(Bloomberg) - Grayscale Investments компаниясынын флагмандык Bitcoin ишениминин айрым ээлерин сатып алуу сунушу, акча менеджеринин криптовалюта ааламынын кескин өсүшүнө жана кулашына негиз болгон фонддогу жоготууларды токтотуу боюнча акыркы сунушу.
Көбү Bloombergтен окушат
Көп жылдар бою Grayscale Bitcoin Trust (GBTC тикер) автоматтык түрдө көрүнгөн арбитраждык сооданы пайдалануу үчүн миллиарддаган долларлар криптога агылган канал катары кызмат кылган. Азыр ошол эле тармактык титандардын айрымдары банкротко учурап, башкалары жарым-жартылай дал ушул соодадан улам келип чыккан кайгы толкуну менен күрөшүп жатышат. Эң белгилүүсү, трест Three Arrows Capitalди тартты, ал жайда хедж-фонддун 5% дан ашыгын кармаган.
Barry Silbert's Digital Currency Group, Grayscale'дин ата-энеси, азыр туруп калган эң маанилүү оюнчулардын бири жана өзүнүн дизайнындагы дилемма менен күрөшүп жатат.
Орнотуу салыштырмалуу жөнөкөй болгон: инвестор Биткойнду (көп учурларда Grayscale эже-компаниясынан насыяларды колдонууну камтыган) карызга алып, GBTC акцияларынын ордуна Grayscale менен ошол токендерди депозитке салмак. Андан кийин инвестор бул акцияларды алты айлык блокададан кийин чекене инвесторлорго кошумча төлөм менен түшүрүп берет.
Сооданын популярдуулугу жарым-жартылай Grayscale компаниясынын инвесторлорго билдирүүлөрү жана алар менен болгон талкуулары, анын ичинде Майамидеги өнөр жай иш-чараларында, Bloomberg News шоусунда каралган коммуникациялар менен шартталган. Грейскалдын өкүлдөрү 2020-жылдын январь айында Майамидеги Контексттик Саммиттердин катышуучуларын дислокациядан пайдалануу үчүн акчаларын жаап салууга үндөшкөн, деп билдирет ошол кездеги компаниянын өкүлдөрү менен баарлашкан адам.
“Grayscale биздин кардарларды криптого инвестициялоонун мүмкүнчүлүктөрү жана тобокелдиктери, ошондой эле биздин продукт структураларынын уникалдуу мүнөздөмөлөрү жөнүндө окутууга артыкчылык берет. Бир нече жылдар бою биз санариптик активдерди сунуштаган топтомубуз үчүн тобокелдиктерди толук жана адилет ачууну түзүү жана бекемдөө үчүн жөнгө салуучу органдар менен конструктивдүү иштеп келдик ”, - деди Grayscale өкүлү электрондук почта билдирүүсүндө. «Grayscale инвесторлорго жана рыноктун башка катышуучуларына негизделген инвестициялык чечимдерди кабыл алуу үчүн зарыл болгон маалыматты берет жана бере берет. Болбосо ар кандай мүнөздөмө жалган."
Акыркы эки ай популярдуу арб соодасынын эч качан чындап чыгууга мүмкүн болбогондугун эске салды. GBTC үлүштөрү түзүлүшү мүмкүн, бирок аларды жок кылуу же Bitcoin үчүн сатып алуу мүмкүн эмес.
Акцияларды жок кыла албагандыгы биржада сатылган фонддордон негизги айырманы билдирет. ETF менен, ыйгарым укуктуу катышуучулар катары белгилүү болгон адистештирилген соодагерлер суроо-талап күчөгөндө акцияларды түзүү үчүн эмитент менен иштеше алышат. Сатып алуучулардын табити муздагандан кийин, катышуучулар ETF баасын анын таза активинин наркына ылайык кармап, сунушту азайтуу үчүн фонддун демөөрчүсү менен ошол акцияларды сатып алышат. GBTC учурда, аккредиттелген инвесторлор Биткойнду - же өздөрүнүн, же BlockFi сыяктуу банкрот болгон фирмалардан карызга алып, GBTC ордуна Grayscale-ге алып келишкен.
Көп жылдар бою GBTC крипто жана салттуу каржы инвесторлору үчүн эң чоң виртуалдык валютага туш болуунун эң оңой жолдорунун бири болгон. АКШнын жөнгө салуучу органдары токендин туруксуздугуна жана алдамчылыкка каршы аялуулугуна шылтоолоп, такталган Bitcoin ETFтерди ишке киргизүүгө бир нече жолу тыюу салышкан. Бул өзүнүн санариптик капчыгын түзүүнү каалабаган же ага тыюу салынган же крипто соода платформалары менен түздөн-түз өз ара аракеттенүүнү каалабагандар үчүн инвестициялануучу варианттарды чектеп, GBTCди жагымдуу альтернатива кылып койду.
Сооданын кеңири жайылуусу 2021-жылдын февраль айына чейин созулган окуялардын жай кыймылы учурунда айкын болду, бул акыры Үч жебенин жарылып кетишине алып келет жана GBTC акцияларын күрөө катары кабыл алган крипто кредиторлор арасында эсеп-кысапты жаратат.
Ошол айда, массалык премиум - бир учурда 80% дан ашкан - бууланып, арзандатууга айланган, демек GBTC акциялары ал кармап турган Биткойндон арзаныраак болгон. Канадада биринчи физикалык жактан колдоого алынган Bitcoin ETFтердин ишке кириши жана биржаларда Биткойнго тикелей жетүүнүн көбөйүшү менен иштер начарлай баштады.
Күтүлбөгөн жерден инвесторлор Биткойндун таасирине ээ болуу үчүн бир нече вариантка ээ болушту. GBTCге чексиздей көрүнгөн суроо-талап бир кездеги "слем-данк" арбитражынын акыркы аягын жок кылып, бууланып кетти. Ооруну күчөткөн GBTC акцияларынын жарылуусу болду, ал 692-жылдын февралында премиум бууланып баратканда рекорддук көрсөткүчкө жеткен 2021 миллионго жетти.
"2021-жылы, ал терс болуп калды - сиз аны жесир жасоочу соода деп атасаңыз болот" деди Уилфред Дэйе, Securitize Capital, санариптик активдерди башкаруу фирмасынын мурдагы башкы аткаруучу директору. "Бул эки жылдан бери акчаны жоготуп жатат."
"Ликвиддүүлүк чындыгында абдан начар, башкача айтканда, сооданын өзү менен сиз чыккыңыз келген учурда ликвиддүүлүктүн үзүлүшү бар" деди Дайе. "Кагазда бул сонун көрүндү, бирок андан чыгуу абдан кыйын."
Дэйдин айтымында, Башталыш, ишеним премиум менен соода кылганда, инвестор Биткойнду карызга алуу үчүн 25% накталай күрөөнү талап кылышы мүмкүн, бирок ал акцияларды чыгаргандан кийин, инвестор аларды кошумча күрөө катары кайра күрөөгө коё алат. Кагаз жүзүндө бул инвесторду алардын позициясы 125% менен камсыздалгандай кылып көрсөттү. Бирок, ликвиддүүлүк маселеси инвестор суюк холдингди - Биткойнду - алда канча азыраак ликвиддүү холдингге - GBTC алмаштыргандыктан келип чыккан.
"GBTC сыяктуу активдердин айланасында рычагдын катмарлануусу бүт системаны морт кылууда роль ойноду" деди Ноэлл Ачесон, "Crypto Is Macro Now" маалымат бюллетенинин автору жана Башталыштагы рыноктук түшүнүктөрдүн мурдагы жетекчиси.
Шейшемби күнү GBTC акциялары 8.08 долларга чейин төмөндөдү. Алар быйыл 76% га төмөндөдү.
Башка кыйынчылыктар да бар болчу: кредиторлор башында GBTC акцияларын түзүү үчүн колдонулган Биткойнду карызга беришкен, андан кийин алар андан да көбүрөөк GBTC акцияларын түзүү үчүн күрөө катары колдонулган. Жана ал арзандатуу менен соода кыла баштагандан кийин, көптөгөн ээлер өз инвестицияларын жазууну каалашкан жок, ошондуктан алар арзандатуу акыры жабылат деген үмүт менен аны уланта беришти, - деди Нью-Йорктогу Incrypture компаниясынын негиздөөчүсү Адил Абдулали. крипто инвестициялык стратегияларды иштеп чыгат.
"Премиум бар эле, ал жерде жетиштүү маани бар болчу, эгерде кимдир-бирөө насыясын төлөй албай калса, GBTC сатылып, Bitcoin кайра төлөнүшү мүмкүн" деди Абдулали. "Бирок арзандатуу болсо, муну жасоого эч кандай жол жок."
Grayscale бул арзандатууларды оңдоого бекер аракет кылды, ал учурда 50% га жакын. Бул аракеттердин эң башкысы GBTC-ди өз алдынча ETFке айландыруу планы болгон, бул акцияларды сатып алууга мүмкүндүк берет. Фирма Баалуу кагаздар жана биржалар боюнча комиссияны бул жаатта анын кайталанган өтүнүчтөрүн четке какканы үчүн сотко берет. Регулятор Grayscale компаниясынын ETF тизмеси боюнча планы алдамчылык жана манипуляцияны алдын алуу үчүн жетиштүү иш кылган жок деп билдирди.
Grayscale азыр GBTC акцияларынын 20% га чейин тендердик сунушту карап жатат, бул жөнгө салуучу органдардын макулдугун талап кылат. Грейскалдин башкы аткаруучу директору Майкл Сонненшейн дүйшөмбү күнү инвесторлорго жазган катында тендердик сунуш планы SECтин батасына муктаж экенин, ал агенттик "бербеши мүмкүн" деп жазган.
Bloomberg Intelligence маалыматтарына ылайык, Grayscale ошондой эле тармактын башка оюнчуларынын кыйынчылыктарына туш болууда, анын ичинде салыштырмалуу чоң 2% жылдык төлөм, бул АКШнын бүткүл ETF ааламында орточо 0.54% төлөнөт. Fir Tree Capital Management хедж фонду ушул айда Grayscale компаниясын сотко берип, мүмкүн болуучу туура эмес башкарууну жана кызыкчылыктардын кагылышуусун иликтөө үчүн маалымат издеген. Fir Tree ишенимде болжол менен 850,000 чекене инвесторлор бар деп ырастады, алар "Grayscale компаниясынын акционерлеринин достукка жатпаган аракеттеринен жапа чеккен".
– Уильям Селвейдин жардамы менен.
(GBTC акциясынын баасын кошот. Мурда жаңыланган 15-абзацта насыя берүүчүгө шилтеме оңдолгон.)
Көбү Bloomberg Businessweekтен окушат
© 2022 Bloomberg LP
Булак: https://finance.yahoo.com/news/bitcoin-biggest-trade-goes-hero-223742132.html