Deep Dive - Крипто дүйнөлүк акциялардын баасына кандай таасир этет

HodlX Конок Посту  Билдирүүңүздү тапшырыңыз

Биткойн жана Ethereum азыр дүйнөдөгү эң мыкты 20 сатылган активдердин катарына кирет. Жана алардын базар капкактары анын кээ бир ири компанияларынан ашат. Пандемия учурунда алардын өсүшү крипто экосистемасынын популярдуулугунун жана катышуунун олуттуу өсүшүн чагылдырат. Бирок бардык криптомания менен бул борбордон ажыратылган базарлар салттууларга кандайча таасир этүүдө? ЭВФтин жаңы жумушчу документине ылайык, негизги нерсе өз ара байланышта.

• ЭВФтин жаңы жумушчу документи пандемия учурунда борбордон ажыратылган активдердин рыноктук капиталынын жыйырма эсеге көбөйүшүнөн кийин крипто жана капитал рынокторунун ортосундагы байланышты изилдейт.
• Алар Биткойндун күнүмдүк кирешесинин термелүүсүн табат жана Tether күнүмдүк S&P500 кирешелериндеги вариациянын алтыдан бир бөлүгүн түшүндүрө алат, бул пандемияга чейинки бир пайызга чейин.
• Эки крипто активдериндеги туруксуздук, ошондой эле EM үлүштүк рынокторунда күнүмдүк баанын бештен бир бөлүгүн түшүндүрө алат.

Пандемиянын жок дегенде биринчи жарымына чейин көптөр Биткойндун жетишсиздиги анын инфляцияны хеджирлөөчү активге айлануусуна жардам берет деп ойлошкон. Бирок пикирлер 2021-жылдын май айында инфляция көтөрүлө баштаганда өзгөрдү. Биткойн тобокелдик рынокторунда дагы бир оюнга айланды. - ал АКШ жана Кытайдын акциялары менен эң көп корреляцияланган. IMF кагазы акциялардын рыноктору менен дал ушул байланышты карайт, анткени 3 триллион долларлык крипто базары эң чоң таасирге ээ болот. Кагаз төмөндөгүлөрдү табат.

• S&P500деги Биткойн баасынын туруксуздугу менен өзгөрмөлүүлүгүнүн ортосундагы корреляция пандемияга чейинки мезгилден кийинкиге чейин төрт эсеге өстү.
• Биткойн азыр АКШнын акцияларынын баасынын күнүмдүк туруксуздугунун 17% үчүн жооптуу.
• Крипто активдери да барган сайын EM акциялары менен байланыштуу.
• Bitcoin жана Tether күнүмдүк MSCI өнүгүп келе жаткан рыноктун (EM) бааларынын дээрлик 20% ын түшүндүрө алат. Салыштыруу үчүн, S&P500 30% түшүндүрөт.

Жөнөкөй корреляциялар

Пандемия башталгандан бери крипто менен акциялардын ортосундагы корреляция кескин өстү. Эки негизги крипто активдердин бир күндүк баанын өзгөрмөлүүлүгү - Bitcoin жана Ethereum - азыр 500-2000-жылга салыштырмалуу АКШнын негизги баалуу кагаздар рыногунун индекстеринин (S&P 2017, Nasdaq жана Russell 19) туруксуздугу менен болжол менен төрт-сегиз эсе көп корреляцияланган (биринчи диаграмма). Ушундай эле көрүнүш MSCI EM индекси тарабынан алынган өнүгүп келе жаткан рыноктук экономикалардагы акциялардын рыноктору менен өз ара байланышка тиешелүү.

Бир күндүк кирешелер да көбүрөөк өз ара байланышта болуп калды - өсүш Биткойн үчүн өзгөчө байкалган болсо да (экинчи диаграмма). Тетер менен акциялардын ортосундагы корреляция күчөгөнү менен, ал пандемия учурунда терс болуп калды - адамдар аны ошол мезгилде тобокелдикти диверсификациялоо активи катары колдонушкан.

Крипто активдери менен акциялардын ортосундагы корреляциянын өсүшү АКШнын 10 жылдык Казыналык ETF, алтын жана тандалган валюталар (евро, ренминби жана АКШ доллары) сыяктуу активдердин башка негизги класстарына караганда алда канча чоң болду.

Бирок, Биткойн кирешеси жана жогорку кирешелүү облигациялар (HY CDX) жана инвестициялык деңгээлдеги облигациялар (IG CDX) ортосундагы корреляция өзгөчө күчөдү. - кооптуу активдердин класстары үчүн ушундай болот. Ошол эле учурда, тескерисинче, Тетер үчүн дагы бир жолу тобокелдик диверсификациясын билдирет (үчүнчү диаграмма).

Дагы татаал корреляциялар

Криптонун активдер базарларына болгон байланышын расмий өлчөө үчүн авторлор эки багыттуу корреляцияларды алуу үчүн VAR моделин иштетишет. Алар бул корреляцияларды «төкмөлөр» деп аташат. Дагы, алар убакыттын өтүшү менен активдердин класстары боюнча портфелдик байланыштын жана диверсификациялык стратегиялардын көлөмүн өлчөө үчүн күнүмдүк кирешелерди жана туруксуздукту талдап чыгышат.

Жөнөкөй корреляциялар сыяктуу эле, пандемия учурунда жайылуулар да көбөйдү - башкача айтканда, криптодан үлүштүк баага чейин жана тескерисинче. Мисалы, Биткойн баасынын туруксуздугу азыр S&P17дөгү туруксуздуктун 500% ын түшүндүрөт (төртүнчү диаграмма). Бирок S&P500 бааларынын туруксуздугу азыр Биткойн баасынын 15% туруксуздугун түшүндүрөт. Бул эки багыттуу корреляциянын күчөшүн көрсөтөт - ошентип, төгүүлөр көбөйдү.

Ошондой эле, Bitcoin жана Tether ортосундагы байланыш пандемия башталгандан бери өстү. Биткойн баасынын туруксуздугу Tether баасынын туруксуздугунун төрттөн бир бөлүгүн түшүндүрөт. Башка багытта, Tether гана Биткойндун туруксуздугуна (12%) чектелген таасирин тийгизет. Ал ошондой эле S&P500догу туруксуздуктун алты пайызын гана түшүндүрө алат.

Пандемия маалында кайтып келүү да көбөйдү. Үлгүлөр туруксуздуктун жайылышына окшош, бирок азыраак. Эң таң калыштуу натыйжа - Bitcoin жана Tetherдин күнүмдүк кирешелери S&P500 күнүмдүк кирешелериндеги вариациянын алтыдан бир бөлүгүн түшүндүрөт. Алар ошондой эле Рассел 15 кирешелериндеги вариациянын 2000% түшүндүрүшөт. Бул таң калыштуу, анткени алардын салымдары пандемияга чейин дээрлик болгон эмес жана бул крипто активдери үлүштүк рынокторго канчалык таасир тийгизерин көрсөтүп турат.

Крипто жана акциялардын ортосундагы өсүп келе жаткан байланыш АКШдан тышкары. Bitcoin 14-2020-жылдары MSCI EM индексиндеги туруксуздуктун 21% жана анын кайтарымдуулугунун сегиз пайызын түшүндүрөт. Булар пандемияга чейинки көрсөткүчтөн 12 жана 7.5 пайызга жогору. Tether менен бирге, эки крипто активдери MSCI EM индексиндеги күнүмдүк баанын дээрлик 20% ын түшүндүрөт (алчы диаграмма). Салыштырмалуу, S&P500 күнүмдүк MSCI EM баалардын өзгөрмөлүүлүгүнүн 30% түшүндүрөт.

Аяктоо үчүн, авторлор рыноктун стресс мезгилиндеги бул жайылмаларды карап чыгышат. Жалпысынан, рыноктун туруксуздугу жогору болгондо, төгүүлөр чоңураак болот. Мисалы, 2020-жылдын март айындагы рыноктун кулашы крипто жана баалуу кагаздар рынокторунун ортосундагы эки багыттуу өзгөрүлмөлүүлүктүн айкын жана салыштырмалуу узартылган өсүшүнө алып келди.

Жыйынтык

Пандемиянын макроэкономикалык кесепеттери абдан чоң болду. Алар эмгек рыногунда, товарларда жана кызматтарда, керектөө адаттарында, инфляцияда жана башкаларда он жылдык тенденцияларды өзгөрттү.

Бул документте көрсөтүлгөндөй, пандемия борборлоштурулган рыноктордун борборлоштурулган рынокторго интеграциясын тездеткен окшойт. Ошентип, инвесторлор, жөнгө салуучулар жана саясатчылар мындан ары глобалдык макро ландшафтта криптонун маанилүүлүгүн жокко чыгара алышпайт. Криптодогу окуялар эми капиталдык рыноктордогу окуялар жана тескерисинче - мунун өзгөргөн ылдамдыгы таң калыштуу.

баш тартуу

Жогорудагы макалада камтылган комментарийлер инвестицияны ишке ашыруу же жоюу же кандайдыр бир башка бүтүмдү ишке ашыруу боюнча сунушту же сунушту же сунушту түзбөйт. Бул кандайдыр бир инвестициялык чечим же башка чечим үчүн негиз катары колдонулбашы керек. Ар кандай инвестициялык чечим сиздин муктаждыктарыңызга ылайыктуу кесипкөй кеңештерге негизделиши керек.

Сэм ван де Шотбрюгге – Макро Уюктун макро изилдөөчү аналитиги, учурда эл аралык финансы боюнча докторлук даражасын бүтүрүүдө. Ал Кембридж университетинде экономикалык изилдөөлөр боюнча магистр даражасына ээ жана мамлекеттик жана жеке сектордо үч жылдан ашык илимий кызматтарда иштеген.

HodlX боюнча Акыркы кабарлар текшерүү

Follow Us жөнүндө Twitter Facebook Telegram

Акыркы Өнөр жай Жарыяларын карап чыгыңыз  

Disclaimer: The Daily Hodl айтылган пикирлер салым кеп эмес. Investors Биткойн, cryptocurrency же санариптик каражаттарды ар кандай жогорку тобокелдик салымдарды чыгарар алдында текшерүү керек. Сураныч, которуулар жана кесип ээлери өз коркунучу бар экенин эскертип турган жана эч бир сиз жооптуу болуп калышы мүмкүн жоготот. Daily Hodl кандай cryptocurrencies же санариптик каражаттарды сатып алуу же сатуу сунуш да Daily Hodl салым насаатчысы эмес. Ошол Сураныч Daily Hodl санаторийи маркетинг катышат.

Өзгөчөлөнгөн сүрөт: Shutterstock/solarseven/Andy Chipus