Эгер сиз криптовалюталык алмашуу FTX жаңы эле жарылып кеткенинин канчалык чоң келишим экенин жакшыраак түшүнгүңүз келсе, анда венчурдук капиталистке айланган ишкер Дэвид Пакман менен сүйлөшүүдөн да жаман иш кылсаңыз болот. Venrock инвестициялык фирмасында 14 жыл иштегенден кийин, Пакман Венроктун санариптик коллекциялык компанияга инвестициясын жетектеген. Dapper Labs жана ал тургай бир нече жыл мурун өз үйүндө биткойнду казып алган - санариптик активдерге болгон ынтызарына ыктап, өткөн жылы азыр жети жаштагы крипто-венчур фирмасы CoinFundга кошулган.
Анын убактысы базарга болгон көз карашыңызга жараша, абдан жакшы же өтө жаман болгон. Чынында эле, бир жагынан CoinFund кыйроого учураган криптовалюталык алмашуу FTXдин алгачкы инвестору болгондуктан, биз Пакмандан бүгүн биз менен телефонго секирип, аркандарда бийик учкан FTX менен башталган бул жапайы жума жөнүндө сүйлөшүүнү сурандык. банкроттук арыз берүү жана FTX негиздөөчүсү Сэм Банкман-Фриддин башкы директор кызматынан кетиши менен аяктады. Ошол маектин үзүндүлөрү узундугу жана тактыгы үчүн жеңил редакцияланган. Биздин кенен маегибизди уга аласыздар бул жерде.
TC: Акыркы жолу биз сүйлөшкөнбүз, дээрлик эки жыл мурун, NFT толкуну жөн эле жүрүп жатат. Азыр биз дүйнөдөгү эң ири криптовалюталык биржалардын бири банкрот деп жарыялаган күнү сүйлөшүп жатабыз. Чынында, ал банкрот деп жарыялайт 130 кошумча туунду компаниялар. Бул өнүгүүгө кандай карайсыз?
DP: Менимче, бул бир топ деңгээлде абдан коркунучтуу. Биринчиден, бул таптакыр болтурбай турган трагедия болчу. Компаниянын бул ийгиликсиздигине ийгиликсиз бизнес эмес, адамдардын бир топ ката чечимдерди кабыл алуусу себеп болгон. Негизги бизнес жакшы иштеп жатат. Чынында, ал [болгон] абдан пайдалуу жана аюу рыногунда да өсүп жатат. Бул АКШда эмес эң көп колдонулган крипто биржаларынын бири жана ири туунду бизнеси менен. Бул абдан жакшы программалык камсыздоону жазган. Капитал түгөнүп бараткан же макро чөйрөнүн курмандыгы болгон эмес. Бирок анын жетекчилиги дээрлик эч кандай көзөмөлсүз, бир топ коркунучтуу чечимдерди кабыл алып, туура эмес иштерди жасаган. Ошентип, трагедия анын канчалык качууга мүмкүн болгондугунда жана канча курмандыктар бар, анын ичинде кызматкерлер жана акционерлер жана [бул банкроттуктан] жабыр тарткан жүздөгөн, ал тургай миңдеген кардарлар бар.
Бүткүл крипто индустриясынын репутациясына зыяны дагы бар, алар буга чейин: "Бул шылуун адамдар менен шылуун жер эмеспи?" Космостогу эң баалуу жана эң ийгиликтүү компаниялардын биринин Энрон-эскинин мындай кыйроосу чындап эле жаман жана аны казып чыгуу үчүн көп убакыт талап кылынат. Бирок оң жактары да бар.
Позитивдүү жактары?
Жакшы нерсе, технология ийгиликсиз болгон жок; блокчейндер ийгиликке жеткен жок. Акылдуу келишимдер бузулган эмес. Крипто артындагы технология жөнүндө биз билгендин баары мыкты иштөөнү улантууда. Демек, эгерде бул программалык камсыздоонун бузулган дизайны же блокчейндер масштабдуу эмес, же адамдарды жарадар кылган чоң хакерлердин айынан бузулуп кетсе, башкача болмок. Программанын узак мөөнөттүү убадасы жана крипто жөнүндө технологиялык архитектура. Бул адамдар ката кетирип жатышат. Бул жылы бизде эки же үч чоң адам жасаган катачылыктар болду.
Ал жерде кеңири инсульттарда эмне болгонун баяндаган көптөгөн жаңылыктар бар. Муну кантип түшүндүрөсүз?
Мен алардын чындап эмне кылганын же кылбаганын өз көзүм менен биле албайм. Бирок, сыягы, FTX жана [Сэм Банкман-Фридге таандык болгон жана башкарган соода столу] Alameda Research компаниясынын бардык акционерлерге, кызматкерлерге же кардарларга белгилүү болбогон мамилеси бар болчу. Ал эми FTX FTT-ти алган сыяктуу угулат, бул алардын Токени Аламеда тарабынан чоң суммада сакталып турган жана алар аны күрөө катары күрөөгө коюшкан жана ага каршы fiat менен чоң кредиттерди алышкан. Ошентип, алар өтө туруксуз активди алып, күрөө катары күрөөгө коюшту.
Эгер корпоративдик башкаруучулар кеңеши же инвесторлор бул жөнүндө билсе, кимдир бирөө: "Күрө тургула. FTT 50% га төмөндөсө эмне болот? Бул жогорку жыштыктагы криптодо болот, туурабы? Демек, эмне үчүн биз бул өтө туруксуз активди күрөөгө коюп жатабыз? Айтмакчы, жарым миллиард долларлык актив биздин эң чоң атаандашыбызга [Binance] таандык. Базарга таштаса эмне болот?»
Ошентип, ага каршы карыз алуу туура эмес болгон. Жана ошондо Алар ошол карыздан түшкөн акчаны да алышкан жана алар муну BlockFi же FTX жакында сатып алган башка жеке компанияларды куткаруу үчүн өтө ликвиддүү активдерге салышкан окшойт. Бирок алар карыз алган акчасын кайтарып бериши керек болсо, аларды тез эле сатып жибериши мүмкүн эмес. Алар ошондой эле кардарлардын каражаттарын колдонуп, аны насыяга алышкан, же балким, соода тармагына карызга беришкен. Демек, бул нерселердин баары менин оюмча, кеңешме, эгерде алар бул жөнүндө билсе, "Жок, жок, булар башталгычтар, биз андай нерселердин бирин да жасап жаткан жокпуз, бул өтө чоң тобокелдик".
Бирок VC бул компанияга 2 миллиард доллар төккөндүгүн эске алганда, акылга сыйбаган реалдуу такта жок болчу. Сиздин фирмаңыз ошол фирмалардын арасында.
Мен CoinFundга бир жылдан ашык убакыт мурун кошулганмын, ошондуктан фирманын FTXке жасаган инвестициясы менин убактыма чейин көп убакыт мурун болгон жана бул кичинекей, кичинекей сумма. Биз капкак үстөлгө араң отурабыз. Бизде эч кандай FTT токендери болгон эмес.
Бирок мен сиздин чоң сурооңузга кайрылайын, бул компаниянын башкаруусу жөнүндө деп ойлойм. Мен салттуу технологиялык инвестициянын фонунан болом, анда 99% убакытта башкаруунун стандарттуу топтому бар, ага ар бир ишкер венчурдук капиталды алганда макул болот, бул: башкармалык болот; башкармалык инвесторлордон жана кызматкерлерден, балким сырттан келген эксперттерден түзүлөт; башкаруу элементтеринин жыйындысы болот; башкаруу элементтери, адатта, "Бир компания менен биз билбеген башка нерсенин ортосунда кокосту аралаштырбоо үчүн, кандайдыр бир байланыштуу тараптардын транзакцияларын ачыкка чыгарышыңыз керек" деген сыяктуу сөздөрдү айтышат. Башкармалык дагы бир нерселерди бекитиши керек, ошондуктан сиз активдерди карыз алуу үчүн күрөөгө койгонуңузда, [кеңештин] бул жөнүндө билбестен жаңы акцияларды чыгара албайсыз.
Бул жерде алардын бири да болбогону акылга сыйбай койбойт. Криптодогу Энрон сыяктуу учурдун келип чыгышы, инвестициялоонун бир бөлүгү катары көзөмөлдү жана башкарууну бербөө жөнүндө кандай гана эркин нормалар болбосун, ошол замат жоюлат деп үмүттөнөм.
Баары ушунчалык тыгыз байланышта. Crypto инвестор Digital Currency Group маалымат берип жатат $ 140 миллион Genesis Global Trading деп аталган портфелиндеги туунду бизнеске капиталдын инфузиясы, анткени Genesis анын FTX эсебинде 175 миллион долларга жакын долларга ээ. Бул канчалык жаман болуп калат? FTX иштебей калгандыктан, бул жерде сиздин инвестициялык портфелиңиздин канча пайызы жабыркап жатат?
CoinFund бизге канчалык таасир этет? Бул анча деле мааниге ээ эмес, анткени биздин фонддорубуздун биринен бул компанияга анча-мынча инвестиция салганбыз жана биз FTX* активдерибиздин бири да, анын АКШдагы да, эл аралык бизнесинде да болгон эмеспиз. [Кеңири кесепеттерге келсек], менимче, бул жерде болуп жаткан окуялардын толук, узак мөөнөттүү таасирин эч кимибиз билбейбиз, анткени кандайдыр бир жугуштуу оорулар бар, туурабы? Мисалы, компаниялар жана инвесторлор FTXде активдерге ээ болгондо дагы канча каражат бар жана ал каражаттарды кайтарып алуу үчүн канча убакыт талап кылынат? Мунун баары бир топ айларды же жылдарды талап кылган ири банкроттук процессине кирет деп ойлошубуз керек. Ошентип, акчаны качан кайтарып ала турганыңыз жөнүндө эле эмес, канча ала турганыңыз тууралуу да белгисиздик болот.
Биз инвестициялаган стартаптардын басымдуу көпчүлүгү FTXде соодалашпайт, ошондуктан алар кардарлар эмес. Бирок FTX токендерди суюктукка айландыруу үчүн баштоо аянтчасын камсыз кылуу үчүн абдан пайдалуу болгон, андан кийин же ал токендер үчүн рынок түзүү же жок эле дегенде, аларга соода кылуу жана ликвиддүүлүктү камсыз кылуу. Бүгүнкү күндө криптонун чоң бөлүгү бул жөн гана өздүк капиталды көтөрүү эмес, бирок токендерди түзүү жана стимул механизми катары токендерди колдонуу, жана бул токендердин өтүмдүү болушун жана биржаларда соода кылууну талап кылат, жана FTX бул эң чоң жерлердин бири болгон. токендер сатылды. Эми аны жоготуп жатасың.
Бул сиздин күнүмдүк инвестицияңызга кандай таасир этет? Мен CoinFund жаңы 250 миллион долларлык фонд чогултууну көздөп жатканы, үч ай мурун 1 миллион долларлык фондду жапкандан кийин 300-ноябрда SEC документтерин тапшырганын көрдүм. Эми ага төөнөгүч коюшуңуз керекпи? Мен ишенем, бул кыйроо LP үчүн толкунданып жатат.
Акыркы 48 сааттын ичинде биз көп LPS менен сүйлөштүк. Мен көпчүлүк адамдар иштеп жатат деп ойлойм. Алар сен сурагандай эле “бул жерде эмне болду?” деп сурап жатышат.
Менин оюмча, акыркы капитал бул жерде бир аз тоңуп калат. Чаңды чындап тазалоо керек. Ал эми капиталдын мындай трагедияга тартылышы күмөн.
Көбүрөөк таасири стартап баалоолоруна болот. Стартаптарды баалоо - бул ликвиддүү эмес рыноктордогу инвесторлор тарабынан аткарылган жеткилең эмес процесс жана мунун бир жолу - салыштырылуучу нерселерди карап чыгуу. Криптодо дээрлик бардыгы көрсөткөн эң жаркыраган жылдыздардын бири FTX болгон. Эгерде FTX 40 миллиард долларга барабар болсо, анда биз Xге татыктуубуз. Демек, сиз эң жогорку бааланган венчурдук крипто компаниясын алып, ал 40 миллиард доллардан нөлгө чейин барат, анда крипто наркынын жаңы чеги ким? Ал дароо эле акыркы баскычтагы бааларга таасир этет.
* Пакман менен болгон маектешибизден кийин, ал CoinFund биржада эч кандай активдери жок экенин айтып, ката сүйлөп алганын билди. Бул операция процессинде болгон FTX International боюнча бир аз суммадагы алмашуу активдерине ээ.
Булак: https://finance.yahoo.com/news/crypto-vc-david-pakman-ftx-015049955.html