'Крипто негиздерине маани бербейт.' Бул туруктуубу?

Көпчүлүк криптовалюталар өлөт. 

Бул бир нече циклге күбө болгондор арасында белгилүү. Биткойн жана эфир менен катар жүздөгөн, эгер миңдеген токендер көбөйөт, бирок сейрек - же көбүнчө эч качан - бардык убактагы эң жогорку чектерге ээ болушат.

Рыноктук капиталдаштыруу боюнча эң мыкты 26 санариптик активдин 200сы гана 2018-жылдын январындагы акыркы бука базарынын туу чокусунан кийин жаңы бийиктикке жетишти.

Жарымы litecoin, эфир жана cardano сыяктуу катмар-1 энбелгилери болгон. Бешөө Gnosis жана район0x сыяктуу борбордон ажыратылган каржы протоколдорун колдогон добуш берүү укугун берген башкаруу белгилери болгон.

Бул кызгылт сүрөт эмес. Бирок криптовалюта биткойндордо көнүмүш доллардын ордуна канчалык баалуу экенин аныктоодо көз караш дагы начарлайт. 

Биткойндун баасына өтүңүз, ошол эле убакыт аралыгында алтоо криптовалютасы гана мурунку эң жогорку чегинен ашты: dogecoin, binance coin, chainlink, decentraland, vechain жана enjin coin.

Жеңүүчүлөрдүн чакан тандоосу, 3 санариптик активдердин 200% гана түзөт. Аларды байланыштырган так тенденция да жок. 

Dogecoin түзмө-түз "айга чейин" өзүн-өзү пародия болуп саналат, ал эми катмар-1 токен вечейн "жеткирүү чынжырлары үчүн блокчейн" меми менен иштейт. 

Binance монетасы азгыра турган күйгүзүү механизмдери менен бекемделген айрым күчкө ээ. Chainlink, балким, көпчүлүккө караганда көбүрөөк пайдалуу, маалымат ленталарынын жана баанын кеңейген экосистемасын колдойт. көрөгөчтөрдүн, үчүнчү жактын валидатору жок транзакцияларды аткаруу үчүн ар кандай блокчейндерди жана акылдуу келишимдерди туташтырган.

Decentraland жана Enjin монетасынын ийгилиги, өнөр жайдын катышуучуларынын айтымында, жарым-жартылай метаверс броухаха жана блокчейн менен иштеген оюн дапптары (борбордон ажыратылган тиркемелер) менен түшүндүрсө болот, жакында популярдуулугу өсөт. 

Мындай жалган байланыштар санариптик активдердин көбү бука рыногунда сөзсүз түрдө крестсендөөнү сунуштайт, бирок сейрек кездешүүлөрдөн кийин тез эле жоголуп кетет - эң көп сатып алган баштык ээлерин бүтүндөй кылып көрсөтүү үчүн алардын жаркыраган даңктарын эч качан кайталабайт.

Ошентип, санариптик активдерди кантип адилеттүү баалайт? Чынында эле крипто кандай баалуу? 

Мурунку бука базарындагы эң мыкты 200 монета 90% дан ашканын эске алсак, доллар менен алганда, бардык убактагы эң жогорку көрсөткүчтөрдөн, базарлар кантип жана эмне үчүн алардын канчалык төмөн түшүп кеткенин чечишет?

Акча агымы санариптик активдер үчүн төмөндөө болуп саналат

Токен терминалы – мунун баарын аныктоонун бир платформасы. Ал ар кандай протоколдорду салыштырууга багытталган бир катар көрсөткүчтөрдү сунуштайт, компаниянын баанын кирешенин катышы жана жалпы кирешелери боюнча салттуу баалоо ыкмаларын кайталайт.

"Артка карасак, айрыкча 2018-жылдагы бука рыногун биз 2021-жылы күбө болгон нерсеге салыштырсак, кээ бир токендер эмне үчүн ийгиликке жеткени жөнүндө кандайдыр бир тезистерди түзүү абдан кыйын", - деди Оскари Темпакка, Токен Терминалынын өсүү лидери, Blockworks компаниясына.

Платформа толугу менен чынжырда иштеген blockchain стартаптары менен катар акча агымын түзүүчү протоколдорду өлчөйт. Акыркы бука рыногунда протоколдорду ушул факторлордун негизинде баалоо мүмкүн болгон жок, деди Темпакка, анткени 2020-жылдын жарымында - DeFi жай мезгилинде - Ethereum-да курулган биринчи тиркемелер чындыгында протоколго оң акча агымын жарата баштаганда. 

Жыйынтык: Долларды баалообу же биткоин болобу, акыркы букадан эң жогорку учкан криптовалюталарды фундаменталдуу негизде талдоо мүмкүн эмес.

Ошентсе да, эң акыркы циклде бардык убактагы эң жогорку деңгээлге жеткен 200 санариптик активдин жарымы катмар-1 активдери болгон.

Санариптик активдердин негизи болгон Layer-1s бул жолу дени сак аталыштын жана иштеп чыгуучулардын легиондорунун, ошондой эле маркет-мейкерлердин жана ликвиддүүлүгү көбүрөөк активдерди жактырган терең чөнтөктүү трейдерлердин аракеттеринин аркасында ашып түштү. 

Актив менен соода кылууну убара кылуу үчүн 1 миллиард доллардан ашык хедж-фонд үчүн чоң рыноктук капитализация болушу керек, же болбосо узун же кыска бутту курууда баа ийнесин ушунчалык жылдырып, пайда эскирип калат. 

"Мен 1-кабаттын артындагы диссертация сиз негизи үстүнө курулуп жаткан башка колдонмолор үчүн чексиз масштабдуу эсептешүү катмарын куруп жатасыз деп айтаар элем" деди Темпакка. "Таза колдонмого караганда, баалоочу капкаксыз бир кыйла бышык диссертацияны түзүү оңой - биз азыр 1-кабаттарды карап жатабыз, жок дегенде, накталай акча агымын түзө алган жана ошол маанини кармай алгандар. .”

Акча агымдары чындыгында аюу болуп саналат, анткени алар криптоактивдерге баа белги коюуга аракет кылышат. Алар метрика катары өзүнчө аюу эмес, бирок тармактын катышуучулары криптонун тез өсүү траекториясы башка негизди талап кылат деп ырасташат. 

Конвенциянын фундаменталдуу запастарды тандоо ыкмаларын колдонуу венчурдук капиталга негизделген стартаптар менен эч качан иштебейт, дешет алар - демек, санариптик активдерге келгенде эмне үчүн иштеши керек?

Эгер криптоактивди кадимки негиздер боюнча баалоо мүмкүн болсо, анда алмадан алманы реалдуу компанияга салыштыруу да мүмкүн болушу керек. 

"Крипто негиздерге, акча агымынын салттуу сезимине маани бербейт", - деди Хассан Бассири, санариптик активдерди башкаруучу Arca компаниясынын портфелди башкаруу боюнча вице-президенти, Blockworksке. "Криптонун табияты - бул өсүү потенциалына кам көрөт."

Кошумча Бассири: "Айтчы, Aave же Yearn 1,000 баанын сатуу катышы менен соода кылат, бирок анын финтех атаандашы необанк 200дө соода кылат - бул криптовалютанын баасы 5 эсе көп болобу?"

Санариптик активдерди баалоо үчүн накталай акча агымын таптап, Amazon же Tesla акциясы сыяктуу эле, алар түбөлүккө көтөрүлө албайт дегенди билдирет, бул криптонитке окшош түшүнүк. 

Чынында эле, акча агымы санариптик активдерди баалоонун бир ыкмасын камсыз кылат, бул автоматтык түрдө алар түбөлүккө көтөрүлө албайт дегенди билдирет, бул cryptocurrency инвесторлору үчүн криптонитке окшош түшүнүк. 

Натыйжа: Экон 101ге караганда социалдык маанайды жана гламурду биринчи орунга койгон туруксуз, башаламан базар.

Фундаменттерге негизделген базарлар горизонтто

Эгерде өткөнгө көз чаптырсак, соодагерлер санариптик активдерди кандай баалашарын түшүнбөсө, анда көптөгөн үмүттүүлөр деңизинен кайсы долбоорлор аюу рыногун басып өтүүгө реалдуу мүмкүнчүлүк берерин ким айта алат?

Бассиринин айтымында, оптимизмдин бир себеби: Барган сайын көбүрөөк протоколдор чынжырдагы кирешелүүлүккө реалдуу колдонуу учурларын байланыштыруу үчүн иштеп жатышат. Жакынкы окуя: MakerDAO компаниясынын 100 жаштагы Хантингдон өрөөнүнүн банкына DAI токенинде номинацияланган 151 миллион долларлык насыяны сүзүү боюнча кадамы, 1 айдын ичинде кредиттик револьверди укмуштуудай 12 миллиард долларга көбөйтүү мүмкүнчүлүгү бар. 

Токен Терминалынын Темпаккасы келечектин келечеги үчүн күрөшүп жатат, мында эң жогорку токендердин көпчүлүгү өлчөнгөн негиздер менен шартталган - жана алар бул моделди иштетүү үчүн туруктуу акча агымын жаратышы керек. 

"Эгер сиз салттуу жеке капиталдын инвестору болсоңуз, анда сиз крипто протоколунун киреше маалыматтарын карап, анын тегерегинде күчтүү инвестициялык тезис түзө турган баскычка өтүп жатасыз" деди Темпакка.