FTX крипто рыногунда стабилкоиндер канчалык туруктуу?

Ноябрдын башында FTX кыйрашы криптолордун "Леман учуру" болсо - бир нече эксперттер айткандай - FTX жугуштуу оорусу эми жайылабы? stablecoins? Кантсе да, Тетер (USDT), рыноктун лидери 10-ноябрда АКШ долларынын курсун кыска убакытка жоготту. Кадимки убакта бул коңгуроолорду жаратышы мүмкүн.

Бирок, бул кадимки убакыттар эмес.

Чынында, FTX 11-ноябрда банкроттук жөнүндө арыз бергенден кийинки күндөрдө стабилкоиндин “үстөмдүк”, башкача айтканда, сектордун жалпы криптовалютанын рыноктук капиталдаштыруу үлүшү, көбөйдү 18% га чейин, бардык убактагы эң жогорку көрсөткүч. Bitcoin (BTC), Этер (ETH), жана көпчүлүк альткоиндер крипто-алмашуу FTX жарылуусунан ооруну сезип жаткандай көрүндү, бирок стабилкоиндер эмес.

Бирок, узак мөөнөттүү келечекте стабилкоиндерди эмне күтөт? Алар чындап эле FTX фиаскосунан эч кандай зыян тартпай чыгабы, же бул сектор силкинүүгө байланыштуубу? Көптөр талап кылгандай, стабилкоиндер (дагы) өтө тунук эмес, толук камсыздалган эмес жана инвесторлор жана жөнгө салуучулар үчүн жөнгө салынбаганбы?

Багам аралдарында жайгашкан крипто-биржа FTX кулашы крипто дүйнөсүн тропикалык бороон сыяктуу каптады, ошондуктан ал дагы бир жолу суроону талап кылат: стабилкоиндер канчалык туруктуу?

Жугуштуу оору жайылып жатабы?

МакДермотт Уилл жана Эмери юридикалык фирмасынын Улуу Британиядагы өнөктөшү Арвин Абрахам: "Крипто экосистемасындагы жаракалар көбөйүп жатат жана келечекте олуттуу де-пинг окуясын көрүү таң калыштуу эмес" деди Cointelegraph. . Айрыкча, евро же АКШ доллары сыяктуу фиат валюталарына караганда, активдеринин запастары үчүн башка криптовалюталарды колдонгон стабилкоиндер өзгөчө коркунучта, деди ал.

Калгари университетинин Юридикалык факультетинин ассистенти Райан Клементс Cointelegraph басылмасына: "FTX инфекциясы стабилкоиндерге тараганына бир нече далилдер бар" деди. кыскача USDT де-пеггинги окуясына шилтеме кылып. "Бул крипто рыногу аны менен канчалык тыгыз байланышта экенин көрсөтүп турат."

10-ноябрда Tether Bitstamp жана бир нече башка биржаларда 0.97 долларга жана Kraken боюнча бир нече көз ирмем үчүн 0.93 долларга төмөндөдү. Tron's USDD стабилкоин да солкулдады. Stablecoins эч качан 1.00 доллардан төмөн түшпөшү керек.

Өз кезегинде, Тетер айыптады крипто-алмашуу өтүмсүздүгүн жоюу. Салыштырмалуу бир нече крипто соода аянтчалары жакшы капиталдаштырылат жана кээде "ал биржанын заказ китептериндегиге караганда ликвиддүүлүккө суроо-талап көбүрөөк жана Tetherдин өз казыгын кармап туруу жөндөмүнө, анын резервдеринин наркына же түзүлүшүнө эч кандай тиешеси жок" деди компания. .

"Tether Alameda Research же FTX үчүн толугу менен ачык эмес", - деп кошумчалаган фирма 9-ноябрдагы блогунда, андан ары анын токендери "100% биздин резервдер менен камсыздалган, ал эми камдарды колдогон активдер милдеттенмелерден ашат."

акыркы: Токенизацияланган мамлекеттик облигациялар салттуу каржы системаларында ликвиддүүлүктү бошотот

Борбордук Флорида университетинин финансы бөлүмүнүн ассистенти Буванешваран Венугопал: "Ушул убакка чейин Tetherди сактап калган бир нерсе - бул адамдар өздөрүнүн Тетерин башкаларга сатышкан жана көпчүлүк колдонуучулар иш жүзүндө накталай акча алышкан эмес" деди. "Тетер жакында 700 миллион доллар төлөшү керек болчу жана төлөй алды."

Бул, "крипто үчүн ынталуулуктун жалпы жоктугу жана стабилкоиндердин кичирейген варианттары бул кырдаалды өзгөртүшү мүмкүн", - деди Венугопал Cointelegraphга. Тетердин жүгүртүүсүндө болжол менен 65 миллиард доллар бар. боюнча CoinGecko үчүн жана АКШнын казына векселдери анын резервинин 58% дан ашыгын түзөт. "Бул чоң холдинг, эгерде Tether кризистин астында, айрыкча пайыздык чендин жогорулашында сатууга туура келсе, таасир этет."

Алгос үчүн караңгылыкка карай көз караш?

Кээде algos деп аталган алгоритмдик стабилкоиндер жөнүндө эмне айтууга болот? Алгоритмдик стабилкоин болгон TerraUSD Classic (USTC) май айында кулап түшкөндө, айрымдар суб-класс катары algos жок болот деп болжолдошкон. FTX иштебей калышы алгостун келечегин начарлатабы?

"Алар өлүшкөн жок, дагы эле белгилүүлөрү бар, анын ичинде MakerDAOнун иштеши үчүн маанилүү болгон DAI токени бар", - деди Авраам.

Бирок, алгоритмдик стабилкоиндерди түшүнүү оңой болбогондуктан жана "резервдерди динамикалык негизде жөнгө салууга мүмкүн болгон манипуляцияга жана алдамчылыкка көмөктөшүүгө болот" деген кооптонуулар сакталып тургандыктан, күмөн саноолор сакталууда, деди Ыбрайым.

Күрөөсүз, же олуттуу түрдө камсыздалбаган стабилкоиндер табиятынан морт, деп кошумчалайт Клементс. Терранын май айында USTCди BTC менен жарым-жартылай күрөөгө коюу аракети анын казыгын коргоп калуу үчүн, күрөөсүз же толук камсыз кылынбаган стабилкоин моделинин морттугунун дагы бир мисалы болуп саналат, деп кошумчалады ал Cointelegraphга:

"Өнөр жай бул чындыкты кабыл алып, алгоритмдик стабилкоиндин күрөөсүз моделдеринен алыстап баратат окшойт."

"Менин оюмча, алгоритмдик стабилкоиндер stablecoin жөнгө салуу мейкиндигинде курмандыкка чалынуучу козу болуп калат", - деди Вилламет университетинин Юридикалык колледжинин ассистенти Рохан Грей Cointelegraph басылмасына. Америка Кошмо Штаттарында жөнгө салуучуларды жана башка каршы чыккандарды тынчтандыруу үчүн "Алар баштары кесилген блокто болот". Алгос дагы деле дүйнөлүк аренада аман калышы мүмкүн, бирок ал сунуштады.

алдыга карай

Бирок, крипто-колдоого алынган (б.а., Fiat эмес) стабилкоиндердин дагы бир негизги криптовалютаны кыскартуу учурунда алардын казыктарын коргоо өтө кыйын болуп калышы мүмкүн. Ыбрайымдын пикири боюнча, бул "бул крипто кыштын алгачкы күндөрүндө Terra стабилкоининин кыйрашынан көргөндөй жарылууга алып келиши мүмкүн" деди ал. 

Монеталары негизинен АКШ доллары же казына сыяктуу тиешелүү инструменттер менен камсыздалган тармактын лидерлери болгон Tether жана/же Circle кулашы жөнүндө эмне айтууга болот? Мындай окуя "крипто индустриясы үчүн катастрофалык окуя" болот, - деди Ыбрайым, анткени "өнөр жайдын көбү ушул же башка токендерди алмашуунун ортомчу каражаты катары колдонуудан көз каранды". Көптөгөн крипто транзакциялары долларды USDT же Circle's USD Coinине которуу менен башталат (USDC) "Биткойн жана башка криптовалюталардын алмашуу курсунун өзгөрмөлүүлүгүнөн" качуунун жолу катары.

"Тетер азыр көрүү үчүн абдан чоң, анткени Tether Binance менен тыгыз байланышта" деди Грей, Binance азыр өнөр жай куткаруучу ролун ойноп жатканын белгиледи, бул ролду Сэм Банкман-Фрид жана FTX жакында ойногон. Тетер менен Binance байлыгы бири-бирине байланыштуу, кээ бирлери ишенет.

Ошентсе да, FTX кыйрашы менен 2008-2008-жылдардагы Улуу Рецессияны алдын ала көрсөткөн 2009-жылдагы Lehman Brothers банкротунун ортосунда салыштыруу жасоодо этият болуу керек. "Ачык айырмачылыктар бар, - деди Грей, - бул учурда крипто экосистемасы дагы эле каржынын калган бөлүгүнөн салыштырмалуу бөлүнгөн." Кандайдыр бир зыян салыштырмалуу нерселердин жалпы схемасында камтылууга тийиш, башкача айтканда, 2007-2008-жылдардагы АКШнын финансылык кризисиндегидей “орточо адамдар” жабыр тартпайт.

Көбүрөөк ачыктык

FTXден кийинки стабилкоин эмитенттерине көбүрөөк ачык-айкындык, айрыкча резервдерге байланыштуу талап кылынат окшойт. Венугопал мындай деди: "Стабелкоиндин баалуу сунушу" туруктуулук ". "Ошондуктан, компания туруктуулукту камсыз кылуу үчүн колдонгон бардык нерсени колдонуучулар жакшы түшүнүшү керек."

Мыйзам жок болсо, стабилкоиндин эмитенттери резервдери жөнүндө көбүрөөк маалымат берүү үчүн аны өздөрүнө алышы керек болушу мүмкүн. Мисалы, Грей Паксостун июль айында жасаган кадамын кубаттады жарыялады деп ай сайын резервдик отчётторду бере тургандыгын киргизилген CUSIP номерлери — баалуу кагаздарды аныктоо үчүн Уолл Стриттин “штрих коду” — анын Paxos Dollar (USDP) жана BinanceUSD (BUSD) стабилкоиндерин колдогон бардык инструменттер үчүн. Бул монеталар азыр "акчалай, АКШнын Казыналыктары жана АКШнын 90 күндөн аз төлөө мөөнөтү менен Казыналыктары тарабынан гана камсыздалган бир түн кредиттери" менен колдоого алынат, деди Паксос.

Stablecoins көптөн бери күрөөгө коюлгандыгы үчүн сынга алынып келген жана бул маселе май айында Terra бузулушу менен кайрадан пайда болгон. Бул жагынан акыркы жарым жылдын ичинде стабилкоин сектору бул жаатта кандайдыр бир прогресске жетише алдыбы?

"Ооба, күрөөсүз жана жетишсиз камсыздалган алгоритмдик стабилкоиндер Террадан кийинки популярдуулукка ээ эмес жана бул стабилкоин формаларынын морттугун кеңири кабыл алуу бар", - деди Клементс Cointelegraph басылмасына. "Сиз мунун далилин жакында ишке ашырыла турган Cardano DJED долбоорунан көрө аласыз, ал ашыкча күрөөсүз камдык моделин колдонот жана өткөн айда күрөөсүз NEAR алгоритмдик стабилкоин долбоорунан баш тартуу."

Күрөө, албетте, салттуу финансы сектору үчүн да, коммерциялык банктар үчүн да кыйынчылык бойдон калууда. Бул, негизинен, компанияны билдирет, бул учурда, stablecoin эмитенти, "башка жерде кирешелүү мүмкүнчүлүктөрдү таштап, күрөөнү жамгырлуу күн үчүн сактоо керек" деп белгиледи Venugopal. "Ал тургай, катуу жөнгө салынган банктар капиталдын шайкештигин жана аларга коюлган ликвиддүүлүктүн башка талаптарын жек көрүшөт жана бош калган акчанын көлөмүн азайтуу же аз киреше кайтаруу жолдорун издешет."

Сектордун өзгөрүшү?

Көптөр FTX-тен кийин крипто секторунда консолидация болорун болжолдошот, анткени алсызыраак монеталар утулуп калды, 2018-жылы болгон алгачкы монета сунуштарынын маниясы азайган. Мындай нерсе стабилкоин дүйнөсүндө болушу мүмкүнбү? Сентябрда, FTX кулаганга чейин эле, Чикаго университетинин жана Стокгольм экономика факультетинин изилдөөчүлөрүнүн академиялык макаласы белгиленген жарым-жартылай күрөөгө коюлган стабилкоин платформалары ар дайым чоң суроо-талаптын соккуларына алсыз болуп, кээ бир утуштар күтүлөт дегенди билдирет. 

Бул акылга сыярлык жыйынтык окшойт, деп сунуш кылды Ыбрайым, айрыкча Европа Биримдигинин Криптоактивдер базарын жөнгө салуу (MiCA) жана башка мыйзамдар стабилкоин эмитенттерине жогорку шайкештикти талап кылат. Текшерилүүчү резервдер сыяктуу талаптар "stablecoins чыгарууну бир топ кыйындатат жана кыйроо потенциалын олуттуу чектеши керек."

"Ачыкка чыгаруу милдеттүү болуп калганда, биз азыраак стабилкоиндерди көрөбүз" деди Венугопал Cointelegraphга. «Жалпысынан, мен дүйнөгө баалуу кагаздар же активдер сыяктуу иштеген миңдеген криптовалюталар/токендер керек деп ойлобойм, айрыкча алар жөн гана алып-сатарлык болгондо. Бизге пайдалуу токендер керек болушу мүмкүн, бирок коопсуздук белгилери эмес."

Инвесторлордун ишенимин жогорулатуу

Тобокелдиктерди эске алуу менен, монета эмитенттери жана/же жөнгө салуучулар башка тармактык кырсыктан качуу үчүн жасай турган кадамдар барбы? "Stablecoins, албетте, алардын запастары менен ачык-айкын болушу керек болот", Ыбрайым ылайык. Бул мурунтан эле жаңы мыйзамдарда жазылган. Ал кошту:

"Евробиримдиктин жаңы МиКАсы да, АКШдагы Жооптуу Каржы жана Инновациялар Актынын долбоору да стабилкоиндин эмитенттерине резервдик талаптарды коёт."

MiCA учурда, ар бир алты ай сайын стабилкоиндердин запастарын текшерүү талап кылынат.

акыркы: Metaverse - пассивдүү киреше алуу үчүн жаңы чек

Венугопал ошондой эле эгер стабилкоиндер борбордон ажыратылган каржы дүйнөсү үчүн баалуулуктарды сактоонун жана алмашуунун жарактуу каражаты болууну кааласа, анда алар ачык-айкын болушу керек жана активдерин аудитордук кылуу керек деп кошулду:

«Тетер көптөн бери АКШ долларынын курсу үчүн өтө маанилүү болгон акча запастары жөнүндө жалган айткан деп айыпталып келет. Тетердин аудитти кечеңдетип жатканы жардам бербейт».

Рыноктун резервинин туруксуздугун же жетишсиздигин түшүнүү инвесторлордун сатылышын катализдеп, стабилкоиндин казыгына таасирин тийгизет, деп кошумчалады Клементс. «Натыйжада, инвесторлордун ишенимин жана туруктуулугун жогорулатуу үчүн бул чөйрөдө көбүрөөк ачык-айкындуулук талап кылынат жана ушул максатта жөнгө салуу стабилкоин рыногуна резервдерди, аудиттерди, күрөө боюнча кастодиалдык көзөмөлдү жана күрөөнүн ачыктыгын камсыз кылуу үчүн башка кепилдиктерди талап кылуу менен жардам бере алат. жетишээрлик».