Биткойн Fiatты кыйратышы мүмкүнбү? – Trustnodes

FTX Blockfi "камсыздандырат" деп болжолдонууда, анткени Луна кыйрагандан кийин 3AC Celsius банкроттук божомолдорунан кийин дефолтко учураган, stETH сыяктуу башка стабилдүү эместерге болгон аракеттерди күчөткөн.

Мунун баары Lehman Brothers домино каскады сыяктуу угулат, Джанет Йеллен сыяктуу системалуу тобокелчилик жөнүндө. Биткойндон башкасы, fiat сыяктуу демейки аркылуу күйбөйт. Системалык коркунуч жок.

Fiat системасында баары бардыгы менен байланышкан, бир жерде бир аз ыкылык бардык жерде чоң көчкүгө айланышы мүмкүн.

Мисалы, 2021-жылдын январында чекене брокерлер GME сатып алуу баскычы жокко чыгарылганын көрүштү, анткени клирингдик борборлор мындай иш-аракетти талап кылышкан окшойт.

Алардын тынчсыздануусу, эгерде Robinhood өз милдеттенмелерин жаба албаса, анда клирингдик борборлор дефолтко учурашы мүмкүн жана биз 2008-жылдагыдан да чоң системалуу акча кризисине кабылабыз.

Анткени фиат карыз, эгерде бул карыз төлөнбөсө, анда кредитор аны төлөшү керек. Ошентип, массалык дефолт учурунда акча жөн эле күйбөйт, акча жок дегенде экиге, балким төртөөнө күйөт.

Каскад 2008

2008-жылы карттардын үйүнүн кыйрашы кандайдыр бир деңгээлде жөнөкөй окуя болгон. Банктар жетиштүү текшерүүсүз ипотека берип, жоктон акча жаратышкан. ФРдин ошол кездеги төрагасы Алан Гринспен пайыздык чендер 6% га чейин көтөрүлгөндөн кийин, көптөр бул ипотеканы төлөй албай калышты.

Ошондуктан банк аларды төлөп бериши керек болчу. Аларды кимге төлөйт? Борбордук банктар тактаганга чейин жана ФРдин аудити болгон эмес, ошондуктан биз аларды ишенимге алышыбыз керек, жооп аманатчыларга болмок.

Борбордук банктар коммерциялык банк насыя бергенде депозиттерди же аманаттарды бербейт, анын ордуна акча насыя берүү учурунда түзүлөөрүн айтышты. Жоктон басылган.

Бул насыя төлөнгөндө, акча басылбай калат, же күйүп кетет. Эгерде кредит төлөнбөсө, анда эмне болот?

Муну суроонун дагы бир жолу, эгерде өкмөт борбордук банктарга 2020-21-жылдары сатып алган облигациялардын карызын, айына 45 миллиард долларга жакынын төлөбөсө эмне болот?

Эч нерсе биздин жооп болмок эмес. Борбордук банктардын жообу инфляция болушу мүмкүн, балким, атүгүл гипер-инфляция.

Алар туруштук бере ала турган бир гана буту - карызга төлөнгөн пайыздар реалдуу акчага айланып, күйбөй, бир чоң заматта 30 триллион доллар эмес, акырындык менен чыныгы акчага айланат.

Бирок, бул 30 триллион доллар басылбай жатат. Ал басылып чыккан, ал тургай сарпталган да. Кандайдыр бир инфляция жүгүртүүдө болгон нерседен кантип пайда болушу мүмкүн? Азыр пайда болушу мүмкүн болгон бир гана инфляция - бул буга чейин жумшалган жана жүгүртүүдөгү ошол карыз боюнча төлөнүүчү пайыздар.

Муну жөнөкөйлөштүрөлү. 1 триллион долларлык бир жолку насыя дароо берилди дейли. 1 триллион доллар жаңы эле түзүлдү, басылды. Эми алдыдагы 30 жылдын ичинде 1 триллион доллар пайыздар төлөнөт жана 1 триллион доллар капиталга төлөнөт, демек 2 триллион доллар. Капиталдык аванстын 1 триллион доллары күйүп кетет, пайыздык 1 триллион доллар чыныгы акчага айланат, ошондуктан биз 1 триллион доллар басып чыгарган жерибизге кайтып келдик.

Ошондуктан, эгерде өкмөт борбордук банкка 0% үстөк менен сатып алган облигацияларды кайтарып бербесе, эч нерсе болбойт, бирок борбордук банк ал облигацияларды азыр жеке рынокко чыгарып жаткандыктан, алар борбордук банкка карыз болуп калбайт. , бирок коомчулукка.

Эгерде 2008-жылга кайрылсак, бизде мындай массалык дефолттор болуп жатат, банктар жоктон тартып алган кредиттеринин баарын кайтарып бериши керек, албетте, аларды төлөй албайт. Демек, алар техникалык жактан банкрот, бирок чындап эле ушундайбы?

Анткени алар ушул ипотеканын баарын жокко чыгарышса эмне болмок? Эч нерсе эмес, алар жөн гана банктар тынчсызданган куткаруу программасында аларды жокко чыгарып, инфляциянын ордуна бизде дефляция пайда болду.

Неге? Ооба, анткени чыныгы акча кредиттик капитал эмес, пайыздык төлөм болуп саналат. Банктарга триллиондогон акчалар берилгенде, бул кредиттерди жокко чыгаруу үчүн колдонулуп, акча иш жүзүндө күйүп кетти, ал эми эч кандай пайыздар келген жок, ошондуктан эч кандай чыныгы акча ал кредиттердин ордун толтурган жок.

Акыркы 15 жылдагы ФРдин басмасы, демек, акчаны түзүүнүн ордуна акчаны күйгүзгөн көнүгүү болуп калды, ошондуктан бизде инфляция эмес, ушул убакка чейин инфляция болду.

Азыр биз инфляцияны алып жатабыз, анткени 10 триллион доллар 2020-жылы жана 2021-жылы АКШнын өкмөтү тарабынан ФРден карыз алуу аркылуу басылган.

Бул кандайдыр бир карызды жокко чыгаруу үчүн эмес, жаңы карыз, таза акча басып чыгаруу. Бул кайра төлөнүшү керек, бирок, жалпысынан алганда, капитал жана пайыздар, айталы, ар биринин 50%, бири-бирин жокко капиталды кайтарып берүү аркылуу күйүп акча бирдей суммада, жана акча катары өзүн актоо учурунда эч кандай жаңы акча басып чыгаруу пайда болбойт. пайыздык төлөмдөрдү түзүү. Өкмөт кандайдыр бир капиталды кайтарып берүү нөл мүмкүнчүлүгүн эске албаганда, иш жүзүндө бул жөн гана пайыздык төлөмдөр аркылуу чексиз акча басып чыгаруу, ошондой эле тартыштыкты жабуу үчүн жаңы карыз.

Биткойндун системасыздыгы

Доллардан айырмаланып, биткоин башка бирөөнүн жоопкерчилиги аркылуу түзүлбөйт. биткойндор блок сыйлык карыз эмес. Биткойн тармагы акчаны күйгүзүү менен түзүүнүн, капитал менен пайыздын ортосунда жонглёр жүргүзүүгө милдеттүү эмес. Сизде биткоин бар же жок.

Ошондуктан BTC-жылы карталардын үйү жок, домино, системалуулугу жок. 2014-жылдагы MT Gox банкроттугу муну далилдеди. Алар астына киришти, жана, албетте, жабыр тарткандар үчүн оор болду, бирок бүтүндөй биткойндор системасы таасир эткен жок. Эгер сиз MT Gox кардары болсоңуз, анда сизде көйгөй болгон. Эгер сиз болбосоңуз, анда эч кандай көйгөй болгон эмес.

Фиатта бул ар бир адамдын көйгөйү, анткени карызды кайтарып берүү керек деген иллюзия же алдамчылык чындыгында аны кайтарып берүүнүн кереги жок деген чындыкка жооп берет, анткени насыя чындыгында эле жокко чыгарылат. басылган.

Албетте, сиз муну каалаган убакта "жөн эле" кыла албайсыз, анткени инфляция көзөмөлдөн чыгып кетиши мүмкүн, бирок жергиликтүү маанидеги маселелер ар кимдин иши, анткени насыяларды "жөн эле" жокко чыгаруу, куткаруу үчүн мамлекеттик саясат маселеси.

Биткойндо эч кандай жокко чыгаруу жок. Эгерде 3AC жаман коюмдарды жасаса, анда биткоин күйбөйт, аларды күрөөгө коюу үчүн жаңы тыйындарды басып чыгарууга туура келбейт, 3AC анын ордуна акчасын жоготот жана тармакка келсек, биткоин жөн эле колун алмаштырды.

Эгер BlockFi 3ACдан карыз болгон болсо, анда бул дагы алардын көйгөйү, жана бул учурда FTX көйгөйү, анткени алар BlockFi менен бизнес мамиледе.

Тармакка келсек, кээ бирлери биткойндорду жасап, кээ бирлери жоголгон биткойндор, бул ар дайым болуп турат, ошондуктан эч нерсе болгон жок.

BlockFi, албетте, сактоочу жана алардын кардарлары бар, андыктан BlockFi чындыгында эч нерсе жоготпогон, кардарлары жоголгон ортомчу тобокелдик же көйгөй бар. Ошондуктан бизде дефи, децентралдаштырылган каржы бар, андыктан акчаны жоготуп алсаңыз, аны өзүңүз да жасай аласыз.

Адамдардын тандоосу бар жана алардын бизнеси өз тандоосу бар, бирок бул ортомчу көйгөй жана тобокелдик, сиздин акчаңыз, ошондой эле кастодианга салынган биткойндор, крипто менен чечилет.

Толугу менен? Биз азырынча так айта албайбыз, анткени defi эки он жылдыкта айта турган оңой элестете турган татаалдыкка салыштырмалуу абдан жаңы жана абдан жөнөкөй.

Мындан тышкары, фиат борборлоштурулган сактоочуну талап кылат, ошондуктан бул крипто көйгөйү эмес, өз көйгөйлөрүн санариптик акчага алып келет.

Бирок, ортомчулук көйгөйү чечилди, анткени адамдар жок дегенде бир жолу крипто тутумуна киргенден кийин ортомчуну колдонбоону тандоосу керек, ошондуктан бул ортомчулар жөнүндө дагы системалуу эч нерсе жок.

Алар түшүп, алардын көйгөйү, тармак кам көрбөйт. Абсолюттук мааниде, анткени баа кам көрүшү мүмкүн. Ошондуктан, камкордукка алынбаган чечимдерди сактоочуларга караганда жагымдуу же жагымдуураак кылуу үчүн алдыда дагы көп иштер турат.

Цельсийге окшогон нерсеге байланыштуу, биз бул учурдан алыс эмеспиз, анткени сиз MetaMask менен өзүңүздүн башыңыздан чыга аласыз жана бардыгы абдан ыңгайлуу.

Тармактык төлөмдөрдү кошпогондо, бирок сиз акча каражаттарын топтоо үчүн акылдуу контракт стратегияларын колдонсоңуз болот, ошондо каражаттар салынгандан кийин ал тармактык төлөмдөр азыраак болуп калат.

Бул дефи мейкиндигине салыштырмалуу Цельсий эмне үчүн анчалык деле кичинекей экенин түшүндүрө турган сактоочу чечимдерге караганда ыңгайлуураак кылуу үчүн ыңгайлуу жана бөлмөнүн дээрлик бирдей болушуна байланыштуу. Алардын көйгөйү ошондой эле, негизинен, ставкадагы ликвиддүүлүктүн жабылышы сыяктуу көрүнөт, бирок алар кардарлардын акчасына коюмдарды алып жатышты, бул албетте тандоо: сиз коюмдарды өзүңүз аласыз же башка бирөөгө бересиз.

Дефи болгон Bancor бар тындырылды бул туруктуу жоготуудан коргоо деп аталат. Мындай коргоо чындыгында eth/usdt жуптарына көз салуу менен гана камсыз кылынышы мүмкүн, ошондо алго өзү жасагандан көрө, эттин usdt кандай деңгээлде айланганын чечесиз.

Алар муну айланып өтүү үчүн токенди кошушту, бирок бул токен бир таш бакага окшош нерсе, бул жерде да системалуу эч нерсе жок.

Анын ордуна бизде кээ бир адамдар жана кээ бир субъектилер акчаны жоготту, баанын төмөндөшү сыяктуу, жана бизде борборлоштурулган ишенимге негизделген сактоо системасы бар, анткени алардын кардарлары баары бир ошол акчанын бир бөлүгүн өздөрү жоготуп алышмак.

Ошентип, бизде эч нерсе жок, бирок, албетте, FTX насыясы Blockfi акчасы - бул куткаруу жана биткоиндин баары жардамга каршы болгондуктан, ийгиликсиз болду.

Албетте, банктар өздөрүн Блокбастер эместей сезип турган нерсе бизге жакшы. Ошентип, бул макаланын акыркы пункту.

Системалык Bitcoin

Биткойндун өзүндө системалуу эч нерсе жок, анткени анын милдеттенмелери жана карызы аркылуу камсыз кылуу түзүлбөйт же күйбөйт, биткойндун баанын кыймылы – ар кандай активдер сыяктуу – фиатка системалуу таасир тийгизиши мүмкүн.

Биткойн сатып алуу үчүн банктардан көп карыз алынса жана анын баасы төмөндөп кетсе, биз массалык дефолтко учурасак, анда борбордук банк акчаны жокко чыгаруу үчүн басып чыгарууга туура келет.

Ошондуктан банктар аны төлөй албаган адамдарга насыя бербеши керек, анткени бул биткоиндин предмети болгонуна эч кандай тиешеси жок, анткени бул, албетте, ипотека болгон жана бул акциялар, же газ туундуларынын спекуляциясы болушу мүмкүн.

Демек, биткоиндин табиятына карата бул жерде системалуу эч нерсе жок. Анын ордуна бул адамдар сатып ала турган дагы бир нерсе, анын ичинде кредиттер жана бул банктар үчүн адамдар ошол кредиттерди кайтарып бере аларына ынануу, же чындыгында алардын бардык активдерин тартып алуу жана акчаны басып чыгаруу үчүн баары бир жоготууларды жокко чыгаруу үчүн эмне үчүн дагы деле табышмак бойдон калууда. алардын бардыгы үйлөр 2008-жылы кайра ээлик кылышкан, же чындап эле өкмөт эмне үчүн 2022-жылы кандайдыр бир пайыздарды төлөшү керек, алар жөн эле жокко чыгара алышат.

Биткойндун системалуу болушунун бирден-бир жолу, эгерде баары бир заматта биткоинди колдоно баштаса жана эч ким фиатты колдонбосо.

Бул жакын арада болбойт, бирок ошондо да, ким үчүн системалуу? Блокбастерге?

Өкмөт биткоинге же жүгөрүгө салык салууну уланта бергендиктен, компаниялар жана жарандар транзакцияларды уланта беришет, коммерция уланат, ошондуктан бул жөнүндө эч нерсе системалуу болбойт.

Бул бир гана fiat системалык мүчүлүштүктөрү бар деген тыянакка алып келет жана муну анын блок өндүрүшүнүн кандайча пайда болушунун өзүнүн башаламан мүнөзүнөн улам жасайт: ишенимге негизделген жана баары бир манипуляцияланат.

Ал эми 2008-жылдын стилиндеги аманаттарды бир гана fiat болушу мүмкүн, анткени ушуну менен гана сиз каалагандай басып чыгара аласыз жана дагы деле дефляцияны уланта бересиз.

Башка жагынан алганда, Bitcoin - бул сизде бар же сизде жок актив. Ошентип, депрессияга алып келген анын массалык күйүп кетиши болушу мүмкүн эмес, ал тургай, кандайдыр бир нерсе түшүп кетсе дагы, кимдир бирөө ошол биткоинге ээ. Ошентип, тармакка же системанын өзүнө тиешелүү эч кандай өзгөрүү жок.

Анын ордуна бир гана өзгөрүү өзгөрүлбөшү. Ортомчулардын көйгөйлөрү бар, ошондуктан биз биткойндорубуз, бирок кээ бир биткоинерлер ортомчуларды жакшы көрүшөт, ошондуктан аларда көйгөйлөр бар. Бизге баары бир.

Бул концептуалдык айтканда. Каралып жаткан ортомчулар олуттуу көйгөйлөргө туш болушпайт, анткени алар жөн эле акчасын жоготуп алышкан. Эгерде бул MT Gox сыяктуу олуттуураак нерсе болсо, анда бул, албетте, көйгөй болмок, бирок системалык көйгөй эмес жана чечим сиздин тыйындарыңызды сактоо.

Мунун да өз көйгөйлөрү болушу мүмкүн, бирок бул чек ара. Жана бул эски дүйнөлүк көйгөйлөр. Мисалы, Цельсийге байланыштуу, алар мүлктү акыркы ээлерине, бенефициарларына ишенимге кармашат жана бул менен алектенген мыйзамдын бүтүндөй бир тармагы, канцлерия бар.

3AC кызыкдар болгон жерде, алар хедж-фонд болуп саналат, алар жакшы хеджирлөөчү эмес жана акчасын жоготкон. Ким ойлойт, көп акча жоголду. Төмөнсүз өйдө болбойт, ошондуктан. Мындан тышкары, биткоин акчаны жоготуп алабы же жокпу деген маселени чечпейт. Бул сиздин акчаңыз чындыгында сиздин акчаңызбы, сиз кастодианга бербегениңизби, капчыгыңыздагы акчабы деген системалуу маселени карайт.

Fiat менен бул капчыгыңыздагы акча дагы эле сунушту манипуляциялоо аркылуу девальвацияланышы мүмкүн эмес.

Биткойндо эч нерсе өзгөргөн жок, тармак мурдагыдай ийкемдүү жана бекем. Чындыгында, биз fiat жана ортомчулар системасы канчалык морт болорун дагы бир жолу көрүп жатабыз, ал эми defi эч кандай көйгөйсүз жакшы иштеп жатат.

Бул fiat көйгөйлөрүн, ишеним көйгөйлөрүн, ортомчулардын көйгөйлөрүн жана борборлоштуруу көйгөйлөрүн чечүүгө аракет кылуу жана чечүүгө абдан туура экенибизди көрсөтүп турат, анткени туура крипто жана туура борборлоштурулган эмес каржылоо ушунчалык туруктуу.