жөн гана бул мүмкүн эмес. "төкмө" көбүрөөк капиталды тартуу үчүн алардын холдингдерин.

"Чектөөлөр 144-жылдагы АКШнын Баалуу кагаздар мыйзамынын 1933A эрежесине байланыштуу, ал биржадан тышкаркы же биржадан тышкаркы соода ишканаларынын эмитенттерин сунуш кылынган сатуулар жөнүндө алдын ала билдирүүгө, ошондой эле 1% сатууга чейрек сайын чектөө киргизүүгө мажбурлайт. жүгүртүүдөгү акциялардын же жумалык соода көлөмүнүн

DCG кабыл ала турган көрүнүктүү варианттардын бири Reg M баштоо, ал инвесторлорго NAVдагы акцияларды сатып алууга мүмкүндүк берип, учурдагы дисконттук ажырымды кыскартат. 

2-январда Кэмерон Уинклвосс DCG компаниясынын башкы директору Барри Силбертке ачык кат жарыялады, ал Генезис Gemini Earn колдонуучуларына 900 миллион доллар карыз болгондуктан, Барринин кечигүү тактикасы боюнча сурады. Мындан тышкары, Кэмерон Барри NAV соода тактикасын колдонгон деп айыптайт, бул Барри жеке пайдасына. Каттын соңунда Кэмерон Уинклвосс Барри Силбертке 8-январга чейин бир чечимди табууну айткан.

Бирок, кат DCG жана Барри жооп бергендигин ачып берген эмес; DCG 11-главаны тапшырышы мүмкүн болгон сценарий.

28-декабрда инвестициялык кеңешчи Валкири GBTCдин жаңы демөөрчүсү жана менеджери болуу сунушун сунуштады, ошол эле учурда арзандатылган криптодон пайдалануу үчүн фонд ачты.

Ушактар ​​тараган сайын, DCG/Genesis SEC тарабынан активдүү иликтөө жүрүп жатат. Булак бир нече ышкырыкчылар чыкканын тастыктады.

Учурдагы DCG абалы 

• Genesis учурда карап жатат банкроттук
• DCG өчөт байлыкты башкаруу туунду
• DCG 2.025 миллиард доллар карыз
• Башталыш алардын $ 1.675B насыя чакыра алат
• Башталыш Geminiге 900 миллион доллар карыз

Биткойн – контрагенттин тобокелдиги жок санариптик актив; эгерде өзүн туура сактаса, эч кандай рычаг же кирешелүүлүк болбойт. Бирок, инвесторлор өз каржысын башкаруу үчүн жеке жоопкерчиликке ээ.

Адамзаттын эң биринчи көйгөйү – бул, тарых айткандай, адатта, көз боёмочулукка, манипуляцияга жана борборлоштурууга алып келет. Биткойнуңузду туура сактоо менен сиз IOU же кагаз туунду эмес, Bitcoin кармап турасыз.

2022-жылы көргөнүбүздөй, жогорку кирешелүүлүктүн артынан түшкөн каражаттардын жана Биткойнду кирешенин артынан түшүү үчүн колдонуудан улам пайда болгон контрагенттик тобокелдик менен, бул компаниялар "кандай гана болбосун" ыкманы колдонушат.

Мындан сабактар ​​алынат, бирок ар дайым өзүңүздүн тийиштүү аракетиңизди жасоо абдан маанилүү, ошондуктан "Сиздин ачкычтарыңыз эмес, сиздин тыйындарыңыз эмес" деген сөз айкашы Биткойн экосистемасында биринчи орунда турат.